닥치고 미국주식 미국주식시장 투자아이디어

나스닥의 상승은 언제까지? 

코로나가 심해질수록 오르는 나스닥 

대세 변한 것은 맞지만 쏠림 심할수록 조정 커질 듯 

2분기 실적, 미정부 부양책 영향으로 예상보다 강할수도

은행 실적에 쏠리는 관심 

길리어드 사이언스 렘데시비르 치료제 효과 확인 

엔비디아 시총 인텔 넘어서 

핀터레스트 - 제2의 페이스북? 

△ 이번주 미국 주식시장은 나스닥의 상대적 강세가 지속된 한 주였다. 지난 금요일 렘데시비르의 양호한 치료 효과와 화이자와 손잡고 코로나19 백신을 개발 중인 독일 바이오엔테크사의 백신 개발에 대한 희망섞인 뉴스가 시장에 전해지며 금융, 산업재 섹터 주식이 큰 폭 반등하면서 S&P 500과 다우는 겨우 상승 마감할 수 있었다. 시장의 쏠림이 나스닥으로 더욱 몰리면서 과연 언제까지 이런 현상이 지속될 수 있을지 걱정이 커지고 있지만 시장은 비웃기라도 하듯 이러한 걱정의 벽을 타고 지속 상승하고 있다. 분명 지난 10년간 대세는 나스닥이었고 앞으로도 그럴 가능성이 높지만 이러한 단기적 쏠림은 부작용이 생길 가능성이 크다. 

△ 커뮤니케이션 , 임의 소비재, 금융, IT 섹터 등이 상승하며 시장을 주도하였다. 헬스케어 섹터는 코로나 바이러스로 인해 다른 치료나 수술 건수가 줄어들며 올한해 상대적 약세를 지속하고 있다. 상대적으로 저평가 종목이 많아 가치투자자에게 매력적인 섹터로 보인다.  

△ 2분기 실적시즌이 은행 섹터를 시작으로 다음주부터 본격 시작된다. 현재 눈높이가 워낙 낮아진 상태라 의외의 서프라이즈가 나올만한 종목이 많을 것으로 추정되는데 특히 지난 4월 이후 연방정부의 현금 및 실업수당 추가 지급이 코로나 사태 이전보다 미국의 빈곤율을 더 낮췄다는 점은 분명히 시사하는 바가 크다. 일부 IT 종목은 이미 기대치가 한껏 높아져 있는 반면 산업재, 은행, 부동산 등은 워낙 기대치가 없어 조금만 서프라이즈가 나와도 주가가 오를 가능성이 높다. 

△ 실적시즌의 포문을 열 은행들의 실적에 관심이 쏠리고 있다. 이에 대해서는 애널리스트들의 의견도 매우 다양하게 엇갈리고 있다. 일부에서는 부실 채권(모기지, 신용카드 등)이 예상보다 높을 것이라고 주장하는 반면 다른 한쪽에서는 그것을 상쇄할만큼 수수료 수익이 크게 늘어날 것으로 예상하고 있다. 왜냐하면 지난 2분기 기업들의 채권 발행이 폭주하였고 이로 인해 이들 발행을 주관했던 은행들이 적지않은 수수료를 챙겼기 때문이다. 또한 주식, 채권시장의 활황이 이어지면서 트레이딩 수익 또한 증가했을 것으로 기대된다. 양측 모두 설득력이 있어 뚜껑을 열어봐야 알 수 있을 것 같다. 

△ 지난 주 소개했던 길리어드 사의 렘데시비르가 코로나 중증 환자 치료에 효과가 있다는 소식이 전해지면서 이 회사의 주가가 소폭 상승하였다. 내용의 파급력에 비해 주가가 많이 오르지 못했는데 아직 렘데시비르로 대규모 임상을 한 결과가 아니기 때문이기도 하고 여전히 얼마나 팔릴지 몰라 손익분기점에 도달할 수 있을지 불분명한 것도 영향을 주고 있다. 하지만 여러 애널리스트의 의견을 종합하면 현재의 판매 추세로 볼 때 연말이면 손익 분기점을 넘어서고 내년부터는 실질적인 이익을 가져다 줄 것으로 추정하고 있다. 백신이 개발된다고 해도 내년 말이나 되어야 일반인 접종이 끝나기 때문에 현재까지 유일한 치료제인 렘데시비르는 여전히 관심의 대상이다. 

△ 그래픽 칩업체 엔비디아가 글로벌 넘버 1 반도체 업체 인텔의 시총을 넘어섰다. 어떻게 보면 이러한 힘이 미국 주식시장에 투자해야하는 이유이기도 하다. 미국은 끊임없는 경쟁과 혁신으로 어느 업체도 안정된 위치를 오랫동안 보장받지 못한다. 지금 잘나가는 애플이나 마이크로소프트 역시 미래에 어느 기업에 그 위치를 내어줄지 알 수 없는 것이다. 물론 엔비디아가 게임인구 증가, 데이터 센터 폭증으로 인해 미래 가치를 더 인정받아 시총이 인텔보다 높지만 여전히 인텔은 훨씬 많은 매출과 이익을 올리고 있다. 또한 인텔이 가지고 있는 CPU의 경쟁력은 쉽게 무너질 수 있는 것이 아니다. 앞으로 이 두 업체의 경쟁이 매우 흥미로울 것 같다. 인텔은 지금의 위기를 어떻게 이겨낼 수 있을까? 

△ 이번주 소개할 종목은 미국의 3대 SNS 중 하나인 핀터레스트이다. 작년 4월 Zoom 등과 더불어 미국 주식시장에 화려하게 등장한 회사로 이미지 기반의 SNS이다. 현재 미국내 3위 가입자를 자랑하고 있으며 활동 반경을 세계로 넓혀 가장 빠르게 성장하고 있는 업체이기도 하다. 핀터레스트의 주 가입자는 20~40대 여성으로 전체의 70%를 차지하고 있는데 이들은 온라인 쇼핑을 가장 즐기는 세대로 핀터레스트의 광고는 매출로 연결되는 비율이 가장 높은 것으로 알려져 있다. 미국에서는 안정적인 이익이 발생하고 있지만 아직 해외에서 수익화를 하지 못해 영업적자를 기록하고 있지만 페이스북이 그랬듯이 아직까지는 가입자 확보 전략을 쓰고 있어 향후 수익화 추진시 강력한 실적 개선이 가능할 수 있는 기업이다. 더군다나 코로나 사태 이후 미국에서 다운로드가 가장 많이 늘어난 앱으로 꼽혀 2분기 실적 기대감이 커지고 있다. 단기적 투자 보다는 5년 이상의 장기 투자가 필요한 종목이다. 

주가와 실물경제의 괴리? 

주식시장 상승세 지속  

주가가 올라가서 경제가 좋아지나? 경제가 좋아져야 주가가 올라가나?

유동성이 곧 경제 개선의 신호

테슬라 등 일부 주식은 과열양상 보이는게 사실, 조심해야 

미국 의회 추가 부양책 검토 

길리어드 사이언스, 렘데시비르 실적 효과 기대 

△ 미국 주식시장이 지속적인 연준과 정부의 부양책에 대한 기대와 각종 경제지표 호조에 힘입어 지난 주 하락분을 만회하며 중폭 상승하였다. 나스닥의 경우 다시 사상 최고치를 돌파하였다. 곧 이어질 실적 발표가 향후 추가 상승의 분수령이 될 것으로 보이며 미국의 추가 부양책이 발표되는 7월말까지 지금의 상승세는 좀 더 이어질 것으로 보인다. 

△ 현재의 주가 상승에 대해 실물경기와 동떨어진 것이라며 회의적인 시각이 많은 것이 사실이다. 또한 반대로 역대급 유동성 영향으로 더 올라갈 것이라는 견해도 있다. 그런데 여기서 한가지 주목할 점은 결국 유동성이 경기 개선의 기본 조건이라는 점이다. 물론 코로나는 분명 큰 변수이기는 하지만 유동성이 풀리는데 경기가 좋아지지 않는다면 그건 자본주의가 아니다. 만약 그런 일이 일어난다면 각국 정부와 중앙은행은 돈을 더 풀 것이다. 결국 우리가 신봉하는 GDP라는 것은 생산성 혁신과 인구증가를 유동성이 뒷받침할 때 늘어나는 것이고 부채란 이런 유동성을 마련하기 위해 미래의 돈을 끌어다 쓰는 것이다. 지금 돈을 많이 풀어도 성장하지 않는 것은 예전보다 혁신과 인구 증가의 속도가 현저히 떨어졌기 때문이다. 따라서 유동성이 늘어나면 당연히 주가는 올라간다. 실물경제는 시간차가 있을 뿐 언젠가는 더 회복될 것이기 때문이다. 이것이 틀리면 그때부터는 다른 체재를 고민해야 할 것이다. (자본주의의 종말) 

△ 테슬라의 주가가 하늘 높은지 모르고 오르고 있다. 아무리 미래 유망한 기업이라 하더라도 주가가 너무 앞서간 측면이 있다. 앙드레 코스탈로니가 말한 것처럼 개와 주인은 늘 동행하지 않는다. 앞서거니 뒷서거니 하면서 목적지에 다가간다. 테슬라의 현재 주가가 정당화 되려면 이익이 1~2년 안에 10배정도 올라야 한다. 테슬라는 이제 겨우 흑자 전환에 성공한 상태다. 급격히 이익이 늘어날 여지가 없다. 또 다른 전제는 전기차 시장 대부분을 테슬라가 아주 오랜 기간 장악해야 하고 그러면서 수익성은 유지해야 한다는 것이다. 지금도 전기차는 정부 보조금이 없다면 수익성이 제로다. 동급대비 수천만원 이상 비싼 차를 10년 이상 운행해야 내연 기관차와 비슷한 비용이 된다. 마지막으로 배터리 기술의 한계다. 만약 정말로 모든 자동차 메이커들이 전기차에 달려든 순간 배터리의 핵심 소재인 코발트 값은 천정부지로 치솟을 것이 뻔하다. 결국 코발트 광산만 돈을 벌고 배터리사, 자동차 회사는 모두 망하는 일이 벌어질 수도 있다. 전기차가 붐을 이루면 이룰수록 수익성은 악화되는 아이러니한 사태가 벌어지는 것이다. 배터리 기술의 혁신이 없이는 전기차의 보편화는 먼 일이다. 지금 테슬라 주가는 S&P 500 편입으로 인해 수십억 달러의 자금이 들어올 것을 예상한 기관들과 일부 단기 수익을 노리는 개인 투자자들의 힘이 아닌가 싶다. 이런일은 한국에서도 수없이 많이 보아왔다. 싼 가격에 사서 지금까지 들고 있는 분이라면 S&P 500에 편입이 결정되는 순간부터는 언제든 팔 준비를 하길 바란다. 

△ 미국 의회가 추가 부양책을 논의중이다. 대선을 앞둔 시점 공화당이나 민주당 모두 경기가 나빠지면 안된다는 강박관념을 가지고 있는 터라 어떤 식으로든 부양책은 나올 것으로 보인다. 이 부양책의 통과가 단기 고점이 될 가능성이 높다. 물론 그렇다고 추세적으로 하락한다는 뜻은 아니다. 어떤 시장이든 어떤 상황이든 조정이 없으면 더 높이 갈 수 없다. 쉬어가는 타이밍은 분명히 온다. 지금이 유동성 장세라면 더 이상 들어올 유동성이 없을 때 조정이 온다. 단기적으로는 이번 부양책이 그 역할을 할 것으로 보인다. 하지만 9월 넘어가면서 코로나 2차 유행 가능성이 커지면 다시 연준이 등장할 것이고 그렇게 미국은 장기간 세계 패권을 유지할 달러를 찍어낼 것으로 보인다.

△ 이번주 주목할만한 기업은 현재까지 코로나 바이러스를 치료하는 거의 유일한 치료제로 불리는 렘데시비르를 생산하는 길리어드이다. 어제 나온 뉴스에 따르면 미국 정부가 올 연말까지 이 회사의 제품을 거의 모두 사들일 계획을 가지고 있는 것으로 나타났다. 현재까지 나오는 여러 연구에 따르면 백신이 나온다고 해도 올 겨울은 매우 조심스런 한해가 될 것으로 예상된다. 따라서 이 제품은 유럽을 비롯한 각국 정부에서 최대한 비축하기 위해 안간힘을 쓸 것이다. 이 회사는 실적이 좋아지면서도 코로나 바이러스의 재유행을 대비하기에 가장 좋은 헤지 수단이다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 

렘데시비르는 구세주가 될 수 있을까? 

미국주식시장 반등 지속 

길리어드사 렘데시비르 3상 임상결과가 영향 

그러나 금융주 실적하락, 실업자 급증, 유가급락 

지나치게 낙관적인 시장 

유나이티드 헬스그룹 시장 예상치 초과 실적으로 급등

△ 지난주 미국 주식시장은 길리어드사의 렘데시비르의 긍정적인 임상시험 소식이 전해지며 3대 지수 모두 상승마감하였다. 특히 아마존, 넷플릭스, 액티비전 블리자드 등 이른바 언택트(Untact) 관련주가 시장 상승을 주도하며 나스닥 지수는 어느덧 연초 주가 지수에 바짝 다가선 모양이다. 그러나 아직 임상시험이 끝나지 않았고 안정성 검증이 덜 된 상황에서 시장이 지나치게 앞서가고 있다는 생각이다. 최근 발표되고 있는 경제지표는 향후 경기침체가 보다 장기화될 우려를 보여주고 있기 때문에 섣부른 추격매수는 자제하는 것이 좋을 것 같다. 

△ 섹터별로 살펴보면 경기에 민감한 금융, 산업재, 소재 섹터는 마이너스 수익율을 기록하였고 헬스케어, 커뮤니케이션 서비스, 필수 소비재, IT섹터 등은 시장 상승을 주도하였다. 이러한 트렌드는 당분간 지속될 것으로 보여 향후 나스닥 지수의 강세가 예상된다. 

△ 신종플루 치료제인 타미플루 개발사로 유명한 길리어드사의 렘데시비르가 긍정적인 임상 소식을 전하며 시장의 상승을 이끌었다. 아직 대규모 임상시험이 아니라서 데이터의 신뢰성을 전적으로 믿을 수는 없지만 한줄기 희망을 봤다는 측면에서 주식시장은 먼저 반응하였다. 특히 5월말까지 경증환자를 포함한 최종 임상결과가 나올 것으로 보여 기대감을 높이고 있다. 부디 좋은 결과가 나와 코로나 바이러스를 잠재워주길 바란다. 

△ 이번주 실적을 발표했던 JP모건을 비롯한 미국의 대형 은행주들의 실적이 급감하면서 S&P 500지수의 상승을 제한하였다. 이들 은행들은 채권, 주식 등의 트레이딩 수익은 대부분 증가하였으나 신용카드, 모기지 등의 연체율이 올라가거나 향후 올라갈 것에 대비하여 대규모 충당금을 선제적으로 적립하면서 실적 악화가 발생하였다. 현재와 같은 추세가 지속된다면 신규대출역시 감소세로 돌아설 수 밖에 없어 은행 실적은 당분간 안좋을 수 밖에 없을 것으로 보인다. 하지만 만약 경기가 V자 반등을 한다면 은행은 지금 매우 싼 가격이므로 투자에 좋은 타이밍이다. 

△ 유가가 바닥을 모르고 떨어지고 있다. OPEC+의 대규모 감산소식에도 코로나 바이러스에 따른 수요감소 영향으로 역대 최저치로 떨어지고 있다. 이에 따라 미국, 캐나다 등에서는 세일업체에 구제금융을 제공하는 등 세일 기업들의 부도 가능성이 세계 경제에 새로운 부실 뇌관으로 떠오르고 있다. 결국 미국 역시 대규모 감산에 동참해야만 다시 반등할 것으로 보이며 따라서 유가는 향후 주식시장 반등의 중요한 역할을 할 것으로 생각된다.  

△ 지난주 소개했던 유나이티드 헬스그룹이 코로나 바이러스에 따른 대규모 실업사태에도 불구하고 실적이 시장의 예상을 초과하며 주가가 급등하였다. 특히 올해 실적 가이던스를 조정하지 않고 유지하면서 주가가 전고점에 근접하였다. Untact 관련주외에 전고점에 접근하는 몇안되는 주식 중 하나로 이 회사가 얼마난 단단한 수익구조를 가지고 있는지 알 수 있는 부분이다. 다만 향후 실업율이 더 오르고 코로나 바이러스로 인한 경제활동 중단이 장기화 된다면 이 기업 역시 실적을 장담할 수 없다는 측면에서 주의할 필요가 있다. 물론 장기 투자자에게는 중요하지 않은 내용이다.