[시장분석] S&P 500 기업 2018년 3분기 자사주 매입 현황

미국 기업들의 자사주 매입 역대 최고치 기록 

미국 S&P 500 지수를 관리하는 스탠다드 앤 푸어스사는 매분기 S&P 500 기업의 자사주 매입 및 배당금 지급 현황을 정리하여 공개하고 있다. 금일 지난 3분기 자사주 매입 실적이 공개되었는데 직전 고점인 2007년을 넘어 역대 최고치를 기록($2,038억 달러)한 것으로 나타났다. 또한 배당과 자사주를 합한 총 주주환원율 역시 시가총액 대비 5%를 돌파하였다. 자세한 내용을 살펴보도록 하자. 

먼저 전체 현황을 살펴보면 미국 S&P 500 기업들의 분기당 자사주 매입이 처음으로 $2,000억 달러를 돌파한 $2,038억 달러를 기록하였다. 이는 전년 동기대비 무려 57.7% 증가한 것이다. 물론 이번 분기크게 증가한 원인 중 하나는 퀄컴의 일회성 자사주 매입에 있다. 퀄컴은 차량용 반도체 기업인 NXP를 인수하려다 실패하는 바람에 그에 대한 주주보상 차원에서 M&A에 투입하려던 돈으로 대규모 바이백을 실시하였다. 하지만 이를 제외하더라도 현금이 많은 은행과 IT 기업들의 자사주 매입이 크게 늘면서 분기 역대 최대 바이백을 실시하였다.  

IT 기업과 미국 은행들이 주도 

기업별로 자사주 매입을 많이 한 상위 20개 기업을 살펴보면 역시 현금 창출력이 막강한 미국의 IT기업과 은행, 헬스케어 업종이 주도하였다는 사실을 알 수 있다. 

섹터는 다르지만 Google과 Facebook은 IT기업이라고 보는 것이 맞으므로 상위 20개 기업 중 절반인 10개 기업이 IT섹터이며 숫자는 작지만 절대규모가 큰 미국의 4대 은행이 모두 포함되어 있는 것을 볼 수 있다. 이러한 추세는 적어도 2019년까지는 변하지 않을 것이므로 어떤 업종에 투자할 것인지를 결정할 떄 참고할 필요가 있다고 생각된다. 

섹터별로 살펴봐도 역시 대세는 IT와 금융  

업종별 자사주 매입과 배당을 합한 연간 주주환원율 측면에서도 IT와 금융섹터가 월등히 높은 것을 확인할 수 있다. 아래 표를 보면 금융과 IT는 연간 주주환원율이 무려 7%가 넘는 것을 볼 수 있다. 한국 코스피의 시가 배당율이 2%가 안된다는 측면에서 미국 시장의 고평가와 한국 시장의 저평가는 너무나 당연한 것이다. 한국 코스피가 적정 밸류에이션으로 가기 위해서는 최소 4%대의 주주환원율이 나와야만 한다고 생각된다. 

S&P 500지수는 배당을 타고 오른다

최근 미국 시장의 급락으로 미국 주식시장도 끝났다는 이야기가 많이 나온다. 단기적으로는 재미가 없을 수도 있고 내년에는 신흥국 시장보다 수익율이 나쁠 수도 있다. 하지만 S&P 500기업들의 배당이 줄어들지 않는 한 장기적으로 S&P 500지수는 꾸준히 오를 것이라고 생각한다. 그 이유는 아래 그림이 잘 설명해주고 있다. 금융위기 이후 기업들의 배당은 분기별로 거의 한번도 쉬지 않고 오르고 있으며 최근에도 여전히 많은 기업들이 큰 폭으로 배당금을 인상하고 있다. 이러한 추세를 볼 때 적어도 내년까지는 배당금이 감소할 가능성은 제로라고 본다. 최근의 주가 조정은 이러한 미국 시장의 매력을 한층 더 크게 하고 있다. 지금의 조정은 장기 관점의 강력 매수 기회라고 생각된다.