미국 대선은 시장의 변곡점 될 가능성 


3대 지수 모두 상승마감 

변동성은 커져 

스티브 므누신, 미국 대선 전 부양책 합의 힘들다고 밝혀 

니콜라 CEO 발언으로 큰 폭 하락 

대선이후 금리 상승은 은행주에 기회 


△ 이번주 미국 주식시장은 월요일 여야간 부양책 합의 기대감에 크게 올랐다가 이후 다시 부정적인 뉴스가 나오면서 하락하여 주간으로는 겨우 상승 마감하였다. 금주 3분기 실적을 발표했던 은행들이 엇갈린 결과를 발표하면서 향후 전망을 부정적으로 만든 것도 하락의 한 요인이었다. 다만 누가 대통령이 되든 대선 이후에는 대규모 부양책을 추진할 것이라는 믿음이 시장의 하방을 받치고 있어 당분간 시장 급락은 나오지 않을 것 같다. 



△ 스티븐 므누신 미 재무장관이 현재 민주당과 지속적으로 협상은 하고 있으나 양측의 간극이 커 대선전 합의가 어렵다고 이야기 하면서 시장 상승을 가로막았다. 하지만 백악관과 민주당의 합의보다 더 중요한 것은 상원을 장악하고 있는 공화당이 매우 비협조적이라는 사실이다. 당선 가능성이 낮아지는 트럼프 대통령을 지원하기 보다는 자신이 다시 상원에 당선되는 것이 더 중요한 의원들의 입장에서는 부양책은 우선 순위가 아니기 때문이다. 이번 선거에서 대통령 선거만큼 중요한 것이 상원을 공화당이 수성할 수 있느냐이다. 대통령을 공화당이 이긴다고 하더라도 상원을 민주당에 뺏긴다면 사실상 민주당의 승리라고 할 수 있다. 



△ 니콜라 신임 CEO가 기존 발표했던 '배저 트럭'을 폄하하는 듯한 발언을 하면서 다시 16% 급락하였다. 한국분들도 꽤 많이 투자하고 있는 기업이라 충격파가 더 크게 다가오는 듯 하다. 사실 니콜라는 매출이 거의 없기 때문에 뉴스 하나 하나에 주가가 변동성이 클 수 밖에 없다. 말 그대로 꿈에 투자하는 주식이기 때문이다. 향후 몇년간은 계속 이렇게 움직일 수 밖에 없어 개인 투자자는 절대 투자하지 말아야할 주식이라고 생각한다. 



△ 미국 소비자 물가가 꾸준히 상승하고 있다. 특히 중요한 지표 중 하나인 9월 누적 근원인플레가 1.7%에 달했다. 아직은 연준의 목표치인 2%를 넘지 않고 있지만 올해 안에 넘을 가능성이 있다. 또한 대선이 끝나고 부양책이 본격화되면 인플레이션을 자극할 가능성이 크다. 이렇게 되면 연준이 채권매입을 통해 금리 상승을 막는다고 하더라도 장기 금리가 서서히 상승하면서 주식 시장이 새로운 변곡점을 만들어낼 가능성도 있다. 물론 코로나 상황에 따라 조금 늦춰질 수는 있지만 시간 문제일 뿐이다. 



△ 미국 대선이 끝나고 민주당이든 공화당이든 시장 기대에 부합하는 대규모 부양책 시행 가능성이 그 어느 때 보다도 높다. 하지만 이러한 부양책은 대규모 채권발행으로 시장 금리 상승을 자극할 가능성이 크다. 시장은 바보가 아니기 때문에 먼저 움직일 것이고 따라서 대선이 끝나고부터는 그동안 지겹게 오르지 않던 은행주가 관심을 받을 수 있다. 미국 은행주 넘버 1은 JP모건 체이스이다. JP모건은 투자은행과 상업은행이 절묘하게 섞여있어 양쪽의 장점을 모두 누릴 수 있다. 이번 3분기 실적에서도 JP모건은 다른 상업은행과 달리 준수한 실적을 내놓았는데 상당부분이 트레이딩에서 발생한 이익이다. 따라서 추후 시장금리 상승에 따라 예대마진 증가와 트레이딩 실적을 둘다 누릴 수 있는 가장 유망한 종목이다. 지금의 주가는 너무나 저렴하다. 



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금융주가 이끈 하락장 


캘리포니아 등 미국 9개주에서 코로나 재확산 국면으로 시장 하락

나이키가 보여준 온라인 사업 성장성 

연준 스트레스 테스트 결과로 금융주 주가 폭락 

JP 모건 체이스 90달러 이하 관심 갖을만 


△ 금주 주식시장은 캘리포니아, 텍사스 등 미국의 9개 주에서 코로나 환자가 급증한데다 연준의 스트레스 테스트 이후 금융주의 배당 동결 또는 삭감 등의 우려로 급락마감하였다. 사실 시장에 이미 알려진 재료임에도 주식시장이 큰 변동성을 보인 것은 그동안의 급한 상승에 따른 반작용으로 보인다. 차익실현 욕구가 충만한 상황에서 작은 악재에도 믿음이 약한 투자자들이 주식을 팔아치운 것으로 추정된다. 시장의 변동성은 결국 금융회사들이 거래량을 늘리기 위해 만들어내는 것이므로 자신이 믿고 신뢰하는 기업이라면 사고팔고를 반복하지 말고 꾸준히 가지고 가길 바란다. 



△ 금융, 에너지, 산업재 등 경기 민감주식이 급락하면서 시장의 하락을 이끈 한 주였다. 이러한 흐름은 본격적인 실적시즌이 시작되기 전까지 지속될 것으로 보여 당분간 지루한 박스권 장세가 예상된다. 



△ 캘리포니아, 애리조나, 텍사스 등에서 코로나 확진자가 급증하면서 시장에 다시 락다운에 대한 우려가 커지고 있다. 하지만 최근 급증하고 있는 주들은 1차 대유행이 시작한 적이 없다. 북부, 동부 지역이 먼저 유행하고 이제서야 1차 유행이 시작됐다고 표현하는 것이 옳은 판단이다. 다만 상대적으로 지난 3~4월 피해가 적어 일찍 경제 재개를 시작한 점이 뒤늦은 유행에 원인이 된 것 아닌가 싶다. 또한 캘리포니아 같은 경우 지난 인종차별 항의 시위가 심해진 시점에 확산이 가속화한 것으로 보여 미국인들이 이번 사태에 얼마나 안이한 생각을 가지고 있는지 다시 한 번 확인시켜 주고 있다. 다들 잊고 있겠지만 미국은 이번 겨울 코로나 확산 전부터 이미 독감으로 몇만명이 목숨을 잃고 있었다. 앞으로 미국 여행할 때 마스크는 필수가 될 것 같다. 



△ 나이키가 시장의 예상을 밑도는 실적을 발표하며 주가가 하락하였다. 하지만 오히려 온라인 매출이 예상보다 훨씬 급증하면서 향후 회사의 실적 향상을 기대하게 하는 요인도 있었다. 다만 일반적인 예상과 달리 온라인 판매 방식이 반품 등의 비용으로 인해 이익이 크지 않다는 점이 불안 요소이다. 이것은 장기적으로 물류 시스템이 개선되고 재고관리 최적화가 필요해 보인다. 개인적으로 오히려 좀 더 조정이 이어진다면 나이키에 대해 긍정적인 진입 시점이라고 생각한다



△ 연준의 스트레스 테스트 이후 미국 주요 은행들의 배당 컷 가능성이 제기되고 있다. 배당 상한의 핵심은 지난 4개 분기 평균 순이익을 초과하여 배당을 지급하지 말라는 것이다. 물론 향후 실적이 더 악화된다면 문제가 되겠지만 2분기까지 예상 실적을 토대로 계산할 경우 이에 해당되는 기업은 웰스파고 정도이다. 따라서 은행주 중 최선호 종목인 JP 모건과 BAC의 경우 현재 배당 수준을 유지하는 것은 크게 문제가 없을 것 같다. 다만 은행주는 성장성이 높지 않기 때문에 배당 증가와 자사주 매입 등이 따라주지 않는다면 주가 상승이 쉽지는 않을 것 같다. 그럼에도 JP 모건 체이스는 90달러 이하에서는 매력적이라고 생각한다. 



△ 이번주 소개할 종목은 JP 모건 체이스이다. JP 모건은 미국내 최대 자산을 보유한 은행으로 주주환원 역시 최강 기업이다. 이번 코로나 바이러스가 지나가고 나면 역대급 주주환원을 할 가능성이 높다. 개인적으로 내년 상반기에 주가가 전고점을 넘을 것으로 기대하고 있다. 다만 올해 내내 이어질 IT강세에 소외감을 느낄 가능성이 있어 지금 보다는 주가가 90달러를 하회할 때마다 분할로 조금씩 가져가는 전략이 좋을 것 같다. 배당 수익율도 4%에 육박하기 때문에 크게 두려워할 이유가 없는 가격대다. 




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  1. 2020.07.06 15:46 Address Modify/Delete Reply

    비밀댓글입니다


두려움을 모르는 것이 더 두려운 시장 


미국 주식시장 경제재개 기대감, 유동성의 힘으로 상승세 유지 

제이미 다이먼 언급에 은행주 급등

마이크론 데이터 센터 견고한 수요 덕분에 실적 가이던스 상향

중국, 홍콩 보안법 제정에 따른 미국의 제재 예고, 그럼에도 주식 상승  

맥도널드, 지금 살만한 가치주 


△ 미국 주식시장의 상승세가 무섭다. 이번주는 홍콩 보안법 등 조정을 줄만한 뉴스가 많았음에도 불구하고 은행주 등 경기민감주가 상승하며 다시한번 지수가 큰 폭 상승하였다. 이 추세대로라면 나스닥의 경우 6월에 전고점에도 도전할 수도 있을 것 같다. 사실 S&P 500의 3000포인트는 저항이 상당할 것으로 예상되었는데 생각보다 쉽게 안착하였다. 물론 언제 조정을 받아도 이상할 것이 없지만 유동성의 힘이 우리가 생각하는 것 이상으로 강한 것 같다. 



△ 대표적인 경기 민감주인 금융업종이 큰 폭 상승하며 다우지수 상승을 이끈 한주였다. 유틸리티, 부동산, 산업재 역시 경기 회복 기대감에 상승하였다. 다만 이 상승세가 지속 가능한지는 다음주 어떻게 움직이는지 지켜봐야 할 것 같다. 



△ 미국 월가의 대표적인 CEO 중 하나인 JP모건 제이미 다이먼 회장이 미국 한 언론과의 인터뷰에서 은행주의 현재 주가가 투자하기에 좋은 위치에 있다고 언급하였다. 이 한마디에 JP모건, 웰스파고 등 미국의 금융주가 급등하였다. 그러나 인터뷰를 잘 들여다보면 장기적으로 미국 경제를 낙관하지만 2분기 미 은행들은 추가 분담금을 더 쌓아야 한다고 언급하는 등 단기 전망은 썩 좋지 않았다. 7월에 실시할 은행들의 실적발표때까지 현재 주가를 유지할 수 있을지 장담하기 어렵다. 은행주는 내년 2분기부터 본격 좋아질 가능성이 높다. 따라서 지금 은행주에 투자하고 싶다면 오래 기다릴 각오를 해야할 것 같다. 



△ 중국에 대한 매출이 높은 IT 기업 중 하나인 마이크론이 향후 실적 가이던스를 높이면서 주가가 큰 폭 상승하였다. 미국과 중국이 다시 한 번 충돌할 가능성이 높아지고 있음에도 강력한 데이터 센터 수요에 힘입어 D램 값이 견고하게 상승추세를 이어가고 있다. 경제 봉쇄에 따른 온라인 중심의 비지니스만이 성장하고 있는 상황에서 클라우드 수요는 증가할 수 밖에 없어 당분간 메모리 반도체 수요는 증가할 전망이다. 다만 이러한 추세가 4분기까지 이어질 수 있을지는 좀 더 지켜봐야겠다. 메모리 반도체에 대한 수요 전망은 너무나 다양해서 변동성이 높을 수 있으니 투자 타이밍을 잘 잡아야 할 것 같다. 물론 장기적으로 마이크론은 투자하기 좋은 기업이다. 



중국의 홍콩 보안법 제정에 따라 미국은 홍콩에 부여했던 특혜를 중단할 것임을 발표했다. 트럼프 대통령은 금요일 기자회견에서 구체적인 시기나 방법은 이야기 하지 않았지만 홍콩에 제공했던 여러가지 편의가 향후에는 없어질 것으로 보인다. 다행히 시장이 두려워했던 중국과의 전면적인 무역분쟁등과 같은 뉴스는 없어 주식 시장은 장 막판 큰 폭 상승하였다. 하지만 이러한 미중간의 격돌은 언제든 주식시장에 5% 이상의 하락을 가지고 올 수 있음을 명심해야겠다.  



△ 주식시장이 저점대비 상당폭 상승하여 현재 가격이 비싸보이기는 하지만 그래도 여전히 살만한 가치주들은 시장에 많이 있다고 생각한다. 그중에 하나가 맥도널드이다. 맥도널드는 미국내 매장의 90% 이상이 드라이브 스루를 갖추고 있어 외식업체 중 실적 타격이 가장 적은 업체 중 하나로 꼽힌다. 또한 우버 잇 등을 통해 배달 시장도 점차 확대하고 있다. 맥도널드는 꾸준한 배당 인상과 자사주 매입을 실시하는 대표적인 주주친화 기업이다. 점포당 매출은 배달 서비스를 통해서 상승시킨다는 전략으로 성장기회를 찾고 있다. 안전하면서도 장기적인 성과가 기대되는 좋은 기업이라고 생각한다. 





 


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2020년 관심종목 12개월 목표주가 


은행 Top 3


JP모건, 뱅크 오브 아메리카, 씨티은행 



1. JP 모건 (JPM)


미국내 자산규모 1위 은행인 JP 모건의 12개월 평균 목표 주가는 $141.69로 현재 주가 대비 3.9% 상승여력을 가지고 있다. 어제 시장의 예상을 초과하는 4분기 실적을 발표했는데 아직 반영되지 않아 상승 여력이 낮은 편이다. 그러나 JP모건은 미국 경제 성장의 과실을 가장 많이 누릴 수 있는 은행이라는 점을 감안할 때 훨씬 더 높은 주가 상승을 기대할 수 있다고 생각한다. 



2. 뱅크 오브 아메리카 (BAC) 


워렌버핏이 1대 주주인 뱅크 오브 아메리카는 총 15명의 애널리스트 중 10명이 Buy 의견을 가지고 있으며 12개월 평균 목표주가는 $37.31로 현재 주가 대비 7.89% 상승 여력을 가지고 있다. 금융위기 때 파산위험까지 몰렸던 뱅크 오브 아메리카는 그동안의 노력으로 건강한 재무구조를 가진 회사로 탈바꿈 하였다. 투자를 검토해도 좋은 기업이다. 



3. 씨티은행 (C)


씨티은행은 지금 소개한 3개의 은행 중 가장 저평가되어 있다는 것이 시장의 평가다. 총 13명의 애널리스트 중 11명이 Buy 의견이고 12개월 평균 목표주가는 $93.04이다. 현재 주가대비 14.89%의 상승여력을 가지고 있다. 씨티은행은 매년 자사주와 배당 등 강력한 주주환원을 펼치는 기업으로 투자에 매력적이다. 




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2020년 성공투자를 위한 핵심 업종 10개 분석 


은행, 소프트웨어 클라우드, 반도체 

퍼블릭 클라우드, 방위산업

커뮤니케이션 서비스, 의료기기

전자결제, 제약, 의료보험 등 10개 업종 대표종목 분석 


2019년도 이제 약 7주가 남았다. 올해 미국 주식시장은 미중 무역분쟁 및 경기침체 우려로 변동성이 심한 한해였으나 연준의 금리인하와 미국의 강한 소비가 이를 방어하며 S&P 500 지수가 다시 사상 최고가를 기록한 한 해가 되었다. 2020년 역시 올해만큼은 아니지만 미국 경제는 강할 것으로 보이고 그에 따라 주가 역시 꾸준히 우상향 할 것으로 기대된다. 이번 글에서는 내년 뿐만 아니라 장기적으로 보유해야할 10개 업종을 선정하고 각 업종별 핵심 종목의 올해 수익율을 검토해 봄으로서 향후 투자전망을 정리해볼까 한다. 개인적으로 꼭 보유해야할 종목을 엄선하였으니 주의깊게 읽어보길 권한다. 


1. 은행 (Bank)


은행업종은 대표적인 경기 민감주이다. 2008년 금융위기 이후 은행은 기업대출 보다는 가계 주택대출, 자동차대출, 신용카드 등을 통해 돈을 벌고 있다. 내수 경기에 보다 민감한 사업구조로 바뀐 것이다. 미국 경제는 중장기적으로 호황국면을 이어갈 것으로 보여 은행 역시 수익성이 높을 것으로 예상된다. 애널리스트들을 비롯한 많은 전문가들은 과거의 틀로 지금의 경기 확장세가 곧 꺽일 수 밖에 없다고 우려하지만 내 생각은 조금 다르다. 4차 산업혁명이라고 불리는 현재의 기술 혁신은 인플레이션 없는 성장을 가져왔다. 실업율은 낮게 유지되면서 임금이 꾸준히 상승하고 있는데 물가가 오르지 않는 것은 기술 혁신이외에는 설명할 방법이 없다. 미국은 그러한 기술혁신에 있어 가장 앞서 있고 여기에 개방적 이민 정책과 풍부한 자원이 결합되면서 최고의 시기를 보내고 있는 것이다. 에너지 혁명이라 불리는 세일가스도 결국 미국 기업들의 채굴 기술이 없었다면 불가능했을 것이다. 이러한 미국의 혁신과 경제 성장의 선순환을 믿는다면 미국의 대형 은행은 반드시 투자해야 하는 대상이다. 뿐만 아니라 은행은 대표적인 주주친화 기업이다. 매년 수익의 90% 이상을 주주에게 환원한다. 돈은 꾸준히 잘 버는데 투자할 곳이 많지 않은 산업이다 보니 주주환원이 강력할 수 밖에 없다. 여러 측면에서 은행은 매력적인 투자 대상이다. 


JP모건 


말이 필요없는 NO.1 미국 은행이다. 올해 주가 상승율도 높고 배당도 매년 인상하고 있다. 은행에 투자한다면 최우선 투자 대상이다. S&P 500 지수대비 약 6% 아웃퍼폼 하였다. 



Bank of America 


워렌버핏이 1대 주주로 있는 BOA는 미국에서 두번째로 큰 은행이다. 전년도에는 주가가 많이 하락하였으나 꾸준히 준수한 실적을 내면서 올해는 상당한 주가 상승을 기록하였다. 여전히 저평가되어 있어 투자 매력이 있다고 생각한다. S&P 500대비 약 9% 아웃퍼폼 하였다. 



시티그룹 (Citi group) 


시티그룹은 올해 은행주 중 가장 높은 수익율을 기록하였다. S&P 500지수대비 무려 18%나 아웃퍼폼 하면서 올해 시장을 이긴 대표적인 종목 중 하나가 되었다. 하지만 JP모건이나 BAC 보다는 변동성이 높기 때문에 은행주 투자에 있어서 우선순위 종목은 아니나 충분히 투자할만한 종목이라고 생각한다. 2008년 금융위기 당시 망할뻔한 회사가 이처럼 부활한 것을 보면 참 대단한 것 같다. 




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트럼프 재선의 Key  


미중 무역협상 1차 합의 소식에 3대지수 상승마감 

미국은 관세유예, 중국은 농산물 구매 확대 

금융시장 개방, 환율 문제에 있어서도 일보 전진한 듯

연준 단기 채권매입 재개 결정으로 유동성 확대 

미중 무역협상의 종착지는 금융, JP모건에 관심을 


△ 주초반 하락 출발했던 미 증시는 금요일 미국과 중국의 스몰딜 합의 소식에 급등하면서 상승 마감하였다. 다음주부터 시작될 주요 금융업종의 3분기 실적발표가 시장의 기대를 충족한다면 10월 한달은 지수의 큰 폭 상승을 기대해도 좋을 것 같다. 특히 미중 무역협상 발표에 묻혀 주목받고 있지 않지만 연준에서 단기 금리 안정을 위해 15일부터 자산매입을 재개 하기로 했다는 소식에 주목할 필요가 있다. 



△ 섹터별 수익율을 살펴보면 무역분쟁에 민감한 산업재, 소재 섹터가 가장 높은 수익율을 기록한 가운데 그동안 강했던 필수소비재, 부동산, 유틸리티 섹터가 소폭 하락하며 마감하였다. 다음주도 이러한 흐름이 이어질 것으로 예상된다. 10월 한달은 기대해도 좋을 것 같다. 



△ 미국과 중국이 1단계 스몰딜에 합의하였다. 중국은 미국산 농산물 구매를 확대하고 미국은 15일로 예정되어 있던 추가 관세부과를 유예하는 것이 핵심내용이다. 아직 공개되지 않았지만 지적재산권과 환율 등의 문제도 일부 포함된 것으로 알려졌다. 또한 2단계 합의를 위한 추가 협상을 이어나가기로 하는 등 시장이 안도할만한 내용이 다수 포함되어 있다. 물론 일각에서는 알맹이 없는 합의라는 비판도 있지만 양국이 더 악화되는 것은 막자는데 어느정도 합의한 것으로 보여 꼭 비관적으로 볼 필요는 없을 것 같다. 주가란 결국 투자 심리와 유동성의 합이라고 볼 때 유동성이 확대되는 현재의 상황에서 투자 심리의 회복은 주가 상승의 전조라고 생각한다. 



△ 사실 이번주에 더 주목할만한 뉴스는 연준의 자산매입 재개이다. 연준에서는 시장의 유동성 병목현상을 완화하기 위한 단기 응급처방이라며 양적완화(QE)를 부인하고 있지만 시장에서는 사실상 양적완화의 다른 버전이라고 보고 있다. 이러한 연준의 양적완화는 금리인하기조와 맞물려 시장에 강력한 유동성을 공급할 것이라고 생각된다. 이는 적어도 내년 대선전까지 이어질 것으로 보여 트럼프 대통령은 미중 무역협상과 연준의 유동성 공급이라는 두가지 무기로 경제를 붐업시켜 재선에 도전할 것으로 보인다.



△ 연준이 금리를 인하하기 때문에 금융주에 관심이 필요없다고 생각할지 모르지만 사실 은행을 비롯한 금융주는 금리보다 경제 상황에 더 민감하게 반응한다. 경기가 좋으면 대출이 늘어나고 소비가 늘어나 은행의 수익성이 좋아지지만 금리가 올라 대출이 줄고 소비가 얼어붙으면 아무리 예대마진이 증가하더라도 수익성은 떨어지기 마련이다. 따라서 적당한 예대마진과 좋은 경제상황이 금융주 실적에 가장 중요하다고 할 수 있다. 이러한 이유로 미국의 은행 중 Top 1이라고 할 수 있는 JP모건은 반드시 투자해야하는 기업이다. 특히 얼마전 트럼프 행정부에서는 볼커룰 등 은행의 투자 관련 규제를 상당부분 완화하였고 이번 미중 무역협상에서도 사실상 핵심은 중국의 금융시장 개방이라고 볼 때 미국의 은행은 단기, 장기적으로 반드시 투자해야 하는 대상이다. 따라서 미국 금융주 NO 1 JP 모건에 관심이 필요하다는 생각이다. 





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미국 최대 은행 JP모건에 투자하기 


2000년 상업은행인 체이스 맨해튼 은행과 투자은행 JP모건 합병으로 탄생 

예금 대비 대출비율의 보수적 관리로 금융위기 이후 미국 최대 은행으로 등극

장기적으로 안정적 성장이 예상되는 투자 유망기업

애널리스트의 투자의견 소개   


자산기준 미국 최대 은행 JP모건 체이스(JP Morgan Chase)는 2000년 당시 3위였던 체이스 맨해튼 은행과 5위였던 JP모건의 합병으로 탄생하였다. JP 모건 체이스는 합병이후 예대율(예금대비 대출비율)을 보수적으로 관리하는 등 안정적인 재무구조를 유지한 덕분에 2008년 금융위기 (부동산 버블)를 무난하게 극복하면서 현재 미국내 1위 은행으로 발돋움 하였다. 꾸준한 성장성을 유지한 덕분에 주가도 상당기간 우상향 하였으나 2018년 1월 이후 미중무역분쟁 등에 따른 경기침체 우려로 약 1년 6개월간 긴 박스권에 갇혀 있는 모습을 보이고 있다. 그러나 JP모건 체이스는 여러가지 측면에서 투자 가치가 충분하다는 생각이다. 오늘은 나와 비슷한 생각을 가진 한 애널리스트의 의견을 소개하는 것으로 JP모건에 대한 투자 아이디어를 제공할까 한다.



JP 모건에 투자해야하는 이유


총자산 측면에서 미국 최대 은행인 JP 모건은 지속적인 대출 수요 증가와 이자율의 상승, 공격적인 지점 확장 및 재무 건전성 개선에 따라 성장 가능성이 높은 기업입니다. 또한 최근 InstaMed를 $5억 달러에 인수하기로 하는  수익성 높은 미국 의료 보험 시장으로의 진출은 향후 동사의 수익성을 뒷받침하는 데 많은 도움이 될 것입니다.


그러나 은행간 경쟁 격화와 기준 금리 상승에 따른 주택 수요 감소로 모기지 은행 업무가 둔화되는 것은 JP 모건의 단기적인 악재로 작용하고 있습니다. 또한 투자 은행 및 거래 실적이 악화되면 수수료 수입도 감소할 것으로 예상됩니다. 


그럼에도 불구하고 현재 주가는 견실하게 증가하고 있는 이익 전망치를 고려할 때 매력적인 투자 기회처럼 보이며 특히 변동성이 큰 시장에서는 안정적인 성과를 올릴 것으로 예상됩니다. 


실제로 지난 60일 동안 애널리스트들의 이익 전망치는 2019년 1.8 %, 2020년 1.0% 추가로 증가 하였고 이러한 실적 예상 덕분에 올해 JP 모건의 주가는 12.2 % 상승하며 동종업계 상승률 10.9 %를 상회하였습니다. 


이익 성장 전망  


지난 3 ~ 5년 동안 JP 모건은 주당 순이익이 12.6 % 성장하였습니다. 또한, 회사의 이익은 2019년과 2020년에 각각 11.3 %와 6.7 % 성장할 것으로 예상됩니다.


JP 모건은 지난 4분기 동안 애널리스트들의 이익 전망치를 평균 3% 이상 초과 달성하는 어닝 서프라이즈를 실현하기도 하였습니다. 


회사의 향후 3-5년간 예상 이익 성장률 7 %는 장기적으로 투자자에게 충분한 보상을 약속합니다.


매출 강세  


JP 모건은 높은 금리와 대출 증가의 혜택을 계속 누리고 있습니다. 또한 2022년 말까지 15-20개 신규 시장에서 약 400 개의 신규 지점을 개설한다는 계획을 가지고 있습니다. 


또한 회사는 InstaMed 인수 계약을 발표함으로써 수익성 있는 미국 의료 보험 시장으로의 확대를 도모 할 수 있게 되었습니다. 이러한 모든 노력은 매출 성장을 뒷받침 할 것으로 기대됩니다. 회사의 매출 성장률은 2019년에는 5.7 %, 2020년에는 2.5 %가 될 것으로 예상됩니다.


높은 주주환원


JP 모건의 2018년 자본 계획은 연방 준비 은행의 승인을 받았습니다. 그 후, 은행은 2018년 9월에 분기당 배당금을 이전 주당 배당금보다 42.9 % 증가한 주당 80센트로 인상했습니다. 또한 회사는 최대 207억 달러의 자사주 매입 프로그램을 운영하고 있습니다. 이러한 활동은 회사의 강력한 수익성과 주주에 대한 적절한 자본 환원 의지를 보여줍니다. 회사의 높은 이익과 풍부한 유동성은 이러한 주주환원이 지속될 수 있게 할 것으로 예상됩니다. 



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  1. 뜨거운호빵 2019.06.15 06:12 신고 Address Modify/Delete Reply

    좋은글 잘보고 갑니다~

  2. 보리 2019.07.13 23:13 Address Modify/Delete Reply

    처음 미국 주식 시작할려고 공부할때 정말 도움이 많이 되었어요!물론 지금도 많은 도움이 되구요^^
    좋은 글 감사해요^^♡


다우존수 산업지수에 속한 30개 종목에 대한 투자의견 정리 ③


금융 업종 편 - JP모건, 골드만삭스, 아메리칸 익스프레스, 트래블러스 등


다우 30 종목에 대한 월가 애널리스트들의 투자 의견을 알아보는 세번째 시간으로 이번에는 금융 업종에 대해 살펴보도록 하겠다. 2016년부터 2018년 초까지 미국 금리인상에 따른 수익 증가로 주가가 꾸준히 우상향 하였으나, 경기침체에 따른 장단기 금리차 역전 우려에 이후 약 1년간 주가가 조정을 받았다. 하지만 최근 미연준의 금리인상이 멈추고 장단기 금리차가 다시 벌어지면서 상대적으로 저평가 받고 있는 금융섹터에 관심이 필요한 시점이라고 생각한다. 


□ JP모건 (JP Morgan Chase & Co, JPM)


미국 최대 상업은행 JP모건 체이스는 총 29명의 애널리스트 중 13명이 Buy, 13명이 Hold 의견을 나타냈다. 시장대비 아웃퍼폼이 2명 Sell의견도 1명이 있었다. 12개월 평균 목표주가는 $118로 현재주가 대비 약 13.6%의 상승여력을 갖고 있다. 



연간실적을 살펴보면 미국 금리인상이 시작된 2015년 이후 주택경기 활황에 맞춰 최근 실적이 급격히 개선되었다. 대규모 자사주 매입을 실시하는 등 주주환원도 훌륭한 기업으로 투자 대상으로 관심이 필요하다는 생각이다. 이 회사의 CEO 제이미 다이먼은 얼마전 인터뷰에서 JP모건은 재무적으로 매우 건강한 상태로 경제위기가 오면 오히려 투자기회가 생긴다고 밝힐만큼 회사의 경쟁력에 자신감을 보이기도 했다. 



□ 골드만삭스 (Goldman Sachs Group Inc, GS)


미국 투자은행 중 하나인 골드만 삭스는 총 29명의 애널리스트 중 16명이 Hold 의견을 제시하였다. 나머지 10명은 Buy의견, 3명은 시장 아웃퍼폼 의견을 제시하였다. 12개월 평균 목표주가는 $227로 현재주가대비 약 15.5%의 상승여력을 보였다. 얼마전 양호한 실적을 발표했음에도 불구하고 실적대비 주가가 저평가인데 그 이유는 말레이시아 나집 전 총리의 부패스캔들에 관여한 혐의를 받고 있기 때문이다. 불확실성 해소시까지 주가가 부진할 것으로 예상된다. 



2018년 큰폭의 실적개선을 이루었음에도 말레이시아 부패 스캔들 연루 혐의로 주가가 크게 하락하였다. 장기적으로 보면 투자기회일 수도 있지만 시간이 얼마나 걸릴지 알 수 없으므로 주의가 필요하다고 생각한다. 



□ 아메리칸 익스프레스 (American Express Co, AXP)


워렌버핏의 버크셔해서웨이가 지분 약 17%를 보유한 미국의 3대 카드회사 중 하나인 아메리칸 익스프레스는 총 31명의 애널리스트 중 18명이 Hold, 10명이 Buy의견을 제시하였다. 기타 의견으로는 1명이 아웃퍼폼, 2명은 Sell의견이었다. 12개월 평균 목표주가는 $113로 현재주가대비 약 9.6%의 상승여력을 가지고 있다. 



연간 실적을 살표보면 2018년 실적이 급격히 개선된 것을 확인할 수 있다. 또한 경쟁사인 비자나 마스터 카드에 비해 성장성은 다소 떨어지나 상대적으로 PER이 낮아 저평가 상태이다. 장기투자자라면 관심을 갖을만하다고 생각한다. 


 

□ 트래블러스 (Travelers Companies Inc, TRV)


미국 상업용 보험 2위, 개인 보험 3위를 차지하고 있는 보험회사로서 총 26명의 애널리스트 중 14명이 Hold, 7명이 Buy 의견을 제시하였다. 나머지 5명 중 2명이 아웃퍼폼, 3명이 Sell 의견을 제시하였다. 12개월 목표주가는 $134로 현재주가대비 약 5.9%의 상승여력을 가지고 있다. 지금 당장은 투자매력도가 높지는 않지만 워렌버핏도 보유하고 있을 정도로 안정적인 실적을 올리는 회사이다. 



연간 실적을 살펴보면 2017년 바닥을 친 실적은 2018년 어느정도 회복되었으며 향후에도 점진적으로 회복할 것으로 예상된다. 하지만 단기적으로 투자매력은 높지 않은 편이다. 




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블랙록, JP모건, 뱅크 오브 아메리카, 골드만 삭스 2018년 실적분석 


최근 발표한 4분기 실적은 상승세가 주춤하나 18년 전체적으로는 양호한 수준

자사주매입, 배당 등 주주환원 강력 --> 2019년도 이어질 전망 

장단기 금리차 역전 없는 한 금융주 비중 확대 필요


주요 금융주의 실적이 이번주 마무리 될 예정이다. 현재까지 실적을 발표한 업체 중 개인적으로 관심을 가지고 있는 4개 업체의 18년 실적을 확인해 보고자 한다. 아래 주가수익비율(PER) 및 시가총액은 금일 현재 기준으로 시점에 따라 차이가 있을 수 있음을 양지하기 바란다. (**환율 1120원 적용**)


1. 블랙록(BLK)

시가총액 : $660억3천만달러 (74조원)

배당수익율 : 3.2% (주당 연간 $13.2)

2018 총 주주환원 : 배당 $19억달러, 자사주매입 $17억달러, 합계 $36억달러 

**환원율 약 5.5%**

2018년 매출 : $141억 98백만달러 (15.9조원), 전년비 4% 증가 

2018년 (조정) 순이익 : $43억61백만달러 (4.9조원) 전년비 18% 증가 

2018년 EPS : $26.93 --> PER : 15.6배 



2. JP Morgan (JPM) 

시가총액 : $3천415억달러 (382.5조원)

배당수익율 : 3.1% (주당 연간 $3.2)

2018 총 주주환원 : 배당 $92억달러, 자사주매입 $193억달러, 합계 $285억달러 

**환원율 약 8.3%**

2018년 매출 : $1천115억 34백만달러 (124.9조원), 전년비 7% 증가 

2018년 (조정) 순이익 : $324억74백만달러 (36.37조원) 전년비 33% 증가 

2018년 EPS : $9.00 --> PER : 11.4배



3. Bank of America (BAC) 

시가총액 : $2천794억달러 (312.9조원)

배당수익율 : 2.1% (주당 연간 $0.6)

2018 총 주주환원 : 배당 $54억달러, 자사주매입 $201억달러, 합계 $255억달러 

**환원율 약 9.1%**

2018년 매출 : $912억달러 (102.1조원), 전년비 4% 증가 

2018년 (조정) 순이익 : $281억달러 (31.47조원) 전년비 54% 증가 

2018년 EPS : $2.61 --> PER : 10.9배



4. 골드만삭스 (GS) 

시가총액 : $723억 달러 (81조원)

배당수익율 : 1.6% (주당 연간 $3.2)

2018 총 주주환원 : 배당 $12억달러, 자사주매입 $33억달러, 합계 $45억달러 

**환원율 약 6.2%**

2018년 매출 : $366억달러 (41조원), 전년비 12% 증가 

2018년 (조정) 순이익 : $98억6천만달러 (11조원) 전년비 168% 증가 

2018년 EPS : $25.27 --> PER : 7.7배 (말레이시아 부패 연루설에 주가하락으로 저평가) 




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