[시장분석] 2022년 반도체 투자를 시작해야 하는 이유

미중 기술 패권 전쟁이 반도체 장기상승의 신호탄

미국과 중국의 패권 경쟁은 시진핑 집권 3기를 맞는 올해가 분기점이 될 것으로 보인다. 트럼프 정권시절 무역 불균형을 핑계로 중국에게 G2국가로서 국제 규범(지적재산권 보호, 보조금 금지 등)을 준수할 것을 요구하였으나 지켜지지 않자 두 나라는 대놓고 기술 패권 경쟁을 시작하였다. (그전부터 경쟁은 있었지만 미국이 선을 넘었다고 판단한 시점이 그 즈음인 것 같다.) 중국은 자국 시장을 무기로 글로벌 기업들을 압박하고 있고 미국도 기술 주도권을 놓치지 않기 위해 코로나를 핑계로 대규모 양적완화를 통해 관련 시장을 키우고 있다. 결국 현시점에서 기술 주도권을 갖기 위해서는 IT기술이 가장 중요한데 여기에 핵심 산업이 반도체다. 미국이 기술 주도권을 유지하기 위해 중국의 특정 몇 개 기업을 대상으로 반도체 장비 수출을 금지하는 등의 조치를 취하는 것도 자국이 압도적인 경쟁력을 갖추기 전까지 시간을 벌기 위함이다. (물론 현재도 미국은 최고의 기술을 가지고 있다.) 반도체 역량을 키우기 위한 미국의 전략을 보면 왜 반도체에 투자해야 하는지 알게 된다. 미국은 무엇을 통해 반도체를 키우고 있는 걸까? 

언뜻 보면 미국이 자국내 반도체 공장을 세우면 세금 깍아주고 인허가 좀 잘 해주고 보조금 좀 주는 것 외에는 하는 것이 없는 것처럼 보이지만 그렇지 않다. 큰 그림에서 보면 코로나는 미국이 기술패권을 강화하는 기가막힌 기회이다. 의도하지는 않았겠지만 미국은 코로나를 핑계로 연준 자산을 안정적으로 2배 늘렸다. 통화 승수 효과를 감안하면 엄청난 통화량 발행을 통해 향후 경제성장의 총알을 충분히 갖춘 것이다. 이 총알이 풀리면 자산시장으로 일부 흘러 인플레가 발생하겠지만 미국의 금융 시스템은 신생 기업에 자금을 데는 시스템도 잘 갖춰져 있어 많은 기술 기업들의 성장에 밑거름이 된다. 이것이 첫번째 지원이다. 

 

또한 가상화폐 시장이 커진 것에서 알 수 있듯 미국은 풀린 통화를 바탕으로 미국민의 구매력을 끌어올려 반도체를 필요로하는 여러 산업(시장)의 수요를 키우고 있다. 엔비디아가 가상화폐 시장이 열리지 않았다면 이토록 빨리 성장할 수 있었을까? 테슬라가 미국 정부의 친환경 정책이 없었다면 그리고 지금처럼 유동성이 풍부해지지 않았다면 이토록 빨리 성장할 수 있었을까? 아무리 기술이 좋아도 돈이 없다면 기술도 꽃을 필 수 없다. 최근 메타버스의 등장도 이러한 반도체 수요를 자극하는 좋은 재료이다. 결국 미국은 가상화폐, 전기차, 메타버스 등을 통해 반도체의 수요 자체를 크게 해서 미국과 우방국의 반도체 생태계를 간접 지원하고 있는 것이다. (물론 모든 것이 미국 정부의 뜻은 아닐 것이다.) 중국 공장에 장비를 팔지 못함에도 미국의 수많은 반도체 장비 회사들이 문제제기를 심하게(?) 하지 않는 것은 그만큼 현재 수요가 강하다는 반증이다. (물론 기업들은 중국시장에 접근하기를 원하고 있다.) 풍부한 유동성을 바탕으로 시장의 순기능에 베팅하는 미국 정부와 정부가 직접 플레이어가 되어 기업을 키우려는 중국의 방식은 이미 승자가 정해진 싸움이다. 반도체와 같은 기술 산업은 중후장대 산업처럼 일사분란하게 움직여야 잘 되는 사업이 아니기 때문이다. 

 

미국의 강한 견제에 중국 정부는 계획을 수정하여 일단 제재가 심하지 않은 저난이도 공정개발에 집중하는 모습이다. 그렇게 하면서 자국내 기업들의 기술력이 쌓이도록 하여 스스로의 힘으로 미국의 생태계를 벗어나겠다는 전략이다. 일본, 미국, 한국, 대만, 독일 업체들이 분담하고 있는 이 거대한 생태계를 아무리 중국이라 할 지라도 혼자 해내는 것은 효율성이 떨어질 뿐더러 실현도 하기 어렵다. 그럼에도 중국은 포기 하지 않을 것이다. 이것이 반도체 부품, 장비 기업들에게 장기 호황을 가져올 세번째 이유이다. 중국 정부가 비용을 감수하면서까지 포기하지 않을 것이기 때문에 자체 기술력이 쌓이기 전까지 미국이 허용하는 장비 및 부품의 도입을 멈추지 않을 것이다. 반도체 부품 장비 기업들에게는 고효율의 제품부터 저사양의 제품까지 수요가 폭발하는 보기 드문 호황이 찾아올 것이다. 거기에 일본, 유럽까지 안보적 이유로 자국내 공장을 건설하려는 움직임이 있어 세계적으로 오랜만에 과잉투자가 발생할 것으로 보인다. 어쩌면 이러한 구도는 미국이 원하는 것일지도 모르겠다. 불안이 심해져야 사람들은 진실을 보지 못하니까..... 건투를 빈다.