닥치고 미국주식 미국주식시장 투자아이디어

워렌버핏이 주는 메세지 

트럼프 대통령 중국 책임론 대두로 주가 하락 

파월의장 의회와 정부에 추가 부양책 공개 요구  

워렌버핏 항공주 팔고 현금 보유 

미국 경제에 베팅하라! 

△ 금주 미국 주식시장은 애플 등 빅테크 기업의 호실적 발표에도 불구하고 트럼프 대통령의 중국 보복관세 부과 가능 발언에 놀라 하락 마감하였다. FDA가 렘데시비르에 대한 긴급 사용을 승인하였지만 주가 하락을 막지는 못했다. 사실 그동안 강하게 반등한 증시가 실적에 비해 비정상적이었다는 점에서 트럼프 대통령의 발언에 하락한 것은 핑계에 불과하다고 생각한다. 어디까지 증시가 하락할지는 알 수 없지만 5월 한달은 하향 추세가 이어질 것으로 보여 조심하는 것이 좋을 것 같다. 

△ 섹터별로 살펴보면 구글, 페이스북이 호실적을 발표하며 선전한 커뮤니케이션 섹터와 유가 상승에 힘입은 에너지 섹터가 시장 대비 선전하였으며 유틸리티, 헬스케어 섹터가 하락 마감하였다. 

△ 트럼프 대통령은 연방정부 차원에서 사회적 거리두기를 4월 30일자로 종료하면서 다시 한 번 중국 책임론을 제기 하였다. 특히 이번 코로나 바이러스가 중국 우한에서 발생하였다는 점을 명확히 하면서 힘든 국내 경제 상황의 책임의 화살을 중국으로 돌린 것이다. 11월 대선에서 트럼프 대통령이 어떤 전략으로 임하게 될지 좀더 명확해 진 것 같다. 기존의 경제 활황을 통해 재선을 노리던 전략에서 애국심과 중국때리기로 전략을 변경한 것이다. 이는 주식투자자에게 매우 안좋은 소식이다. 코로나 바이러스 이후에는 다시 관세전쟁, 패권전쟁이 주식시장을 누를 가능성이 높다. 

△ 파월 의장이 중앙은행장으로서는 이례적으로 정부와 의회에 추가 지출을 요청하였다. 사실 중앙은행은 대출은 해줄 수 있어도 지출은 할 수 없다. 저금리 상황에서 가계와 기업 모두 대출할 형편이 안되면 연준도 마땅히 다른 방도가 없다. 따라서 정부가 크게 지출을 해야만 중앙은행도 돈을 대줄수 있는 것이다. 이말은 정부가 얼마를 지출하든 연준은 돈을 내어줄 준비가 되어 있다는 뜻으로 유동성 측면에서는 주식시장이 환호할만한 소식이다. 앞으로 얼마나 추가 부양책을 내놓을지 모르지만 그 규모가 크면 클수록 오히려 인플레이션을 걱정할 때가 올지도 모르겠다. 

△ 워렌버핏의 버크셔해서웨이 주주총회가 현지시간 5월 2일 오후 4시에 온라인으로 진행되었다. 몇가지 주요 내용을 정리해 보면 아래와 같다. 하지만 결국 핵심은 이것이다. "미국에 베팅하라"

"매력적인 주식 없어 추가 매수하지 않았다."

"항공주 전량 처분, 내 생각이 틀렸다." 

"미국에 베팅하는 가장 좋은 방법은 S&P 500 인덱스 펀드를 사는 것"

"빚내서 주식하지 마라, 시장은 무슨 일이든 할 수 있다"

SOXX : iShares PHLX Semiconductor ETF (반도체, 반도체 장비 투자) 

블랙록에서 운영하는 반도체 섹터 투자 펀드 

닷컴 버블 이후 2013년부터 상승 시장 

4차 산업혁명의 가장 큰 수혜 예상 

자율주행차량, AIOT (사물 인공지능), 스트리밍(클라우드) 수요폭발 

장기적으로 투자 유망 

평소 ETF보다는 개별 종목에 투자하는 것을 선호하는 편인데 반도체 관련해서는 ETF가 더 좋을 것 같다는 생각에 오늘은 이분야 가장 대표적인 ETF인 SOXX를 소개하고자 한다. 

SOXX는 블랙록에서 운영하는 필라델피아 반도체 지수를 추종하는 섹터 투자 펀드이다. 이 펀드에는 메모리/비메모리 반도체 회사 뿐만 아니라 그래픽 칩, 통신 칩, 각종 반도체 장비를 생산하는 업체까지 포함하는 종합 반도체 투자 ETF이다. 이 ETF에 포함된 상위 10개 업체의 리스트는 아래와 같다. 

우리가 모두 알고 있는 것처럼 반도체는 향후 그 수요가 폭발할 수 밖에 없다. 인류의 기술 발전이 생산성 향상을 가져왔고 생산성 향상을 통해 늘어난 소득과 여가시간은 결국 더 많은 즐길거리를 만들게 되었다. 이러한 트렌드는 지구상에 인류가 존재하는 한 계속될 것이다. 지금의 트렌드는 인공지능, 자율주행, 스트리밍(클라우드)으로 요약할 수 있다. 인공지능은 수많은 업무의 처리 속도를 앞당기고 인간이 하고 있는 단순 업무를 일부 대체할 것이다. 가정에서는 보다 많은 기기들이 더 자동화 되면서 가사일을 줄일 것이다. 자율주행차는 출퇴근으로 낭비되는 시간을 보다 효율적으로 사용하게 하고 모든 제품의 물류 비용을 획기적으로 낮추면서 소득이 올라도 물가 상승을 억제하는데 기여할 것이다. 스트리밍은 보다 다양한 아이템(영화, 음악, 소프트웨어, 게임 등)을 저렴한 비용으로 다수가 쉽게 이용하게 함으로서 생산성을 향상시키고 삶의 질을 높일 수 있을 것이다. 이것은 거대한 물결이다. SOXX의 차트를 보면 이러한 거대한 트렌드는 2013년부터 시작된 것으로 보인다. 

닷컴 버블로 무너졌던 반도체 섹터는 스마트 폰의 등장과 클라우드 산업이 본격 등장함에 따라 2013년 부터 대세 상승세에 접어들었다. 플랫폼 기업과 함께 나스닥 시장을 이끌고 있는 양대 축이다. 비록 최근 코로나 바이러스로 인한 경기침체로 조정을 받고 있지만 향후 가장 크게 투자가 늘어날 분야임에는 분명하다. 

반도체 섹터에 투자해야 하는 세가지 이유 

1. 자율주행차 

현재 0~2단계 자율주행차 한 대에 사용되는 모든 반도체는 약 400~500개 내외로 알려져 있다. 삼성전자의 발표에 따르면 3단계 이상(핸즈프리, Eye free)의 자율주행을 구현하기 위해서는 약 2,000개 이상의 반도체가 필요하다고 한다. 뿐만 아니라 차량내 엔터테인먼트 기능 등이 추가 된다면 이 숫자는 더 증가할 가능성이 높다. 반도체와 반도체 장비에 투자해야하는 첫번째 이유이다. 

2. 인공지능 사물 인터넷 (AIOT) 

기존의 사물 인터넷에서 한발 더 나아가 생활 속 모든 기기에 인공지능이 연결된다는 개념이다. 이렇게 하기 위해서는 각 기기에 통신칩 및 CPU, 메모리 반도체가 있어야 하고 이는 5G를 통해 클라우드에 데이터를 전송, 저장하면서 인공지능에 의해 조정 되어야 한다. 인공지능은 집안과 집밖을 연결하고 각 기기가 에너지를 효율적으로 쓰도록 통제하면서 고객 맞춤형 서비스를 제공할 것이다. 통신수요 및 데이터 저장 수요를 자극하여 반도체 수요를 촉진할 것이다.   

3. 스트리밍 서비스 (클라우드) 

자율주행 및 AIOT 모두 클라우드 수요를 자극하는 중요한 요소이지만 이것만이 전부는 아니다. 최근 수요가 폭발하고 있는 각종 스트리밍 서비스 역시 지속적으로 반도체 수요를 늘릴 것이 확실하다. 영화, 게임, 음악 등은 물론이고 각 기업체 역시 보안상의 이유로 내부 데이터 저장, 분석을 클라우드로 옮기고 있고 기존의 소프트웨어 제공 업체들 역시 해적판에 대응하기 쉽고 저렴한 가격을 통해 수요를 늘릴 수 있는 클라우드 방식으로 사업 모델을 변경하고 있다. 대표적인 예가 어도비, 오토데스크와 같은 기업이다. 재택 근무 활성화 역시 클라우드 수요를 더 늘릴 가능성이 크다. 

이러한 이유로 반도체 섹터에 대한 투자는 향후 10년간 혹은 그 이상 매우 유망하다는 생각이다. 미국, 일본, 한국 그리고 일부 유럽 국가가 독점하고 있는 이 시장에 중국이 그토록 들어오고 싶어하는 이유이기도 하다. 장기적으로 투자에 유망하다고 생각한다. 

5월은 조심해야 할 구간 

렘데시비르 효과 의심받으며 시장 소폭 조정 

미 의회 4,800억 달러 규모 추가 부양책 승인 

뉴욕 연준 국채 매입 금액 축소, 조정 빌미 가능성 

올해 최악 미 은행주, 지금 관심갖을만한 시기 

△ 이번주 미국 주식시장은 주요 기업들의 실적 발표가 지속된 가운데 중국에서 실시한 렘데시비르의 임상 결과가 나쁘다는 소식에 소폭 조정을 받았다. 회사측에서는 해당 결과를 부정했지만 시장의 관심은 기업들의 실적이 아니라 오로지 코로나 바이러스에 맞춰져 있다는 점을 다시 한번 확인할 수 있었다. 다행히 미 의회에서 4번째 대규모 부양책을 통과시키면서 주식시장의 추가 하락을 일부 방어하였다. 그러나 역사적으로 5월은 시장에 조정이 자주 있었다는 점에서 주의가 필요한 시점이다. 

△ 섹터별 이번주 수익은 극명히 갈렸다. 부동산, 금융 등 코로나 바이러스로 인한 대외활동 금지에 직격탄을 맞은 섹터가 가장 크게 하락하였다. 유가가 단기 반등하면서 에너지 섹터가 유일하게 플러스 수익을 기록한 한 주였다. 

△ 미국에서 추가 4,800억 달러에 달하는 부양책을 또 승인하면서 장기적으로 미국 달러화의 신용저하에 대한 우려가 많다. 그러나 이러한 반복되는 위기는 오히려 미국외 많은 국가들에게 달러를 더 많이 보유하도록 만드는 동인이 되기 때문에 많아지는 달러에 비례하여 그 수요도 늘어나며 역설적으로 달러의 가치가 올라가게 만든다. 그래서 일부에서는 10년마다 반복되는 위기가 만들어진 것이라는 음모론을 제기하기도 하는 것이다. 미국 달러는 막강한 군사력, 우호적인 동맹국, 혁신적인 기업, 가장 큰 내수시장과 풍부한 자원 등을 기반으로 장기간 기축통화의 지위를 누리고 있다. 이러한 달러의 강력한 배경에 문제가 생기기 전까지는 달러의 강세는 지속될 것으로 보인다. 이것이 미국 주식시장에 투자해야하는 이유이다. 

△ 뉴역 연준이 슬그머니 국채 매입 금액을 축소하고 있다. 주식시장이 안정을 찾으며 시장에 달러 유동성 공급을 줄이고 있는 것이다. 아직 시장이 이에 반응하고 있지는 않지만 유동성 축소는 무조건 주식시장에는 좋지 않은 뉴스이다. 5월 주식시장을 조심해야 하는 이유가 바로 이것이다. 시장이 연준에게 아직 더 받아내야 할게 많다고 생각되면 다시 한 번 큰 폭 하락시킬 가능성이 크다. 

△ 최근 미국 은행주는 소비심리 위축 및 경기침체 여파로 대규모 충당금을 쌓으며 주가가 큰 폭 하락하였다. 하지만 영화"빅쇼트"의 주인공이었던 스티븐 아이스먼은 최근 인터뷰에서 지금 미국의 은행은 재무적으로 건강하다며 투자 적기라고 밝혔다. 단기적으로 불확실 하지만 2008년 금융위기 당시처럼 은행이 망할 걱정은 없으며 오히려 지금 코로나 바이러스가 지나가면 큰 폭의 회복이 가능하다는 주장이다. 일부 일리가 있는 지적이라고 생각된다. JP모건과 같은 미국 대형 은행은 지금 진입하기에 매우 좋은 시점이다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 

□ 시장이 추가 하락할 때 살만한 퀄리티 주식 10 

** 본 글은 필자와 생각이 비슷한 한 미국 애널리스트의 글을 선택적으로 옮겼음을 밝힙니다. (일부 필자의 생각추가) **  

최근 코로나 바이러스로 인한 미국의 기록적인 실업자 증가와 생산/소비활동의 급격한 둔화에도 불구하고 S&P 500 지수는 지난 3월 기록한 저점대비 약 30% 상승하는 놀라운 저력을 보여주고 있습니다. 이는 회사채까지 사들이는 연준의 무자비한 현금 살포와 길리어드사의 치료제 개발 가능성 등이  겹치며 시장 심리에 긍정적인 영향을 준 덕분입니다. 그러나 앞으로 발표될 기업 실적과 경제지표는 더욱 악화될 가능성이 높아 진짜 바닥은 2/4분기에 나올 가능성이 높습니다. 주식시장의 격언 "5월에 팔고 10월에 사라" 는 말처럼 S&P 500 지수는 다가오는 5월을 버틸 수 있을지 확인이 필요합니다. 

비록 증시의 추세가 하락으로 전환될 가능성이 높지만 역설적으로 투자 가치가 높은 몇 개의 고품질 배당 주식은 조금씩 모아갈 수 있는 좋은 기회가 될 것 같습니다. 따라서 다가올 부정적 증시 환경에서 나와 같은 포지션을 취해볼 것을 조심스럽게 제안합니다. 나의 관심종목 10개는 다음과 같습니다. 

1. 애브비 (ABBV) 

** Morning Star Fair value : $97

애브비는 세계 최다 판매 약물인 휴미라를 판매하는 최고의 제약 회사입니다. 휴미라는 유럽에서 이미 특허를 잃었고 2023년에는 미국에서 특허를 잃을 것입니다. 그러나 애브비는 조만간 앨러간 인수를 마무리 할 예정으로 수익성을 꾸준히 유지할 수 있는 회사입니다. 

2. 브로드컴 (AVGO)

** Morning Star Fair value : $310

브로드컴은 오늘날 세계 최고의 칩 회사 중 하나이며 진화하는 5G 산업에서 활약하고 있고 애플과 좋은 관계를 맺고 있으며, 이는 확실히 그들에게 도움이 됩니다. 애플은 새로운 5G 아이폰을 개발 중이나 4 분기 초까지 지연 될 것으로 예상됩니다. 이 회사는 스마트 폰에서 25%의 수익을 올렸으며, 4G 및 5G 롤아웃으로 계속 진화하며 회사를 그 어느 때보다 강력하게 만들었습니다.

3. 시스코 시스템즈 (CSCO)

** Morning Star Fair value : $47

시스코는 하드웨어에 대한 의존도가 높고 보다 안정적인 구독 기반 모델로 회사를 대폭 혁신한 기술블루칩 회사입니다. 2019년말 이 회사는 모든 소프트웨어 판매의 72%가 구독 기반 모델에서 나온 것으로 나타났습니다. 고성능 기술에 의존하는 비즈니스의 변화는 시스코의 비즈니스 모델에 전망을 발전시키는 데 도움이 될 것입니다. 5G의 장기 추세와 클라우드로의 전환은 비즈니스에 강력한 영향을 미칠 것입니다.  

4. 월트 디즈니 회사 (DIS)

** Morning Star Fair value : $130

디즈니는 COVID-19 전염병에 의해 심각한 영향을 받았으며, 이로 인해 회사는 모든 공원과 리조트를 폐쇄해야할 뿐만 아니라 회사의 가장 수익성이 높은 세그먼트인 영화 제작 작업을 지연시켜야 했습니다. 이 회사의 가장 큰 장점 중 하나는 Disney+가 최초 출시 이후 단 4개월 만에 가입자 증가가 5천만명을 넘어 섰다는 점입니다. 그러나 이것은 여전히 ​​Disney에게 매우 작은 조각이며 여전히 롤아웃의 초기 투자 단계에 있기 때문에 실제로는 회사에 손해입니다. 회사 사업의 90% 이상이 거의 완전히 폐쇄 되었기 때문에 현재 수준에서 주가는 추가로 하락할 것이라 생각합니다. 

5. 홈디포 (HD) 

** Morning Star Fair value : $179

홈 디포는 주택 개보수 분야의 선두 주자이며 효율성면에서 최고의 기업입니다. 저는 이 COVID-19 유행성 독감이 더 많은 소비자들을 집에서 머무르게 하기 때문에 주택 개선에 더 많은 기회를 제공할 것이며 때문에 그들이 보류하고 있던 주택 개선 프로젝트 중 일부를 곧 수행 할 것이라 믿습니다. 물론 이 수요 중 일부는 미국의 실업률 증가로 감소하겠지만 이 회사의 미래는 여전히 밝습니다.

6. Medical Properties Trust, Inc. (MPW)

** Morning Star Fair value : -

MPW는 부동산 투자신탁 회사로 미국 전역의 병원을 소유하고 있으며 전 세계적으로 확장되고 있습니다. 지난달 대통령이 서명한 역사적인 2조 달러 규모의 긴급 지원책에 근거해 병원 운영자들은 코로나 바이러스 전염병과 관련된 영향을 재정적으로 보완하기 위해 1,000억 달러를 받고 있습니다. 이는 MPW와 같은 병원 임대인이 연방 정부에 의해 보장되는 월 임대료를 계속받을 수 있도록 도와줍니다. MPW는 최근 몇 주 동안 구매 한 주식이며 추가적으로 더 구매하고 싶습니다. 

7. Realty Income Corporation (O)

** Morning Star Fair value : $65

이 회사는 "매월 배당 회사"라고 불립니다. 약 600회 연속으로 50년 동안 배당금을 지불했으며, 이 대유행 중에도 그 배당금을 약속합니다. 이 회사 대부분은 폭풍우에 대비할 수 있는 투자 등급의 입주자로 가득 찬 강력한 자산 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 임대료 연기 또는 누락으로 인해 회사에 대한 단기 압력이있을 것으로 생각하지만 장기적으로는 포트폴리오에서 볼 수 있는 만큼 안정적인 배당 주식입니다. 이 회사는 가장 확실한 어려움을 겪을 극장과 피트니스 클럽에 약간의 노출을 가지고 있어 리스크가 있지만 장기적인 관점에서 접근하면 괜찮을 것입니다. 

8. 스타벅스 (SBUX)

** Morning Star Fair value : $86

스타벅스는 이 전염병이 발생했을 때 특히 타격을 입었습니다. 회사는 많은 상점을 폐쇄해야 했으며 드라이브 스루 레인이 있는 상점의 경우 영업 시간이 줄어든 상태입니다. 불행 중 다행으로 드라이브 스루 모델은 회사에서 점점 증가하는 추세였으며 미국 기반 매장의 60% 이상이 드라이브 스루 레인으로 운영되고 있습니다. 당신은 어떨지 모르겠지만 나는 이 유행병 동안 매우 긴 드라이브 스루 라인을 경험했습니다. 소비자들은 여전히 ​​커피 한 잔을 위해 나와서 기다리고 있습니다. 미국 판매가 70% 가까이 떨어짐에 따라 회사가 안좋은 영향을 받을 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 3월 저점대비 주가가 많이 반등했기 때문에 현재 수준에서는 더이상 사지 않을 것입니다. 

9. STORE Capital Corporation (STOR)

** Morning Star Fair value : - 

Realty income과 마찬가지로 STORE Capital은 순임대 REIT로 운영됩니다. 이 회사는 2차 또는 3차 시장에서 더 많은 중간 세입자 시장에 중점을 둡니다. 이 회사는 2014년 말에 상장된 이후로 크게 성장했습니다. 강력한 경영진이 이끄는 이 회사는 단기 하락 압력을 느낄 것이지만 이후 매우 강하게 반등할 것입니다. 

10. AT&T Inc. (T)

** Morning Star Fair value : $38

COVID-19 대유행 동안 한 가지가 분명해진 것은 미국인들이 COVID 이전 시대보다 훨씬 더 많은 TV를 보고있다는 사실입니다. 위의 디즈니 섹션에서, 나는 4개월 전에 출시 된 이래로 플랫폼이 획득 한 5천만명의 가입자를 언급했으며 AT&T는 HBO Max와 함께 상당한 가입자를 확보했을 수 있습니다. 회사는 수년에 걸쳐 상당한 투자를 해왔으며 HBO맥스와 5G의 확장 등과 함께 7%의 배당 수익률을 거둘 수 있다는 점은 이 주식에 다시 한 번 관심을 갖게 합니다. 

렘데시비르는 구세주가 될 수 있을까? 

미국주식시장 반등 지속 

길리어드사 렘데시비르 3상 임상결과가 영향 

그러나 금융주 실적하락, 실업자 급증, 유가급락 

지나치게 낙관적인 시장 

유나이티드 헬스그룹 시장 예상치 초과 실적으로 급등

△ 지난주 미국 주식시장은 길리어드사의 렘데시비르의 긍정적인 임상시험 소식이 전해지며 3대 지수 모두 상승마감하였다. 특히 아마존, 넷플릭스, 액티비전 블리자드 등 이른바 언택트(Untact) 관련주가 시장 상승을 주도하며 나스닥 지수는 어느덧 연초 주가 지수에 바짝 다가선 모양이다. 그러나 아직 임상시험이 끝나지 않았고 안정성 검증이 덜 된 상황에서 시장이 지나치게 앞서가고 있다는 생각이다. 최근 발표되고 있는 경제지표는 향후 경기침체가 보다 장기화될 우려를 보여주고 있기 때문에 섣부른 추격매수는 자제하는 것이 좋을 것 같다. 

△ 섹터별로 살펴보면 경기에 민감한 금융, 산업재, 소재 섹터는 마이너스 수익율을 기록하였고 헬스케어, 커뮤니케이션 서비스, 필수 소비재, IT섹터 등은 시장 상승을 주도하였다. 이러한 트렌드는 당분간 지속될 것으로 보여 향후 나스닥 지수의 강세가 예상된다. 

△ 신종플루 치료제인 타미플루 개발사로 유명한 길리어드사의 렘데시비르가 긍정적인 임상 소식을 전하며 시장의 상승을 이끌었다. 아직 대규모 임상시험이 아니라서 데이터의 신뢰성을 전적으로 믿을 수는 없지만 한줄기 희망을 봤다는 측면에서 주식시장은 먼저 반응하였다. 특히 5월말까지 경증환자를 포함한 최종 임상결과가 나올 것으로 보여 기대감을 높이고 있다. 부디 좋은 결과가 나와 코로나 바이러스를 잠재워주길 바란다. 

△ 이번주 실적을 발표했던 JP모건을 비롯한 미국의 대형 은행주들의 실적이 급감하면서 S&P 500지수의 상승을 제한하였다. 이들 은행들은 채권, 주식 등의 트레이딩 수익은 대부분 증가하였으나 신용카드, 모기지 등의 연체율이 올라가거나 향후 올라갈 것에 대비하여 대규모 충당금을 선제적으로 적립하면서 실적 악화가 발생하였다. 현재와 같은 추세가 지속된다면 신규대출역시 감소세로 돌아설 수 밖에 없어 은행 실적은 당분간 안좋을 수 밖에 없을 것으로 보인다. 하지만 만약 경기가 V자 반등을 한다면 은행은 지금 매우 싼 가격이므로 투자에 좋은 타이밍이다. 

△ 유가가 바닥을 모르고 떨어지고 있다. OPEC+의 대규모 감산소식에도 코로나 바이러스에 따른 수요감소 영향으로 역대 최저치로 떨어지고 있다. 이에 따라 미국, 캐나다 등에서는 세일업체에 구제금융을 제공하는 등 세일 기업들의 부도 가능성이 세계 경제에 새로운 부실 뇌관으로 떠오르고 있다. 결국 미국 역시 대규모 감산에 동참해야만 다시 반등할 것으로 보이며 따라서 유가는 향후 주식시장 반등의 중요한 역할을 할 것으로 생각된다.  

△ 지난주 소개했던 유나이티드 헬스그룹이 코로나 바이러스에 따른 대규모 실업사태에도 불구하고 실적이 시장의 예상을 초과하며 주가가 급등하였다. 특히 올해 실적 가이던스를 조정하지 않고 유지하면서 주가가 전고점에 근접하였다. Untact 관련주외에 전고점에 접근하는 몇안되는 주식 중 하나로 이 회사가 얼마난 단단한 수익구조를 가지고 있는지 알 수 있는 부분이다. 다만 향후 실업율이 더 오르고 코로나 바이러스로 인한 경제활동 중단이 장기화 된다면 이 기업 역시 실적을 장담할 수 없다는 측면에서 주의할 필요가 있다. 물론 장기 투자자에게는 중요하지 않은 내용이다. 

연준(Fed)에 맞서지 말라 

연준의 대규모 유동성 공급 소식에 시장 반등 

이제 코로나 바이러스 극복만 남아 

비운의 진보 정치가 버니 샌더스 하차, 바이든 민주당 후보 확정

OPEC 감산합의, 그러나 유가 강세 어려워 

유나이티드 헬스그룹(UNH), 관심 필요한 종목

△ 지난주 미국 주식시장은 연준의 대규모 유동성 공급 소식과 OPEC의 감산합의, 그리고 민주당 대선후보 중 하나였던 버니 샌더스 상원의원의 사퇴소식 등이 맞물리며 큰 폭 반등하였다. S&P 500 지수는 주간 기준으로 지난 1974년 이후 최대폭 상승하였다. 이처럼 증시가 큰 폭 반등한 계기에는 코로나 바이러스로 인한 미국내 신규 확진자 증가세가 정점에 이르렀다는 기대도 한 몫 하였다. 그러나 이러한 호재에도 불구하고 다음주 미국 주식시장은 조정의 가능성이 크다는 점에서 섣부른 매수에 동참하기 보다는 S&P 500 지수 기준으로 2,600을 기다려 보는 것이 좋을 것 같다. 

△ 그동안 개인 및 기업 파산 우려감에 낙폭이 컸던 금융, 부동산 섹터가 큰폭 반등한 한 주였다. 거의 모든 섹터가 드라마틱한 상승을 보여주며 저점에서 투자를 늘렸던 투자자들에게 큰 수익을 안겨주었다. 하지만 시장이 추세적으로 상승 전환하기에는 코로나 바이러스로 인한 경제적 충격이 완전히 끝나지 않았기 때문에 추격매수는 자제하는 것이 좋을 것 같다. 

△ 연준이 대규모 2조 3천억달러에 달하는 막대한 유동성 확대 방안을 발표하였다. 특히 이번 발표에서 가장 큰 핵심은 투기등급 회사채와 상업용 모기지 채권 등이 매입 대상에 포함되었다는 점이다. 최근 코로나 바이러스로 인해 신용등급이 떨어진 관련기업 (산업재, 에너지 섹터 등)을 구제하기 위한 행동으로 보인다. 시장에서는 벌써부터 포드 등이 수혜기업으로 분류되며 회사채 가격이 급등하기도 하였다. 연준의 이번 조치는 회사의 잘못으로 인한 부실화가 아니라 자연재해(?)로 인한 부실은 국가가 보호해 주겠다는 강력한 신호여서 시장에 큰 호재로 작용할 가능성이 크다. 특히 코로나 바이러스의 직격탄을 맞은 자동차, 에너지, 항공, 여행, 숙박관련 회사들은 회사채 발행과 정부의 대출 등을 통해 향후 몇개월간 버틸 체력을 만들었다. 이제 시장이 가장 우려하던 기업의 연쇄도산 우려는 상당히 줄어들 가능성이 높다. 

△ 민주당 대선 후보 경선에서 버니 샌더스 상원의원이 사퇴하였다. 초반 돌풍이 찻잔 속 태풍에 그치며 민주당 주류세력의 벽을 넘지 못하고 중도 하차한 것이다. 개인적으로 샌더스 정책 중 일부는 검토할 가치가 있다고 보인다. 다만 지나치게 빠른 속도의 개혁은 늘 기득권의 반발을 불러일으킨다. 샌더의 좋은 정책 중 일부를 다른 후보들이 검토하여 좀 더 나은 세상을 위한 기틀을 마련해주기 바란다. 

△ OPEC과 러시아가 5월부터 감산에 합의하였다. 하지만 코로나 바이러스로 수요가 약 2000만 배럴 감소한 상황에서 천만배럴의 감산이 도움은 되겠지만 이전 가격인 배럴당 $40~50달러대로 되돌리기에는 부족한 양이다. 감산 소식에도 불구하고 어제 유가 선물이 하락한 이유이기도 하다. 유가의 안정은 많은 세일오일 기업들의 도산 위험성을 낮춘다는 점에서 긍정적이지만 언제 다시 반등할지는 알기 어렵다는 점에서 여전히 시장에 부담을 주고 있다. 

△ 버니 샌더스의 사퇴로 미국에서 작년부터 큰 이슈였던 "Medicare for all"에 대한 불확실성은 사실상 사라졌다. 물론 미국의 의료보험 체계는 여전히 많은 문제를 가지고 있지만 어느 국가든 모든 제도가 완벽할 수는 없다. 미국에 현재 자리잡은 의료보험 체계는 당분간 바뀌기 어렵다고 생각된다. 이러한 점에서 미국내 1위 보험기업 유나이티드 헬스그룹은 여전히 유망한 투자대상이다. 코로나 바이러스 여파로 올해 실적은 예상보다는 낮겠지만 다른 소비재 기업에 비해서는 영향이 덜할 것이 확실하다. 지난 10년간 매년 두자릿수 이익 상승과 두자릿수 배당 증가를 한 기업으로 장기적으로도 투자가치가 높다고 생각한다. 가격이 저렴한 지금이 투자 타이밍이다.

주식 반등의 조건 

지난주 악조건 속에서도 지수 선방 

아직 안심할 단계 아니지만 작은 희망 

개인 파산 위험이 사라져야 주식 반등 (은행 안정성) 

워렌버핏 항공주 일부 손절, 배당금 중단 영향인듯 

미국 은행 배당 삭감 가능성 대두  

아메리칸 익스프레스 시장대비 언더퍼폼, 장기적 유망 

△ 지난주 미국 주식시장은 예상과 달리 소폭(?) 하락하며 비교적 선방하였다. 아직 코로나 바이러스가 정점에 이르지 못했고 향후 사망자가 20만명에 이를 수 있다는 끔찍한 뉴스에도 하락폭이 크지 않은 것은 그동안 연준과 트럼프 행정부의 경기 방어 노력때문이라고 생각된다. 특히 개인들에게 지급되는 현금, 추가 실업수당, 중소기업 급여 보조 프로그램, 회사채 매입, 금리인하 등은 적어도 많은 미국인들이 카드빚, 모기지 등을 2달 이상 지급할 수 있는 체력을 제공했다는 측면에서 긍정적이다. 또한 추가로 대규모 인프라 투자를 통해 일자리를 창출할 계획을 발표한 점도 향후 증시 하방을 받칠 재료라고 생각된다. 하지만 여전히 코로나 바이러스에 대한 대책이 전무하다는 점에서 방심하기에는 너무 리스크가 크다. 

△ 섹터별로 살펴보면 미국과 러시아, 사우디 아라비아가 원유 감산을 합의했다는 소식에 에너지 섹터가 급등하였다. 경기침체로 인한 파산 우려가 높아지며 금융, 부동산, 산업재 섹터는 큰 폭 하락하였다. 섹터별 움직임을 보면 현재 시장은 일자리 상실에 따른 개인파산을 가장 큰 리스크로 보는 것 같다. 최근 신용카드 회사들과 은행들의 주가하락폭이 큰 것도 가계 및 개인 파산 위험성에 대한 반응으로 보인다. 

△ 워렌버핏의 항공주 일부를 손절처리했다는 소식에 델타 항공 등 항공주가 금요일 시간외 거래에서 폭락하였다. 버크셔 해서웨이는 미국의 4대 항공에 대해 10% 이상의 지분을 보유하고 있었으나 금번 거래를 통해 10% 이하로 조정하였다. 아직 분명한 사유를 밝히지 않고 있지만 정부 보조금을 받은 이후 자사주 매입이나 배당금을 지급할 수 없게 된 항공회사들의 장기적 매력이 감소했기 때문으로 보인다. 향후 워렌버핏이 밝히게 될 이유가 궁금해진다. 

△ 최근 미국의 대형 은행주의 주가 하락이 심상치 않다. 시장대비 크게 언더퍼폼 하고 있는데 이는 실업자 폭증 및 상업시설 폐쇄에 따른 카드론, 모기지, 자동차 할부 등이 부실화 될 우려가 높아지고 있기 때문이다. 실제로 유럽의 대형 은행들은 올해 10월까지 자사주 매입 및 배당 중단을 선언하였다. 미국 은행들도 자사주 매입은 중단하였으나 배당금 중단은 아직 발표하지 않았다. 하지만 코로나 바이러스 사태가 장기화 된다면 가계 파산에 따른 연쇄 도산으로 은행도 위기에 처할 가능성이 존재한다. 따라서 미국 은행 역시 단기적으로 배당금 중단을 선언할 가능성이 있다. 물론 시티뱅크 최고 경영자는 아직 재무적으로 건강하다며 배당금을 중단하는 일은 없을 것이라고 밝혔지만 관심있게 지켜볼 필요는 있어 보인다. 만약 미국의 대형 은행마저 배당금을 중단하는 일이 벌어진다면 미국 증시는 지난번 저점을 깰 가능성이 높다. (개인적으로 가능성은 낮아보인다.) 

△ 워렌버핏의 버크셔 해서웨이가 최대주주로 있는 아메리칸 익스프레스가 최근 큰 폭의 주가 하락으로 매력적인 진입기회가 만들어졌다. 시장대비 크게 언더퍼폼하고 있는데 카드 회사임에도 금융 섹터에 포함되어 일반 은행주처럼 매도세가 이어졌기 때문으로 보인다. 하지만 아메리칸 익스프레스는 재무상태가 양호하고 고객이 부유층 비율이 높다는 측면에서 장기적으로 보면 이런 주가 하락은 매수 기회라고 생각된다. 이미 가격은 2016년 수준으로 떨어졌다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 

반짝상승, 다시 하락

지난주 시장은 기술적 반등 

2차 하락은 어디까지 갈지 예측 어려워 

시장은 연준에 추가조치 요구할 듯

연준의 무제한 양적완화 발표 

트럼프 행정부의 대규모 부양책 통과 

디즈니, 장기투자자에게 매력적인 가격 

△ 지난주 시장은 연준의 무제한 양적완화 발표와 트럼프 행정부의 대규모 부양책 통과에 따른 안도감에 힘입어 강한 반등을 보여주었다. 그러나 아직 미국과 유럽의 코로나 바이러스 확산세가 정점에 도달했다는 증거가 없기 때문에 단기 기술적 반등에 불과하다. 주말사이에도 사망자와 확진자가 무더기로 증가하고 있어 다음주 시장은 다시 한 번 저점을 테스트할 가능성이 높다. 연준과 트럼프 행정부의 대규모 부양책이 단기간 경기침체를 막아줄 수 있지만 근본적으로 코로나 바이러스가 잡히지 않는다면 시장은 이거보다 더 큰 대책을 요구하기 위해 지옥을 구경시켜 줄 가능성이 크다. 향후 2주가 사회 경제적으로 대단히 중요한 분기점이 될 것 같다. 

△ 섹터별로 살펴보면 많이 빠졌던 섹터(부동산, 산업재)가 많이 올랐고 덜 빠졌던 섹터(필수 소비재, 커뮤니케이션 서비스)가 덜 올랐던 한주였다. 다음주 지수가 하락할 가능성이 높기 때문에 부동산과 산업재 섹터는 주의가 필요해 보인다.  

△ 연준이 사실상 무제한 양적완화를 발표하였다. 국채와 모기지 증권뿐 아니라 투자등급 회사채도 사들인다고 발표하며 시장에 안도감을 주었다. 우량한 기업이 단기간 유동성 문제로 파산하는 것은 어느정도 막을 수 있게 되었지만 많은 투자등급 채권이 코로나 바이러스로 인해 투기등급으로 강등되는 상황에서 얼마나 효과를 낼 수 있을지 의문이다. 따라서 시장은 투자등급에서 투기등급으로 떨어진 우량 기업에 대해서도 회사채 매입을 요구할 가능성이 크다. 그 요구가 받아들여지기 위해서는 주식시장이 지난 저점을 깨고 내려가야 한다. 물론 그전에 치료제가 나온다면 시장은 바로 안정을 찾을 것이다. 

△ 미국 역사상 가장 큰 규모의 부양책이 상하원을 모두 통과하고 트럼프 대통령이 서명하여 발효되었다. 미국 4인 가구당 거의 4백만원을 지원하는 전례를 보기 어려운 파격적인 대책이다. 향후 6주이내에 코로나 바이러스가 잡히지 안으면 1번 더 지급할 예정으로 다른 나라의 파격적 지원책을 압도할만한 규모다. 어떤 이유에서든 향후 2개월은 코로나로 인해 파산하는 가정이 없도록 하겠다는 트럼프 대통령의 강력한 메세지다. 하지만 이것은 단기 파산을 막을뿐 경제를 정상으로 되돌리는 시간이 얼마나 걸릴지 모르는 불확실한 상황은 바뀐것이 없다. 시장은 점점 더 큰 요구를 할 가능성이 높다. 

△ 최근 주가하락으로 너무나 좋은 기업이 말도 안되는 가격에 거래되고 있는 가운데 아이들에게 사줄만한 주식으로 항상 1위로 꼽히는 디즈니도 매력적인 가격으로 떨어졌다. 한때 150달러에 육박했던 디즈니는 지난주 한 때 79달러까지 떨어지면서 5년전 가격에 거래되기도 하였다. 90달러 이하에서는 무조건 사도 좋은 주식이라고 생각한다. 물론 올랜도 디즈니가 폐쇄되는 등 전례가 없는 어려움을 겪고 있기는 하지만 디즈니가 가진 컨텐츠는 코로나 바이러스와 아무런 상관이 없다. 단기 급락은 30년을 내다보는 투자에 있어서는 너무 좋은 기회다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 

시장의 바닥은 언제일까? 

지난주 주식시장 또다시 폭락 

세계 각국의 유동성 부여 노력도 무용지물 

시장은 가계부실, 기업부실을 막을 정책 요구 

연준의 회사채 매입, 유가안정, 정부의 재정지원 필요

웰타워 10년전 가격 관심 갖을만 

△ 주식시장이 바닥을 모르고 하락하고 있다. S&P 500 지수는 연초대비 -27.8% 하락하였고 최고점대비로는 거의 -32% 하락하였다. 유럽과 미국에서 연이은 부양책을 내놓고 있지만 잠깐 반짝하다가 다시 빠지기를 반복하고 있다. 코로나 바이러스로 인한 각국의 봉쇄정책이 경제활동을 마비시키면서 금융시장을 짓누르고 있다. 중소기업과 자영업자들의 위기로 모기지 부실이 우려되고 대형 기업들 특히 항공, 숙박, 여행업종에 속한 기업들의 부실로 회사채 시장이 흔들리고 있으며 낮은 유가로 인해 세일오일 회사들의 부도 가능성이 올라가면서 시장은 불안에 떨고 있다. 이 모든 것이 동시다발적으로 일어나면 결국 미국의 대형 은행들도 타격을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장의 하락은 너무나 당연한 것이다. 하지만 다시 생각해보면 여기에 주가 반등에 대한 단서가 있다. 어떻게 하면 시장이 좀 안정화 될 수 있을까? 

△ 거의 모든 섹터가 부진했던 한주였다. 특히 제로금리에도 불구하고 일반 소비활동이 마비되면서 상업용 부동산에 투자하고 있던 리츠 섹터가 참담한 하락율을 기록하였다. 그러나 주식시장이 안정화 되는 시점이 되면 리츠에 관심을 갖길 바란다. 가장 공포가 컸던 만큼 가장 반등도 클 것이다. 

△ 주식시장이 반등하려면 시간이 걸리겠지만 지금처럼 큰 변동성이 안정화되는 것은 정부와 연준의 노력으로 어느정도 가능하다고 생각한다. 최소한 S&P 500 기준으로 2,200에서는 바닥을 다지려면 반드시 아래 조건 중 2가지 이상이 나와야 한다고 생각한다. 지금부터 주가 안정을 위한 3가지 조건을 살펴보도록 하자. 

첫번째는 당장 월요일 의회 표결이 예상되는 경기 부양책의 통과이다. 특히 중위소득 4인 가구에 약 $3,000달러씩 2회 지급하는 방안이 통과된다면 시장은 1차적으로 안정화 될 것으로 보인다. 이정도 돈이면 왠만한 가구의 2개월치 모기지 금액으로 충분하기 때문에 시장에서 걱정하는 모기지 부실 가능성을 어느정도 완화해줄 수 있다. 하지만 이것만 가지고는 충분치 않다. 

시장 안정화를 위한 두번째 대책으로는 연준의 회사채 매입 혹은 매입 권환 확보이다. 연준이 실제로 회사채를 매입하지 않더라도 회사채 매입을 위한 권한을 얻기만 한다면 시장은 환호할 가능성이 크다. 더이상 우량 기업들이 단기 자금 경색으로 부도날 가능성이 줄어들기 때문이다. 전체적인 회사채 시장의 안정은 기업들이 코로나로 인해 약 3개월간 힘든 시기를 보낼 수 있는 체력을 길러줄 것이다. 또한 기업들의 부도 가능성 감소는 고용시장 안정에도 크게 기여할 것이다. 

마지막으로 가장 어려워 보이지만 의외로 쉽게 해결될 수도 있는 대책은 유가 안정을 위한 노력이다. 유가는 적어도 $40까지는 반등할 수 있도록 모멘텀을 만들어줄 필요가 있다. 이것은 수요의 회복으로는 당장 어렵기 때문에 감산이외에는 답이 없다. 다행히 트럼프 대통령이 러시아, OPEC과 함께 이를 조율할 의지를 가지고 있는 것으로 보인다. 미국 정부에서도 유의깊게 살펴보고 있어 어려워 보이지만 가장 빨리 합의할 수도 있는 부분이라고 생각한다. 다음주 시장은 이러한 3가지 뉴스를 기다리며아주 다이내믹하게 움질일 가능성이 있다. 이 세가지 정책은 코로나 바이러스로 인한 경제 악화를 어느정도 상쇄해 줄 수 있기 때문에 시장의 상승을 이끌지는 못해도 현 지수대에서의 하방은 지지해줄 것으로 생각된다. 

△ 이번주 관심갖을만한 종목으로는 의료기관이나 요양원과 같은 의료&노인 복지 시설에 주로 투자하는 리츠인 웰타워를 (WELL)를 소개할까 한다. 웰타워는 안정적인 배당과 고령화에 따른 의료수요 증가에 수혜가 예상되는 리츠로 얼마전까지만 해도 주가가 사상 최고치를 기록하기도 하였다. 하지만 최근의 시장 급락에 버티지 못하고 현재는 약 10년 가격으로 회귀한 상태이다. 하지만 재무적으로 안정적이고 투자대상 건물이 비교적 경기에 영향을 덜 받는다는 점을 감안하면 지금의 하락은 투자의 기회로 보여진다. 최근의 주가 하락으로 배당 수익율은 8.2%에 이른다. 투자를 검토해도 좋은 시점이다. 

개별기업보다 개별국가에 투자하기 - 호주 S&P/ASX200 

미국외 선진국 투자 

좋은 기업 많지만 선별 쉽지 않아 

불과 6개월전 사상 최고치 기록했던 호주증시 

코로나 바이러스에 원자재값 무너지며 증시 충격 

배당수익율 최고수준 

미국 시장에 상장된 호주 인덱스 지수 추종 ETF에 투자  

호주는 올한해 사건 사고가 많았던 국가이다. 몇달째 이어진 산불로 수많은 야생동물이 죽고 오래된 숲이 사라지고도 했으며 산불 이후 엄청난 강우에 홍수가 발생하여 많은 주민들이 고난을 겪기도 하였다. 호주 정부는 이에 대응하고자 현재까지도 사상 최저금리를 유지하고 있다. 이러한 금융 유동성은 많은 국난에도 불구하고 호주 증시가 작년 7월 12년만에 사상 최고치를 기록한 원동력이 되었다. 물론 호주 환율은 사상 최저치로 떨어지기는 했다. 

iShares MSCI Australia Index Fund (EWA)

미국 시장에 상장된 호주 주가지수 추종 ETF로는 EWA가 있다. 현재 EWA는 작년 최고가 대비 약40% 하락한 $13 초반에 머물러 있다. 조금만 더 하락하면 금융위기 당시 가격인 $10~11까지 내려갈 가능성이 있다. 따라서 1년 이상 기다릴 수 있는 장기 투자자라면 $13이하에서는 조금씩 모아가도 될 것 같다. 물론 바닥은 예측할 수 없지만 Risk 대비 기대 수익율이 높아지는 시점이기 때문이다.   

펀드가 소유하고 있는 시가총액 상위 기업들을 살펴보면 금융과 소재관련 기업들이 다수를 차지하고 있다. 시가총액 1위인 CLS는 백신, 바이오 치료제, 혈액제재 등을 만드는 기업으로 수년 전 신종플루로 널리 알려진 A형 H1N1 인플루엔자에 대한 백신을 공급한 업체로 치료제 분야에서 두각을 나타내고 있는 기업이다. 9위에 위치한 광산업체 리오틴토는 다양한 자원 포트폴리오를 구성하고 있는 회사다. 현재 세계적인 수요 감소와 국내 경기 침체로 호주 주가지수가 선진국 중 가장 안좋은 모습을 보이고는 있지만 미국, 유럽, 중국에서 강력한 통화완화와 재정정책을 펴는 만큼 이후에는 다이내믹한 상승 모습을 보여줄 가능성이 있다고 생각한다. 

호주 주식시장에 상장된 기업들은 전통적으로 고배당 종목이 많다. 그 덕분에 펀드의 전년기준 배당 수익율은 무려 6.54%에 이른다. 물론 최근 호주달러의 평가 절하로 올해는 소폭 줄어들 가능성이 있지만 대부분의 기업들이 부도날 염려가 적다는 측면에서 고배당을 받으며 장기투자하기에는 나쁘지 않은 시점으로 보인다. 물론 좀 더 하락을 기다려 보는 것도 좋다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 자주 오는 기회가 아닌 것은 분명하다.