닥치고 미국주식 미국주식시장 투자아이디어

워렌 버핏은 보잉에 투자할 수 있을까? 

보잉은 항공기 산업에 넓은 해자를 가진 기업

버크셔는 이미 많은 항공관련 회사를 소유 

매력적인 가격, 풍부한 현금 

잠시 어려움은 있겠지만 구조적 변화 없을 것 

버크셔 투자와 관계없이 보잉은 매력적인 회사 

최근 미국 주식시장에는 워렌버핏의 버크셔해서웨이가 보잉에 투자하고 있다는 루머가 돌기 시작했다. 회사는 이에 대해 부정도 긍정도 하지 않고 있는 가운데 과연 버크셔가 보잉 주식을 매입하고 있는지 궁금증이 증폭되고 있다. 

워렌 버핏의 보잉 투자는 그가 미국의 4대 항공주에 투자하고 있다는 사실에 비춰 볼 때 납득할만한 투자라고 생각된다. 보잉은 항공기 분야의 최강자로 막강한 현금 창출력을 가지고 있으나 최근 737 맥스의 사고여파로 일시적 어려움을 겪고 있기 때문이다. 이러한 루머가 사실인지는 추후 알게되겠지만 이를 분석한 미국의 한 애널리스트의 글이 매우 흥미로워 여기에 소개할까 한다. 번역 과정에서 약간의 생략과 의역이 있음을 밝힌다. 투자에 도움이 되길 바란다. 

버크셔가 보잉을 살만한 6가지 이유 

1. 곤경에 처한 넓은 해자를 가진 기업 

워렌버핏은 넓은 해자를 가진 기업이 스캔들에 빠진 후 사고 싶어합니다. 가장 유명한 예는 샐러드 오일 스캔들 이후 아메리칸 익스프레스(NYSE : AXP)를 구매하기 시작했을 때입니다.

** 샐러드 오일 스캔들 : 아메리칸 익스프레스 자회사가 사기꾼의 꼬임에 넘어가 샐러드 오일 대신 바닷물이 들어간 오일 저장탱크에 창고증권을 발행해준 사건 ** 

2. 이해할 수 있는 기업 

버핏은 자신이 알고 있는 것에 투자합니다. 버크셔는 2016년 1월 프리시전 캐스트 파츠를 323억 달러에 인수했습니다. 프리시전은 보잉과 에어버스 및 기타 항공기 제조업체의 부품 공급 협력사입니다. 버크셔는 또한 델타 항공, 사우스 웨스트 항공, 유나이티드 항공 및 아메리칸 항공 그룹의 주요 지분을 소유하고 있습니다.

프리시전 인수 당시 버핏은 향후 12개월 예상 수익의 17.5배를 기꺼이 지불했습니다. 현재 보잉은 12개월 Forward EPS 추정치의 약 16배에 거래되고 있습니다. 현재 주가는 프리시전 인수가와 비교하면 약간의 프리미엄을 얹을수도 있는 가격입니다. 버핏이 이 가격을 좋아한다고 해도 놀라운 일은 아닐 것입니다. 

3. 버핏은 과자본(현금)을 해소하길 원한다. 

버핏은 주주들에게 보낸 연례 서한에서 다음과 같이 말했습니다. 

"앞으로 몇 년 동안, 우리는 버크셔가 영구 소유할 기업에 과잉 유동성의 상당 부분 옮길 수 있기를 희망합니다. 그러나 장기 전망이 우수한 기업은 주가가 너무 높습니다."

보잉은 2019년 최고점으로부터 상당히 하락 했으므로 좋은 시기인 것 같습니다. 

4. (항공산업의) 구조적 문제 없음 

버핏은 737 맥스문제가 항공산업에 구조적 문제를 만들거라고 믿지 않습니다. 그는 2019년 3월 한 언론과의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다. 

"분명히 보잉사에는 즉시 해결해야 되는 문제들이 많이 있습니다. 하지만 보잉사의 문제와 위기가 시간이 지난 후에도 업계를 바꾸지는 못할 겁니다"

"항공업계의 안전 기록이 너무나도 강력해서 (미국은 지난 10년 이상 인명피해가 발생한 여객기 사고가 발생한 적이 없다) 그동안 항공사의 대한 보험율을 더욱 낮췄습니다. 물론 이 사고로 보잉 737 맥스의 문제점이 조명됐지만 항공업계는 금새 극도의 안전성을 되찾을 것입니다."

5. 이사회의 적절한 대응  

버핏은 본인이 직접 어떠한 상황을 해결하는 것을 좋아하지 않습니다. 보잉의 이사회는 지난 12월에전 CEO인 뮐렌버그를 퇴임시켰습니다. 그가 보잉의 최고 경영자 자리에 있었다면 버크셔가 투자하는데 방해가 되었을 것입니다. 버크셔가 보유하고 있는 웰스파고의 스캔들은 후에 버크셔를 정말 괴롭게 했습니다. 보잉의 엔지니어 출신인 뮐렌버그 전 CEO는 사고에 대해 적절히 대응하지 못했고 연방항공당국과의 원할한 커뮤니케이션에 실패하여 경질되었습니다. 

6. 버크셔가 투자하기에 적합한 규모

마지막으로 보잉은 버크셔가 투자하기에 적절한 규모입니다. 보잉의 기업 가치는 약 2,000억 달러입니다. 버크셔에는 1,300억 달러가 넘는 현금 저장고가 있습니다. 시장에서 보잉 주식의 10%를 인수하는 것은 버크셔의 현금 창고에 약간의 구멍을 만들 수는 있습니다. 회사를 완전히 사려면 적어도 2,400억 달러가 필요할 것입니다. 버크셔는 능력이 되지만 버핏이 그렇게 할 것인지는 확실하지 않습니다. 그는 프리미엄을 좋아하지는 않습니다. 

버크셔가 보잉에 투자했는지 안했는지는 1달 뒤면 밝혀지겠지만 투자했다고 해도 놀라운 사실은 아닌 것 같다. 사실 버크셔의 투자 여부와 관계없이 보잉은 장기적으로 투자할만한 가치가 있다고 생각한다. 위의 애널리스트 의견은 보잉의 주가 하락에 힘들지 모르는 투자자 분들에게 주는 작은 희망이다. 

2020년 관심종목 12개월 목표주가 

게임섹터 Top 3

EA, 액티비전 블리자드, 테이크 투  

1. 일렉트로닉 아츠 (EA)

FIFA 온라인, NFL, NHL 등 스포츠 게임으로 유명한 EA는 총 19명의 애널리스트 중 16명이 Buy의견을 제시하고 있으며 12개월 평균 목표주가는 $112.42로 현재 주가대비 2.26% 상승여력을 가지고 있다. 목표주가 최대치는 $137이다. EA는 필자가 뽑은 2020년 커뮤니케이션 섹터 TOP PICK이다. 

2. 액티비전 블리자드 (ATVI) 

우리에게 스타크래프트, 워크래프트로 널리 알려진 액티비전 블리자드는 총 23명의 애널리스트 중 19명이 Buy 의견을 제시하고 있으며 평균 목표주가는 $62.23로 현재 주가 대비 약 3.89%의 상승여력을 가지고 있다. 한 때 $80를 넘었던 종목으로 장기적으로 지금은 매수기회라고 생각된다. 

3. 테이크 투 (TTWO) 

우리에겐 조금 낯설지만 레드 데드 리딤션으로 미국내 최대 히트작을 보유하고 있는 게임회사이다. 총 14명의 애널리스트 중 10명이 Buy 의견이고 평균 목표주가는 $134.57로 현재 주가 대비 약 4.61%의 상승여력을 가지고 있다. 현재 주가가 높은 편이라 앞의 두 종목보다는 매력도가 떨어지지만 테이크 투 역시 장기적으로 매력이 높은 종목이다. 

아듀 2019~!! 

2019년 마지막주 보합 마감 

중국의 지준율 인하 소식에 큰 폭 상승

미군의 이란 민병대 공습 소식에 상승폭 반납 

전쟁 위험 증가하자 록히드마틴, 노스롭그루먼 급등

시중 유동성 주식으로 몰릴 가능성  

이번주 관심종목 - 스퀘어 

△ 2019년 마지막주 미국 증시는 중국의 지준율 인하 소식에 큰 폭 상승하며 화려한 피날레를 장식할 수 있었으나 갑작스런 미군의 이란 민병대 공습 소식에 보합 마감하였다. 시장이 과열양상으로 치닫던 상황에서 절묘한 타이밍에 조정의 핑계가 생겼다. 기업들의 1분기 실적 발표가 시작될 13일까지 횡보 조정이 예상된다. 평소에 관심있던 종목이 이번 조정장에서 하락한다면 매수 기회가 될 수 있다. 

△ 이번주 특징 섹터는 이란 공습 소식에 주가가 급등한 방위산업 종목이 속해있는 산업재 섹터가 가장 좋은 수익율을 기록하였다. 전반적으로 특징없는 흐름이 이어졌다. 

△ 미군의 갑작스러운 이란 공습 소식에 중동에 전쟁위기가 고조되면서 주식시장이 조정을 보였다. 이번 조정은 적어도 다음주까지는 이어질 것으로 보인다. 하지만 트럼프 대통령이 트윗에서 밝힌바와 같이 미국이 전면전을 벌일 가능성은 낮기 때문에 이번 조정은 그동안의 상승 열기를 좀 식혀가는 가벼운 조정이 될 것 같다. 

△ 전쟁 위험이 고조되자 방위산업 섹터가 전반적으로 강세를 보였다. 특히 공격용 드론 최강자인 노스롭 그루만이 급등하였다. 노스롭 그루만은 필자도 2020년 Top pick으로 꼽았던 종목으로 미래 전쟁에 필요한 로봇, 드론 등에 가장 기술력이 앞서있는 기업이다. 장기적으로도 유망하다고 생각한다. 

△ 올해 미국 주식시장의 강세 가능성은 자금의 순환 측면에서도 예측가능하다. 금융위기 이후 지난 10년간 채권에 투자된 금액이 지나치게 많고 위험회피를 위해 주식을 팔고 떠난 자금이 역대 최대치에 이르고 있기 때문이다. 여전히 많은 기관투자자들은 주식시장의 조정을 기다리면서 안전자산 위주로 투자하고 있는 것이다. 만약 기업들의 실적이 양호하게 나오고 연준이 장기간 금리를 동결한다면 주가 상승을 견디지 못한 대기 자금이 갑자기 주식시장으로 뛰어 들어올 가능성이 높다. 올해 급락장보다는 버블이 생길 가능성을 조심해야 할 것 같다. 

△ 미국 모바일 결제 플랫폼 1위 기업인 스퀘어에 관심이 필요하다. 여전히 높은 성장성에도 불구하고 경쟁 심화 가능성에 주가가 지난 8월 이후 지루한 흐름을 보이고 있지만 4분기 실적 발표 이후 다시 성장성에 관심을 받을 가능성이 크다. 특히 지난 연말 쇼핑시즌 미국 소비자들의 왕성한 소비를 했다는 사실이 밝혀진 만큼 스퀘어의 실적이 더욱 기대된다. 관심을 갖을만한 기업이다. 

2020년 관심종목 12개월 목표주가 살펴보기 

전자결제섹터 Top 5

비자카드, 마스터카드, 아메리칸 익스프레스, 페이팔, 스퀘어 

1. 비자카드 (V)

전세계 카드시장 1위인 비자카드는 총 9명의 애널리스트가 모두 Buy의견을 제시하고 있으며 평균 목표 주가는 $211로 현재 주가대비 11.29% 상승여력을 가지고 있다. 가장 높은 목표주가는 $239이다. 

2. 마스터카드 (MA)

마스터카드는 총 15명의 애널리스트 중 14명이 Buy의견을 제시하고 있으며 12개월 평균 목표주가는 $321.25로 현재 주가대비 6.93% 상승여력을 가지고 있다. 목표주가 최대치는 $348이다. 

3. 아메리칸 익스프레스 (AXP) 

미국내 3위 신용카드업체 아메리칸 익스프레스는 11명의 애널리스트 중 7명이 Buy의견이고 평균 목표주가는 $131.38로 현재 주가대비 5.44% 상승여력을 가지고 있다. 목표주가 최고는 $149이다. 

4. 페이팔 (PYPL)

글로벌 결제 플랫폼 페이팔은 총 24명의 애널리스트 중 22명이 매수 의견이며 평균 목표주가는 $126.25로 현재 주가대비 16.08%의 상승여력을 가지고 있다. 목표주가 최고치는 $147이다. 

5. 스퀘어 (SQ) 

미국내 중소기업 결제 플랫폼으로 점유율 1위인 스퀘어는 2020년 관심종목에는 빠져있지만 개인적으로 너무나 매력을 느끼는 기업이다. 17명의 애널리스트 중 11명이 Buy의견이고 평균 목표주가는 $74.19로 현재 주가대비 약 17.76%의 상승여력을 가지고 있다. 목표주가 최고치는 $105이다. 

4분기 실적발표시 배당 증가 발표가 예상되는 기업 

홈디포

킴벌리 클라크

인텔

길리어드 사이언스 

블랙록 

S&P 500에 포함된 기업 중 70% 이상의 기업이 분기 배당을 실시하고 있으며 또한 매년 배당금을 인상해주고 있다. 4분기 실적 발표 시즌이 곧 시작되는데 이때 실적 발표와 함께 배당금 인상 발표가 예상되는 기업 중 투자해도 괞찮은 기업을 선별해서 소개하고자 한다. 투자에 도움이 되길 바란다. 

1. 홈디포 (HD)

홈디포는 미국 주택관련 자재 판매 회사로 3,6,9,12월에 배당금을 지급하고 있으며 매년 배당금을 인상해오고 있다. 현재 주가 기준 배당 수익율은 2.49%이며 전년도에는 약 32%의 배당 증가를 발표하기도 하였다. 과거 인상율을 고려해볼때 올해도 15% 이상 인상된 분기당 약 $1.5 정도를 발표하지 않을까 기대해본다.  

2. 킴벌리 클라크 (KMB)

킴벌리 클라크는 기저귀, 티슈 등 생활용품을 파는 회사로 우리에게도 친숙한 기업이다. 이 회사 역시 몇십년째 연속하여 배당금을 인상하는 것으로 유명한데 올해도 약 3~4%의 배당금 인상이 예상된다. 1,4,7,10월에 배당금을 지급하고 있으며 현재 배당 수익율은 3.0%이다. 

3. 인텔 (INTC)

인텔은 CPU 시장의 1인자로 매년 대규모 자사주 매입과 배당 증액을 발표하는 대표적인 주주친화 기업이다. 최근 몇 년간 매년 5% 정도의 배당금 인상을 꾸준히 진행해오고 있어 올해도 그 추세를 이어갈 경우 분기당 약 $0.33~0.34 정도의 배당이 예상된다. 3,6,9,12월 배당금을 지급하고 있으며 현재 배당 수익율은 약 2.1% 이다.  

4. 길리어드 사이언스 (GILD)

간염 치료제로 유명한 길리어드 사이언스도 대표적인 주주친화 기업이다. 제품이 너무 좋아서 환자가 줄어드는 바람에 매출이 줄면서 실적이 주춤하지만 혁신적인 신약 개발 노하우를 가지고 있는 기업이라 지금의 위기를 극복할 것으로 예상한다. 최근 몇년간 약 10%의 배당금을 매년 인상하고 있어서 그 추세가 이어질 경우 올해는 분기당 $0.68~0.69의 배당금이 예상된다. 3,6,9,12월 배당금을 지급하고 있으며 현재 배당 수익율은 약 3.88% 이다.  

5. 블랙록 (BLK) 

블랙록은 세계 최대 자산운영사로 금융분야에서 미래가 유망한 기업 중 하나이다. ETF 투자가 붐을 이루는 요즘 동사의 ishares ETF가 가장 높은 점유율을 기록하고 있기 때문이다. 블랙록 역시 배당금 증가 발표가 임박하였는데 올해 최소 두자릿수 증액을 예상해본다. 3,6,9,12월 배당금을 지급하고 있으며 현재 배당 수익율은 약 2.63% 이다.  

2020년 미국 증시와 세계 경제 전망을 위한 4가지 질문  

미국 소비

미국 금리 

세계 경제 성장율 

미국 대선 

2020년 새해가 밝았다. 인간의 뇌는 불확실성을 가장 싫어해서 끊임없이 미래를 예측하여 위험을 회피하려는 경향이 있다. 그래서인지 매년 연말, 연초 각종 방송이나 언론지상에는 연일 새해 전망이 끊이지 않는다. 일종의 생존본능이라 하겠다. 

2020년 주식시장과 세계경제는 어떻게 움직일 것인가? 이 흐름을 전망하기 위한 4가지 질문을 던져보고 그 답을 찾으며 어떤 위험과 기회가 있는지 간단히 알아보고자 한다. 

1. 미국 소비자는 계속 지갑을 열수 있을까? 

매년 많은 전문가들이 새해 경제 전망을 할 때 가장 먼저 시작하는 것은 미국경제전망이다. 미국이 전세계 GDP의 약 25%를 차지하고 있기 때문이다. 하지만 그것보다 더 중요한 것은 미국의 소비이다. 미국은 GDP의 70%가 소비로 구성되어 있다. 따라서 세계경제 전망은 미국 경제 전망이고 미국 경제 전망은 미국의 소비 전망으로부터 시작된다고 할 수 있다. 다행히도 미국의 소비는 매년 꾸준히 증가하고 있으며 올해도 증가할 가능성이 매우 높다. 미국의 실업율이 사상 최저치이기 때문이다. 임금 상승율 또한 2~3% 수준으로 안정적으로 증가하고 있다. 미국의 낮은 실업율과 적정한 임금 상승은 올해도 미국의 소비를 증가시킬 것으로 예상한다. 미국과 중국의 1차 무역합의는 이러한 전망에 더욱 힘을 싣는다. 

2. 미국의 금리는 현상태를 유지할까? 아니면 더 내릴까? 

미국의 기준 금리 및 10년 만기 국채 수익율은 현재 2% 아래에 머물고 있다. 제롬 파월 미 연준의장은 사실상 올해 기준금리가 동결될 것이라고 수차례 말했다. 전세계의 갑작스런 경기침체나 미국내 급격한 인플레이션 발생만 없다면 금리는 동결될 가능성이 높다. 금리 동결은 시장의 변수 하나가 사라짐을 의미하므로 주식시장에는 호재다. 다만 인플레이션은 주의깊게 봐야 한다. 중앙은행은 인플레이션 파이터라는 사실을 투자자는 한시도 잊어서는 안된다. 언제든 FED의 정책은 바뀔 수 있다. 하지만 미국 기업들의 끊임없는 기술 혁신과 거의 무한한 세일가스가 앞으로 상당기간 낮은 인플레이션을 유지시킬 수 있다고 생각된다. 

3. 세계 경제는 얼마나 성장할 수 있을까? 

세계 경제 성장율은 2017년 약 3.7%에서 2019년 약 3.0%로 둔화되어왔다. 하지만 올해는 대부분의 기관들이 3.2% 성장을 예상하고 있다. 가장 큰 이유는 전세계 중앙은행들의 완화적 통화정책이다. 유럽은 지난해 11월부터 자산매입을 재개하였고 미국 역시 레포시장을 통해 시장에 유동성을 공급하고 있다. 중국은 추가 지준율 인하를 시사하고 있으며 한국도 금리를 인하하였고 더 인하할 수 있다는 것이 시장의 예상이다. 이처럼 세계적인 통화완화 정책은 자산시장의 거품을 더욱 키울 가능성이 높다. 또한 전세계 GDP의 약 60%를 차지하고 있는 국제 무역이 미국과 중국의 무역합의를 통해 상당부분 회복될 가능성이 있다. 수치상으로는 확실히 전년보다 개선될 것으로 보인다. 

4. 정치적 문제는 어떤 영향을 미칠 것인가? 

2020년에는 미국 대선이 있는 해이다. 민주당 후보가 아직 결정되지 않았지만 누가 되든 트럼프와는 차별화된 정책이 예상되어 시장에 안좋은 영향을 미칠 것이다. 물론 당선된다고 해서 그 정책들이 실제로 집행되기까지는 많은 난관이 있겠지만 어쨋든 주식시장은 반응할 것이다. 따라서 확실히 올해보다는 변동성이 커질 가능성이 높다. 미국 월가에서는 민주당 후보가 승리할 경우 주식시장의 큰 폭 하락을 전망하고 있다. 물론 트럼프 대통령이 당선되었을 때처럼 그럴 수 있다. 하지만 민주당은 안좋고 공화당은 좋다는 프레임은 틀린 말이다. 역대 대통령 재임기간 주식시장 수익율이 그것을 증명한다. 민주당 대통령의 수익율이 훨씬 높다. 트럼프가 재선이 된다고 해도 리스크는 매우 많다. 재선을 등에 업은 트럼프가 전세계 국가를 상대로 무역 분쟁을 일으킨다면 어떻게 되겠는가? 정치적 리스크는 사실 우리가 어떻게 할 방도가 없다. 다만 누가 대통령이 되든 미국 경제를 더욱 강하게 하려고 노력할 것이라는 사실만 믿고 장기적으로 미국 경제에 베팅하는 것 외에 무슨 방법이 있겠는가? 

종합 

내년 미국 경제는 꾸준한 소비 증가와 완화적 통화정책에 힘입어 견고한 성장을 할 것이다. 세계 경제역시 올해보다 나을 것이다. 하지만 이는 이미 어느 정도 주식시장에 반영되어 있다. 또한 미국 대선은 시장에 변동성을 키울 것이다. 따라서 미국 주식은 올해보다 수익율이 낮고 변동성은 높을 것이다. 그러나 혁신적인 기업이 가득한 미국은 여전히 유망한 투자 대상이다. 

4분기 실적이 주가 추가 상승 결정할 듯   

S&P 500, 나스닥 상승 지속 

미 연말 쇼핑시즌 소매판매액 전년대비 3.4% 증가 

온라인이 전체 소매판매의 15% 차지로 역대 최대 기록

지난 12개월간 가장 많이 오른 TOP 3 

반도체 노광장비 독점기업 ASML에 관심 필요 

△ 크리스마스 연휴 및 연말 쇼핑시즌을 맞아 미국 주요 3대 지수도 평소보다 큰 변동성 없이 소폭 상승하며 마감하였다. 작년 이맘때 큰 폭 하락 후 다시 큰 폭 반등했던 변동성을 경험한 투자자라면 올해 크리스마스 주식시장은 매우 평온했다고 느꼇을 것이다. 이제 올해도 2거래일이 남은 가운데 현재 지수대에서 큰 상승이나 하락없이 마무리 할 것으로 예상된다. 이제 시장의 관심은 1월 중순부터 시작될 기업들의 4분기 실적으로 옮겨지고 있다.  

△ 섹터별로도 큰 특징은 없는 한주였다. 여전히 IT 업종이 강한 가운데 온라인 쇼핑 증가 소식에 힘입어 아마존이 급등하면서 임의소비재 섹터가 강했던 한주였다. 

△ 미국의 연말 쇼핑시즌은 보통 11월 말 블랙프라이데이부터 크리스마스 시즌까지를 의미하는데 마스터 카드가 발표한 올해 연말 소매판매는 전년대비 3.4% 증가한 것으로 나타났다. 미국 고용시장의 탄탄함이 미국 소비를 이끌고 있는 것을 다시 한번 확인할 수 있었다. 특히 온라인 소매판매는 18.8% 증가한 것으로 나타나 쇼핑의 트렌드가 오프라인에서 온라인으로 바뀌어 가고 있음이 숫자로 확인되었다. 덕분에 오프라인 매장이 올해만 9,000곳 넘게 폐업하는 등 전통적인 시장은 점점 사라져가고 있어 주식투자에 있어서도 이점을 반드시 유념해야 하겠다. 

△ 올해 11월 기준 S&P 500 기업 중 지난 12개월간 가장 많이 오른 주식 3개는 AMD, 타겟, 램리서치로 조사되었다. 특히 AMD는 지난 1년간 주가가 2배 이상 오르면서 인텔과 엔비디아의 대항마로 시장의 기대를 한몸에 받고 있다. 하지만 AMD는 작은 기업으로 변동성이 커 투자에 신중할 필요가 있다. 타겟은 미국의 소매판매 업체로 중저가 라인업에 강한 면모를 가지고 있어 올해 실적이 급등하며 주가가 상승하였다. 또한 15억달러 규모의 자사주 매입을 발표하는 등 주주환원도 적극적이어서 향후에도 주가 전망이 밝다고 생각된다. 램리서치는 미국의 반도체 장비회사로 올해 반도체 섹터가 전반적으로 매우 강했다는 것을 다시 한번 확인시켜 주었다. 

△ 이번주 소개할 기업은 반도체 노광장비를 생산하는 네델란드 기업 ASML이다. 이 기업은 우리나라 경제 방송 등에도 자주 소개될 만큼 독보적인 기술력으로 유명한 기업이다. ASML이 생산하는 반도체 노광 장비는 빛을 이용해 미세한 전자회로를 반도체 웨이퍼(Wafer)에 그려 넣어준다. 따라서 반도체 공정이 미세화 될수록 노광 장비가 쏘는 빛의 파장도 짧아져야 한다. 반도체는 공정이 미세할수록 칩 크기와 전력 소모가 줄고, 같은 면적에 더 많은 집적회로를 넣을 수 있는 만큼 성능도 개선된다. 이 회사가 생산하는 극자외선 노광장비는 7나노 이하의 공정을 구현하려면 필수적이어서 전세계 반도체 회사들이 서로 먼저 달라고 경쟁할 정도이다. 향후 반도체 시장의 성장이 예상되지만 동시에 중국 등과 경쟁심화로 선뜻 투자가 망설여지는 투자자라면 ASML을 고려해보기 바란다. 당분간 이 회사의 장비는 대안이 없을 것 같다. 

앞으로가 더 기대되는 기업 : 인튜이티브 서지컬 (ISRG) 

세계 유일 최소침습수술을 시행하는 "다빈치" 로봇 수술기 개발 업체  

최초 미육군과 전쟁터에서 원격 수술 진행용으로 개발 시작 

환자와 의료진 모두에게 좋은 시스템으로 평가 받으며 사용량 급증

전체 매출의 70%가 수술 소모품 및 서비스에서 반복적으로 발생 

중국, 인도 등 신흥시장이 이 회사의 장기 성장동력 

미국 의료기기 회사 인튜이티브 서지컬의 대표 제품인 다빈치 로봇수술기(da Vinci® Surgical System’)는 1980년대 말, 미 육군과의 계약 하에 前 스탠포드 연구소에서 개발되었다. 원래는 전쟁터에서 원격으로 수술을 진행하기 위한 시스템을 개발하기 위해 시작됐으나 이를 민간으로 확대할 경우 더욱 다양하게 사용할 수 있다는 가능성이 보여 1995년 인튜이티브 서지컬을 설립하였다. 

1999년 1월 다빈치 시스템이 처음 출시됐으며, 2000년엔 로봇 수술 시스템으로는 최초로 일반 복강경 수술용으로 FDA의 승인을 받았다. 이후 ‘다빈치 시스템’은 흉강경 수술, 보조적 절개를 이용한 심장 수술은 물론 비뇨기과, 부인과, 소아과 및 경구 이비인후과 수술용으로 FDA의 승인을 받았다. 

다빈치 시스템은 2019년 9월 현재 전세계에 약 5,406대가 설치되어 있다. 대당 10~30억원선인 다빈치 시스템의 최초 구입비용에 대한 부담을 덜어주고자 회사는 최근 리스를 통한 판매를 강화하고 있다. 

다빈치 시스템은 대당 가격이 비쌀 뿐만 아니라 연간 운영비용도 대당 2억원 이상이 소요된다. 4개의 로봇팔에 장착된 채 환자의 몸속으로 들어가 수술 부위를 지지고, 자르고, 봉합하고, 집게 역할 등을 하는 수술 도구들이 열 번까지만 쓸 수 있게 프로그램돼 있어 소모품 비용이 일반 수술의 2~3배에 달하기 때문이다. 물론 이러한 환자의 부담이 역설적으로 회사에게는 안정적인 마진을 보장하는 최고의 비지니스 모델이기도 하다. 이렇게 비싼 유지관리비에도 불구하고 어떤 점이 환자와 의료진으로 하여금 이 시스템을 더욱 사용하게 하는 걸까? 

환자 입장에서 이 시스템은 상처가 작고 회복기간이 빨라 선호된다. 병원 입장에서는 첨단 의료기기를 사용한다는 이미지를 통해 대외 인지도를 높일 수 있고 경제적으로도 더 유리할 수 있다. 복강경 수술의 경우 마취의사를 빼더라도 6~7명의 의료진이 필요하지만 다빈치 수술실은 3~4명이면 된다. 장비값과 유지비용이 비싸지만 인건비를 절감하고 수술실의 회전율을 높일 수 있다는 점, 복부절개 수술이나 복강경 수술을 하는 것보다 의료진이 피곤함을 덜 느껴 더 많은 환자를 수술할 수 있다는 점이 경제성을 갖게 하는 것이다. 물론 이러한 경제성을 갖추려면 수술 횟수가 많은 대형병원이어야 한다.  

이 회사의 주가는 상장이래 20여년간 약 9,155%의 경이적인 수익율을 기록하였다. 이러한 주가상승의 근간은 역시 실적이다. 아래표는 지난 5년간의 이 회사의 실적이다. 

지난 5년간 이 회사는 급증하는 로봇수술 수요 덕분에 매출은 약 75%, 주당 순이익(EPS)은 약 162% 상승하였다. 매출의 증가 속도보다 이익의 증가 속도가 빠른 것은 위에서 언급한 바와 같이 소모품 및 서비스 매출이(반복적으로 발생할 수 밖에 없는 매출) 이 회사 전체 매출의 70%를 차지하고 있기 때문이다. 로봇수술 기기를 판매하는 것도 중요하지만 로봇으로 수술하는 횟수 즉 대당 수술 횟수의 증가가 마진이 높은 소모품 및 서비스 매출을 증가시켜 회사의 수익성을 크게 개선시키고 있는 것이다. 병원 역시 경제성을 확보하기 위해서는 대당 수술 횟수를 증가시킬 수 밖에 없기 때문에 향후 이익율은 더욱 증가할 가능성이 크다. 

이러한 매력적인 비지니스 모델(반복적인 매출이 전체의 70%를 차지하는)과 더불어 중국, 인도 등의 신흥시장에서 로봇 수술 수요가 급증하고 있는 것이 이 회사의 현재보다 미래를 더 기대하게 하는 중요한 투자 포인트다. 아시아 신흥시장 공략을 위해 2018년에는 인도와 대만에서, 2019년에는 중국에서 각각 판매 허가를 취득하였다. 특히 중국은 향후 5년간 매년 15% 이상 성장이 예상되는 지역으로 인튜이티브 서지컬의 중요한 미래 성장 동력이 될 것으로 보인다. 최근 중국의 로컬 업체나 미국내 다른 의료기기 업체에서도 로봇 수술기기 시장에 적극 진출하고 있으나 여전히 성능이나 안정성 측면에서 다빈치가 크게 앞서 있어 당분간 현재의 독과점 지위를 유지하며 성장세를 유지할 것으로 예상된다. 지금보다 미래가 더 기대되는 기업이다.  

2000년 1월 당신이 이 종목에 $100을 투자했다면 

가장 많이 돈을 벌었을 종목 10개 소개 (2019년 10월 22일 종가기준) 

** 본 글은 미국 경제지 Digg에 실린 내용을 필자의 의견을 더해 편집하였음을 밝힙니다. **

만약 이 글을 읽는 여러분 중 누군가가 이번 세기 초 이 종목에 $100를 투자했다면 지금쯤 $62,444이 되어 있을 것입니다. 어떤 종목이냐구요? 이 기업은 빅 테크(big tech) 기업은 아닙니다. 몬스터 비버리지라는 에너지 드링크 기업입니다. 

아래 그래프는 21세기 이후 현재까지 가장 수익율이 높았던 기업 10개를 시각화 한 것입니다. 어떤 생각이 드시나요? 

상위 10개 기업 중 2위인 넷플릭스에 $100을 투자했다면 오늘날 $23,071이 되어있을 것입니다. 이는 대단한 수익이기는 하지만 1위인 몬스터의 절반에도 미치지 못하는 규모입니다. 아마존, 구글, 페이스북 등이 여기에 없는 이유는 21세기 초에 이 회사들이 존재하지 않아 주가 상승에 충분한 시간이 없었기 때문입니다. 

20년전 $100을 투자했을 때 최고의 수익율을 안겨준 상위 10개 기업은 아래와 같습니다. 

1. Monster Beverage: 62,444%

2. Netflix: 23,071%

3. Equinix: 12,050%

4. Tractor Supply Company: 10,171%

5. Intuitive Surgical: 9,155%

6. Ansys: 7,856%

7. Apple: 7,416%

8. IDEXX Laboratories: 6,822%

9. Mastercard: 6,279%

10. Ross Stores: 6,003%

위의 리스트에서 알 수 있듯이 수익율 상위기업들은 특정 섹터에 편중되지 않고 다양한 산업에 분포되어 있는 것이 특징입니다. 데이터센터 리츠인 에퀴닉스, 농축산업 용품업체 트랙터서플라이, 수술용 로봇제조회사 인튜이티브 서지컬, 엔지니어링 시뮬레이션 소프트웨어회사 앤시스, 수의학 진단기업 이덱스 래버러토리즈, 전자결제 기업 마스터카드, 의류 할인점 로즈스토어 등 우리에게 익숙한 기업도 포함되어 있습니다. 

향후 10 ~ 20년 뒤 이처럼 최고의 수익을 안겨줄 기업을 고르는데 충분한 힌트가 되었나요? 우리 주변에 숨겨진 보석 같은 기업을 찾는데 도움이 되길 바랍니다. 

미국주식에 대한 맹신은 금물 

미국 주식시장 또 상승마감 

올해 S&P 500지수 상승율 30% 육박 

조정없는 상승 없어

2020년 전망에 대한 통계와 웰스파고의 경고 

보잉, 미래 우주항공산업에 대한 기대 

△ 금주 미국 주요 3대 지수는 다시 큰 폭 상승마감하였다. 도무지 악재가 보이지 않는데 트럼프 대통령에 대한 미하원의 탄핵안 통과 소식에도 아랑곳하지 않고 상승하였다. 최근 주식시장의 상승에 따라 미국 주식에 대한 낙관론이 많이 등장하고 있다. 필자도 장기적 관점에서 그리고 연준이 금리를 올리려고 하기 전까지는 단기적 관점에서도 미국 주식시장에 대해 강력 매수 입장이다. 하지만 단기적으로 조정이 나올 시점이 됐다고 생각한다. 물론 어떤 트리거로 인해 조정이 올지는 모른다. 다만 조정 없이는 더 큰 상승이 나올 수 없는 것은 확실하다. 조정을 이용해 매수기회로 삼길 권한다. 

△ 섹터별로 살펴보면 부진한 실적을 발표한 FEDEX와 737 MAX의 생산중단을 결정한 보잉이 속한 산업재 섹터를 제외하고는 거의 모든 섹터가 1% 이상 상승하였다. 현재로서는 떨어질만한 이유가 보이지 않아 당분간 상승이 지속될 것으로 보인다. 단, 언제 조정이 와도 이상하지 않은 시점이다. 

△ 역대 S&P 500지수가 20% 이상 상승한 해의 다음해 상승율의 평균은 약 11.2%라고 마켓워치가 보도하였다. 물론 이것은 평균적인 수치이지 실제로 그 다음해에 하락한 해도 있다는 점을 잊으면 안된다. 하지만 내년도 금리는 동결된 상태에서 트럼프 대통령이 재선을 위해 경제에 올인할 것으로 예상됨으로 상승확율은 매우 높다고 생각한다. 

△ 웰스파고에서 최근 월가의 내년도 낙관적인 증시 전망에 찬물을 끼얹는 전망을 발표하였다. 2020년 약 10% 조정이 나타날 수 있다는 내용이다. 현재 증시는 기업 이익에 비해 너무 많이 올라왔다는 점을 조정의 이유로 들고 있다. 시장의 여러가지 지표가 조정이 임박했다고 가리키고 있다. 지금은 조심해서 나쁠 것은 없는 것 같다. 

△ 보잉이 주력항공기인 737맥스에 대한 생산을 중단하기로 결정하였고 배당금도 동결하였다. 보잉 항공기 매출의 60%를 차지하는 주력 항공기의 생산 중단으로 많은 전문가들은 보잉의 재무상태에 대해 우려하고 있다. 물론 단기적으로 보잉의 재무상태가 악화될 가능성은 있다. 하지만 보잉은 우리가 아는 것보다 훨씬 다양한 분야에서 돈을 벌고 있다. 특히 우주항공산업은 미래 보잉의 새로운 먹거리이다. 스페이스 X와 함께 개발한 스타라이너는 우주 정거장에 승무원을 실어 나르는 우주선이다. 지금은 아직 테스트 단계이지만 멀지않은 미래에 많은 사람을 우주로 인도할 우주선이 될 것이다. 보잉의 주가가 어디까지 하락할지 알 수 없지만 보잉의 기술력은 이번 위기를 충분히 극복하게 할 것이라고 생각된다. 장기적 관점에서 보잉에 투자하자.