닥치고 미국주식 미국주식시장 투자아이디어

개별 종목보다 개별 국가에 투자하기 - 캐나다 S&P/TSX  

미국외 선진국 투자 

좋은 기업 많지만 선별 쉽지 않아 

캐나다 금융, 에너지 중심 좋은 기업 많아 

미국에 상장된 캐나다 주식시장 인덱스 ETF에 투자하기 

전세계 주식시장이 코로나 바이러스에 감염되버렸다. 역사상 가장 단기간에 가장 큰 폭의 하락을 기록하고 있다. 그동안 그토록 사고싶던 훌륭한 기업들이 염가에 할인 판매 하고 있지만 부도날 가능성이 높아지면서 선뜻 손이 안나가는 실정이다. 이렇게 개별 기업에 투자하고 싶지만 현금이 충분하지 않거나 개별기업 분석에 자신이 없다면 미국 주식시장에 상장된 국가별 인덱스 ETF에 관심을 가져보는 것이 좋을 것 같다. 특히 선진국 지수를 추종하는 ETF는 안전하면서도 배당 수익율이 높고 낙폭이 커서 지금 장기투자하기 좋은 시점이다. 오늘은 캐나다 S&P/TSX 지수를 추종하는 EWC에 대해서 알아보도록 하겠다. 

iShares MSCI Canada Index (EWC) 

최근 유가 급락과 코로나 바이러스의 영향으로 캐나다 주식시장 역시 급락하고 있다. 미국 주식시장에 상장된 ETF인 EWC를 살펴보면 지난 1월 기록한 최고점 대비 약 36.5% 하락하여 미국 S&P 500 지수보다 더 큰 하락을 기록하고 있다. 캐나다 경제가 유가에 보다 민감한 경제체제를 가지고 있다는 점이 영향을 미친것으로 보인다. 

이 펀드에 속한 캐나다 상위 기업들을 살펴보면 대부분 금융, 에너지 업체로 구성되어 있다. 로얄뱅크오브 캐나다, TD 뱅크, 뱅크오브 몬트리올 등 캐나다 6대 은행은 세계적으로 재정 건전성이 뛰어난 것으로 평가받고 있다. 물론 코로나 바이러스로 인한 경기침체에 따라 1~2분기 동안 실적이 좋지 않을 수 있지만 국가의 지원을 받고 있고 재무적으로 위기 대응 능력이 높아 부도날 가능성은 제로에 가깝다. 따라서 몇년전 가격으로 떨어진 지금은 캐나다 인덱스 펀드에 투자하기 절호의 기회라고 생각된다. 현금이 부족한 분들도 주당 가격이 $18~19에 불과하므로 적은 금액으로 투자가 가능하다. 

전통적으로 배당을 많이 주는 금융업과 에너지 업종이 대다수를 차지하고 있다보니 펀드의 배당 수익율이 높은 편인데 작년 기준 배당 수익율은 약 4.14%에 이른다. 배당은 6월과 12월에 2회에 걸쳐 지급되고 있으며 아마도 올해는 배당이 전년보다 증가할 것으로 보여 지금은 매력적인 진입기회로 보여진다. 투자를 검토해도 좋을 시점이다. 

유동성 VS 바이러스 

이제껏 본적 없는 변동성

1분기 실적발표까지 변동성 이어질듯 

각국 정부, 중앙은행 부양책 쏟아져, 바이러스 제압할까?  

지금은 주식을 사야할 때 

△ 주식 투자를 꽤 오래 해왔지만 이런 변동성은 처음본다. 공포장세는 매년 1~2번쯤 겪는 일이지만 여전히 익숙해지지 않는다. 바닥인줄 알고 사면 지하 2층, 3층까지 가고 반등해도 내가 산 종목은 잘 안오른다. 물론 이 모든 것은 단기적인 예측이고 대응이다. 장기적으로 본다면 이번 하락은 좋은 기회임이 분명하다. 다시 상승추세를 만들때까지 꾹 참고 버티는거 외에는 방법이 없는 시장이다. 

△ 섹터별로 살펴보면 에너지, 산업재, 소재, 유틸리티 섹터의 주가가 폭탄을 맞았다. 거의 금융위기 당시의 상황을 보는 것 같다. 헬스케어와 IT섹터가 가장 주가 하락을 잘 버틴 섹터였다. 이번 위기가 지나고 나면 위의 두 섹터가 다시 주도주가 될 것으로 생각된다. 

△ 전세계적으로 금융, 재정 정책이 쏟아지고 있다. 다음달 발표될 전세계 기업들의 1분기 실적 쇼크는 기정 사실이고 어느 정도 주가에 반영되었다고 본다면 지금 나오는 정책들이 반영되기 시작하는 3분기 이후의 실적은 기대 이상이 될 가능성이 높다. 따라서 4월까지 주가가 하락한다면 하락시마다 분할 매수 하는 것은 괜찮은 전략이다. 위에서 말했듯이 IT, 헬스케어 위주로 투자하는 것이 좋을 것 같다. 아래는 각국의 부양책을 정리해 본 내용이다. 투자에 참고하기 바란다. 

- 미국 : 금리인하 0.5%, 추가 금리인하(18일) 예상 (0.5% ~ 0,75%), 

          연준 1.5조달러 유동성 공급, 급여세 감면 추진 등

- EU : ECB 163조원 양적완화, 독일 부양책 (124억 유로) 

- 영국 : 기준금리 0.5% 인하 (0.75% -> 0.25%), 46조원 규모 부양책  

- 캐나다 : 기준금리 2회 1.0% 인하 (1.75% -> 0.75%) , 추가 부양책 예정  

- 호주 : 기준금리 0.25% 인하, 14조원 규모 부양책 발표 

- 일본 : 자산매입확대 (연간 주식 매입 6조엔 검토 중), 유아현금지원 

- 한국 : 11조 추경, 0.25% ~ 0.5% 이상 금리인하 예상 

- 중국 : 5G, 전기차, 인공지능, 철도 등에 5년간 최대 1,190조원 투자

△ 이번주 살만한 배당주는 미국 S&P 500 지수를 추종하는 SPY ETF이다. SPY는 안정적이면서도 연간 10%의 수익을 꾸준히 올릴 수 있는 훌륭한 투자 대안이다. 특히 시장의 변동성에 심리가 크게 흔들리는 분들에게는 사실 이거보다 좋은 투자는 없는 것 같다. 운좋게도 최근 주가 하락 덕분에 배당 수익율이 약 2.1%에 이른다. 배당+주가를 통해 연평균 12% 수익을 꾸준히 올릴 수 있는 진짜 배당주가 바로 SPY이다. S&P 지수 2,600 이하에서는 공포를 느낄 이유가 없다. 건투를 빈다. 

당분간 변동성 커질듯 

3대 지수 반등했으나 연속성 미지수

연준 12년만에 0.5% 금리 인하했으나 효과 미지수 

바이든 슈퍼 화요일 승리로 월가 안도 

보스턴 연은총재 연준의 주식 자산 매입 가능성 언급 

캐나다 시가총액 1위 RBC (로얄 뱅크오브 캐나다) 배당주로 관심

△ 미국 주식시장이 지난주 급락의 여파를 극복하고 소폭 상승마감하였다. 연준의 깜짝 금리인하(0.5%)와 선진국 G7의 정책공조라는 호조에도 불구하고 미국과 유럽에 퍼지고 있는 코로나 바이러스 공포가 주식 시장을 짓누르고 있는 형국이다. 아마도 시장은 17~18일 열리는 FOMC 회의까지 더 큰 변동성을 보일 가능성이 높다. 이제는 금리인하 정도로는 만족을 못하겠다는 월가 탐욕의 협박이 절정에 다다를 것으로 보인다. 이번주는 안전벨트를 단단히 매야 할 것 같다. 

△ 섹터별로 살펴보면 연준의 금리인하가 4월까지 추가로 단행될 것으로 예상되면서 경기 방어주가 급등하였다. 필수소비재, 유틸리티, 부동산 섹터와 바이든 승리에 따른 헬스케어 섹터가 급등하였고 반대로 경기에 민감한 에너지, 금융 섹터가 급락하였다. 

△ 지난 화요일 미국 민주당 대통령 경선에서 바이든이 승리를 거두며 샌더스가 앞서가던 전세를 단번에 역전하였다. 덕분에 유나이티드 헬스케어, CVS 등 미국의 민간 의료보험 업체들의 주가가 급등하였다. 그동안 월가는 샌더스 의원의 메디케어 포 올 등 다소 진보적인 공약들을 불편해했는데 이번 경선 결과로 시장의 불안한 변수 하나는 제거된 모습이다. 그러나 증시 하락추세를 되돌리기에는 역부족인것으로 보인다. 그만큼 코로나 바이러스가 시장을 압도하고 있다. 

△ 쏟아지는 뉴스 어디를 봐도 도무지 희망이 보이지 않는 가운데 보스턴 연방은행 총재의 지난 토요일 발언이 시장의 주목을 받고 있다. 현재 연준은 채권이외의 자산은 직접 매입할 수 없는데 장기적으로 이 법을 바꿔 다양한 자산을 매입할 수 있게 해야 한다는 것이다. 사실 이는 처음 나온 내용은 아닌데 이전부터 많은 금융 연구 기관에서 다음 경기 침체기에는 금리 인하만 가지고 대응하기 힘들다며 오래전부터 대안으로 제시했던 내용 중 하나다. 다만 연준 이사의 입에서 직접 나왔다는 점에서 관심을 갖을만하다. 다음주 열릴 FOMC 회의에서 과연 금리인하 이외에 연준이 이 난국을 타개하기 위해 어떤 힌트를 줄지 벌써부터 흥미진진하다. 

△ 당분간 금리 인하가 기정사실화된 가운데 당장은 아니지만 천천히 관심을 가지고 모아갈만한 배당주 하나를 소개할까 한다. 바로 캐나다 시가총액 1위 기업으로 미국과 캐나다에 동시 상장된 로얄 뱅크 오브 캐나다이다(RBC). 줄여서 RBC라고 부르는 이 은행은 캐나다에서 자산규모로 가장 큰 기업으로 지난 10년간 배당을 연평균 7% 이상 상승시켜온 대표적인 캐나다 배당주이다. 캐나다는 매년 이민으로 30만명 이상이 외부에서 들어오고 있어 만성적인 주택난에 시달리고 있다. 따라서 최근의 금리인하는 은행의 수익성을 악화시키는 요인이기도 하지만 동시에 저금리로 부동산을 활성화시켜 은행 실적 개선의 동인이 되기도 한다. 이러한 양면성 때문에 금리인하기에 이런 안정적인 주식을 하락할때마다 조금씩 모아간다면 장기적으로 높은 배당 수익율을 얻을 수 있을 것으로 기대된다. 관심을 가지고 지켜보기 바란다. 

이것 또한 지나가리라 

증시 급락이 주는 교훈 

언제든 20% 하락은 각오해야 

장기 저금리 시대를 대비하는 기회로 

지금 살만한 배당주 소개 

△ 이번주 미국 주식시장은 역대급 하락을 기록하였다. 필자도 미국 주식투자를 5년 넘게 해왔지만 이런 하락은 일찍이 본적이 없다. 최소 1개월 이상 걸릴만한 하락폭을 불과 5일만에 보여주었다. 거품이 심하게 끼었던 증시도 아니었는데 시장은 보란듯이 우리를 농락하며 언제든 20% 이상도 하락할 수 있다는 것을 확인시켜 주었다. 한국과 일본, 이탈리아와 이란을 거쳐 미국본토까지도 코로나 바이러스의 안정권이 아니라는 점에서 시장이 단기 발작을 일으키고 있는 것은 충분히 이해할만하다. 그러나 인류는 이보다 더한 어려움도 수없이 이겨내왔다. 분명 경제에 악영향은 있겠지만 단기적일 것이고 이것 역시 곧 지나갈 것이다. 이번 급락을 포트폴리오 조정의 좋은 기회로 삼길 바란다. 

△ 섹터별로 살펴보는 것이 의미가 있을까 싶지만 그래도 한번은 체크해보는 것이 좋을 것 같다. 통신회사가 속해있는 커뮤니케이션 섹터와 유틸리티, 필수소비재 섹터 등과 같이 경기 방어적 성격의 주식이 비교적 선방한 한주였다. 

△ 증시가 급락하자 제롬파월 연준의장이 긴급 성명을 발표하였다. 덕분에 금요일 크게 하락하던 증시는 반등의 모멘텀을 만들수 있었다. 시카고 선물거래소에서는 벌써부터 3월 0.5%의 금리인하를 예상하는 등 금리 인하를 기정사실로 받아들이고 있다. 중국에 이어 미국까지 금리인하 및 양적완화에 나선다면 경기 침체를 방어하는데 크게 도움이 되기 때문에 주식시장의 하락도 멈출 가능성이 높다. 하지만 장기적으로 분명 금리인하는 호재지만 그렇다고 증시가 다시 상승하리라는 보장은 없다. 상승추세를 회복하기 위해서는 중국 및 한국 등에서의 코로나 바이러스 소강 상태가 확인되야 가능할 것이다. 

△ 코로나 바이러스 및 경제 관련 부정적인 뉴스는 많지만 굳이 여기서 다룰 필요는 없을 것 같다. 그보다는 과연 이런 급락기간동안 어떤 종목에 관심을 갖는 것이 좋을지 고민해 보는 것이 필요할 것 같아 오늘 한 종목을 소개할까 한다. 세계적인 저금리 시대를 맞아 안정적인 배당 수익을 올릴 수 있으면서도 성장성도 갖춘 기업이다. 그 기업은 바로 통신칩 제조업체 브로드컴이다. 

브로드컴은 싱가포르에 본사를 둔 기업으로 원래는 아바고 테크널러지라는 회사였는데 2015년 미국의 브로드컴을 인수한 후 인수한 회사의 이름으로 바꿔 현재에 이르고 있다. 그러나 여전히 나스닥에서의 티커(Ticker)는 AVGO를 사용하고 있어 이 회사의 정체성을 알 수 있다. 

브로드컴은 인텔, 퀄컴과 더불어 와이파이와 같은 통신칩 최강자로 애플, 삼성전자 등을 주요 고객사로 두고 있으며 설립 이후부터 꾸준히 성공적인 인수합병을 통해 몸집을 불려온 기업이다. 특히 최근에는 소프트웨어 기업들을 인수하면서 하드웨어에 치우친 사업을 소프트웨어쪽으로 확장하며 포트폴리오 다변화를 꾀하고 있다. 브로드컴은 향후 5G 시대에 성장 가능성이 높으면서도 현재 수익도 좋아 높은 배당 (배당수익율 약 4.5%)을 주고 있는 대표적인 주주 친화 기업이다. 그럼에도 인수합병이 워낙 활발한 기업이라 주가가 상대적으로 저평가 받고 있지만 오히려 그 덕분에 싼 가격에 주식을 살 수 있는 기회가 있다고 생각한다. 이번처럼 시장에 공포가 만연되어 있을 때 관심을 갖고 지켜볼만한 주식이다. 

리츠계의 아마존 : STAG industrial 

미국내 주요 물류거점 지역에 창고 확보 후 임대하는 리츠  

E-commerce 시장 확대에 따른 지속적인 수요 증가 

대부분 고객사가 대기업, one building one tenant로 안정적

매년 증가하는 배당, 매월 배당을 주는 기업 

장기적인 성장 전망 

STAG Industrial, Inc. (NYSE : STAG)는 미국 전역의 단일 테넌트 부동산 자산의 취득 및 운영에 중점을 둔 부동산 투자 신탁 회사(REIT)다. 전세계적으로 온라인 마켓 성장에 따라 기업들의 재고관리 및 물류 최적화 요구가 증가하고 있는데 이에 따른 수혜가 예상되는 리츠가 바로 STAG Industrial이다. 

최근 대부분의 기업들은 온라인으로 직접 구매하는 소비자 층에게 보다 빠른 제품 배송을 위해 빅마켓(특히 대도시권) 주변에 보다 큰 물류창고 확보가 필요하게 되었고 (재고확보를 위해) 또한 이러한 거점별 물류창고에 물품을 원할히 공급하기 위한 더 큰 규모의 중간 단위 물류창고(물류거점)도 곳곳에 필요하게 되었다. 이러한 기업 고객 수요에 대응하기 위해 STAG Industrial은 미국내 적재적소에 부동산을 개발하여 급증하는 임대 수요에 부응하는 사업을 영위하고 있다. 물류창고 수요는 비단 아마존이나 이베이와 같은 회사뿐 아니라 온라인으로 고객에게 제품을 판매하는 거의 모든 기업에서 발생하고 있다는 점에서 이 회사의 임대사업전략은 장기적으로도 유망해 보인다. 

리츠 회사에 대한 투자는 대부분 안정적인 배당 수입을 목표로 하기 때문에 해당 회사의 테넌트(임대인) 구성을 확인하는 것은 매우 중요하다. STAG Industrial의 테넌트는 고객 대부분이 비교적 규모가 큰 기업이고 한개의 부동산에 1개의 임차인으로 구성되기 때문에 관리가 쉽고 비용이 많이 들지 않아 매우 안정적이라고 할 수 있다. 아래 상위 10개 임차인 리스트를 보면 1위가 아마존이고 포드, DHL, Fedex와 같은 대형 기업들이 리스트에 있는 것을 확인 할 수 있다.  

가장 중요한 배당 수입은 현재 매월 $0.12로 지급되고 있으며 연간으로 환산한 배당 수익율은 최근 미국 증시 약세 덕분에 약 5.1%에 달한다. 또한 IPO이후 매년 조금씩이라도 꾸준히 배당을 증가시켜오고 있는 있는 주주친화적인 기업이다. 이러한 배당 증가는 회사의 지속적인 신규 부동산 개발로 꾸준히 임대면적을 늘려가고 있는 덕분에 가능했다. 성장하는 시장에서 성장하는 기업에 투자하고 싶다면 STAG Industrial은 훌륭한 투자처라고 생각한다.   

2020년 관심종목 12개월 목표주가 

의료기기 섹터 Top 3  

인튜이티브 서지컬, 메드트로닉, 벡톤 디킨스 앤 컴퍼니

1. 인튜이티브 서지컬 (ISRG) 

전세계 로봇 수술시장을 장악하고 있는 인튜이티브 서지컬은 총 10명의 애널리스트 중 9명이 Buy의견을 제시하고 있으며 12개월 평균 목표주가는 $668.67로 현재 주가 대비 약 10.82% 상승여력을 가지고 있다. 인튜이티브 서지컬은 매출의 70%가 수술 소모품에서 발생하는 안정적인 사업구조를 가지고 있는 기업으로 올해 의료기기 섹터에서 Top pick으로 추천하는 종목이다. 

2. 메드트로닉 (MDT)

심혈관 질환 관련 의료기기로 유명한 메드트로닉은 17명의 애널리스트 중 14명이 Buy 의견이고 12개월 평균 목표주가는 $127.75이고 현재 주가대비 8.88% 상승여력을 가지고 있다. 메드트로닉은 매년 50개 이상의 신제품을 발표하는 혁신적인 기업으로 미래가 기대되는 기업이다. 반드시 관심이 필요한 종목이다.  

3. 벡톤 디킨스 앤 컴퍼니 (BDX) 

우리에게는 생소한 벡톤 디킨스는 전세계 의료용 주사기(검사용 포함) 시장의 40%를 장악하고 있는 글로벌 의료기기 업체이다. 특히 최근 몇년간 중국 시장에서 높은 성장율을 구가하면서 주가가 고공행진하였다. 총 11명의 애널리스트 중 6명이 Buy 의견이고 평균 목표주가는 $274.56로 현재 주가 대비 약 5.5%의 상승여력을 가지고 있다. 비록 올해 관심종목에는 빠져있지만 의료기기 섹터에 좋은 회사가 많아 추가로 소개하였다. 투자해도 좋은 기업이다. 

코로나보다 부양책 

바이러스에 대한 공포 줄며 증시 지속 반등 

버크셔 해서웨이 크로거 신규 투자 

엔비디아 실적 예상치 초과로 주가 급등 

테슬라 소규모 유상증자 발표 

△ 이번주 미국 주식시장은 지난주에 이어 연속 반등하며 코로나 바이러스로 떨어졌던 하락분을 모두 만회하고 사상 최고치를 기록하였다. 기업들의 4분기 실적이 양호하게 발표되고 있는 가운데 중국인민은행의 대규모 부양책에 대한 기대감이 더해지며 주식 시장이 강하게 반등한 것이다. 이러한 흐름은 당분간 이어질 것으로 보인다. 코로나 바이러스로 인해 사망자가 늘고 민심이 나빠지면서 중국 정부에서는 경기 부양에 대한 필요성이 커졌기 때문이다. 그러나 부양책의 규모가 커지면 커질수록 거품이 생길 가능성이 높아지고 이렇게 생긴 거품은 필연적으로 경기 침체를 불러오기 때문에 주의가 필요하다. 이번 대규모 부양책으로 인해 미중 무역분쟁에서 중국은 스스로 무너지며 어쩌면 싱겁게 패배할지도 모르겠다는 생각이 들기도 한다. 

△ 섹터별로 살펴보면 부동산, 유틸리티 등 배당 수익이 높은 섹터가 가장 많이 올랐다. 엔비디아 등이 선전한 IT섹터 역시 높은 상승을 기록하였다. 나머지는 큰 특징이 없는 흐름이었다. 

△ 버크셔 해서웨이가 2019년 4분기 보유 주식 변동분을 공개했다. 이번 공개에서 가장 언론에 회자되고 있는 부분은 미국 그로서리(grocery) 슈퍼마켓 체인인 크로거에 최초 투자한 부분이다. 여전히 버핏은 안정적인 사업을 영위하는 회사에 관심이 많다는 것을 다시 한 번 확인 할 수 있었다. 이렇게 자신의 투자철학을 어떤 상황에서도 흔들리지 않고 있는 것이 그가 지난 몇 십년간 시장에서 살아남은 비결인 것 같다. 보유하고 있던 애플도 일부 비중을 줄였지만 주가가 많이 상승한 바람에 전체 포트폴리오에서의 비중은 오히려 29.7%로(직전분기 25%) 사상 최대치를 경신하였다. 2016년에 투자를 시작해서 100% 넘는 수익을 애플에서 올리고 있다. 또한 버핏의 최애주 코카콜라, 아메리칸 익스프레스는 여전히 한주도 팔지 않고 있다. 은행주 일부를 팔고(웰스파고, 골드만삭스) 다른 주식을 일부 산 것은 크게 의미를 부여하기 보다는 포트 전체의 균형을 맞추기 위한 매매로 이해하는 것이 맞을 것 같다. 

△ 엔비디아가 목요일 장 종료 후 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하며 금요일 주가가 급등하였다. 그동안 데이터 센터 투자가 줄어들며 어려움을 겪던 엔비디아가 PC 교체수요와 데이터 센터 수요가 늘며 다시 실적이 좋아지고 있는 것이다. 또한 다음 분기 예상 실적 역시 중국의 코로나 바이러스 영향에도 불구하고 긍정적으로 전망하면서 시장이 환호하였다. 엔비디아는 PER이 60이 넘을 정도로 미래 기대감이 많이 반영된 주식이다. 필자 역시 향후 인공지능과 데이터센터 분야에서 이 회사의 미래를 밝다고 보지만 지나치게 낙관적인 상황은 항상 주의해야 한다는 점을 잊지 말기 바란다.  

△ 테슬라가 20억 달러 규모의 소규모 유상증자를 발표하였다. 시가총액대비 큰 규모가 아니라서 유상증자 소식에도 주가는 크게 빠지지 않았다. 테슬라는 이번 상승장에 주역이라고 할만큼 시장의 관심을 받고 있는 주식이기 때문에 이 회사에 관심이 없더라도 주가는 관심을 가지고 볼 필요가 있다. S&P 500의 조정은 테슬라의 조정과 함께 시작될 가능성이 높다. 지금은 시장을 두려워하되 시장에 머물러있어야 할 타이밍이다. 

알파벳 CEO 4분기 실적발표 내용을 통한 사업 이해 

구글의 모회사 알파벳이 지난 2월 3일 19년 4분기 실적을 발표하였다. 이 자리에서 순디 피차이 CEO는 회사 실적을 설명하면서 여러가지 이야기를 덧붙였는데 구글 사업에 대한 이해도를 높이는데 도움이 될 것 같아 여기에 소개하고자 한다. 알파벳에 관심있는 분들은 꼭 한번 읽어보기를 권한다. 

** 이해를 돕기위해 번역과정에서 의역 및 일부 생략이 있을 수 있음을 밝힙니다. ** 

안녕하세요! Google의 CEO로 4년 근무 후 다시 Alphabet과 Google 모두의 CEO로 이번 컨퍼런스콜에 참여할 수 있어 영광입니다. Google의 모든 직원들과 함께 뜻깊은 가치를 창출하고 세상 모든 사람들에게 좋은 영향을 미칠 수 있는 기회를 주신 Larry와 Sergey에게 감사의 말씀을 전합니다. 오늘 저는 다루고 싶은 것이 많으며, 궁금한 점이 있으면 얼마든지 물어보셔도 좋습니다.

언론 보도 자료를 통해 이미 보신 바와 같이 저희는 비즈니스에 대한 가시성을 높이기 위해 금번 실적발표부터 새로운 매출 항목을 추가했습니다. 검색 및 기타 Google 서비스는 강력한 성장을 지속하며 2019년 총 매출 $980억 달러를 달성하였습니다. 저는 또한 두 가지 새로운 성장 영역으로 인해 매우 흥분됩니다. YouTube는 2019년 광고 수입이 $150억 달러에 달하여 전년대비 36% 증가했으며, 현재 2천만명 이상의 음악 및 프리미엄 유료 가입자와 2백만명 이상의 YouTube TV 유료 가입자를 확보하고 있습니다. 2019년말 기준 YouTube 유료 구독 및 비광고 매출이 연간 $30억 달러에 달하고 있습니다. 

Google 클라우드는 GCP(Google Cloud Platform)의 급격한 성장에 힘입어 전년 대비 53% 증가한 $100억 달러 이상의 매출을 달성했습니다. GCP의 성장률은 2018년부터 2019년까지 전체 클라우드의 성장률보다 훨씬 높았다는데 의미가 있습니다. 분기의 주요 사항에 대해 이야기하기 전에 한 걸음 물러나서 알파벳과 기타 자회사 관리에 대한 저의 접근 방식에 대한 생각을 밝히고 싶습니다. 

= 중략 = 

Google Cloud는 병원 및 의료 서비스 제공 업체와 협력하여 환자의 데이터를 안전하게 관리합니다. 데이터는 종이 서류 또는 온 프레미스 클라우드(기업에 맞춤된 클라우드)보다 훨씬 안전합니다. Google의 AI 팀은 파트너와 협력을 통해 AI를 적용한 더 나은 건강 시스템을 개발하거나 질병의 진단 및 치료를 통해 그들과 그들의 환자를 돕습니다. 

Verily와 Calico와 같은 회사들은 (구글의 자회사) AI 및 클라우드 기술을 사용하여 임상 시험, 연구 및 신약 개발 프로세스를 개선하기 위해 업계 리더와 광범위한 협력을 진행하고 있습니다. Google의 주제는 항상 이러한 심층적인 컴퓨터 과학 기술을 Google 및 기타 자회사에 적용하여 새로운 영역으로 성장하고 발전시키는 것입니다. 알파벳 구조를 사용하면 여러 영역에 걸쳐 추가적인 관리 팀을 늘리지 않고도 시간 범위가 다른 여러 비즈니스 포트폴리오를 동시에 가져갈 수 있습니다. 

우리는 장기적인 관점에서 수익을 창출하기 위한 엄격한 규율과 원칙을 세우고 우리의 포트폴리오를 관리해 나갈 것입니다. 우리의 다른 투자 중 상당수는 이제 업계의 다른 플레이어 및 투자자와 긴밀하게 파트너가 되는 것이 합리적입니다. Waymo(자율주행 자동차 개발사)의 기술 리더십은 이미 널리 알려져 있습니다. 이 자동차는 미국 25개 이상의 도시에서 2천만 마일을 주행했습니다. Waymo는 현재 메트로 피닉스에서 월 1,500 명 이상의 탑승자에게 서비스를 제공하고 있으며, 초기 탑승자와 운전자가 없는 차량을 연결하고 이러한 탑승에 대한 요금을 청구하고 있습니다. 

Waymo는 비즈니스로서의 진화를 바라보면서 전략적 파트너십에 초점을 맞추고 있습니다. 예를 들어, OEMs 및 기타 비즈니스와 긴밀히 협력하여 승차 및 배달 비즈니스 라인을 구축하고 있습니다.

= 중략 = 

쇼핑과 상업은 또 다른 흥미로운 분야입니다. 우리는 이 분야에서 성장하는 모든 규모의 비지니스 파트너를 위해 강력한 리더십을 만들어가고 있습니다. 블랙 프라이데이와 사이버 먼데이 휴일 주말 동안, 우리는 역사상 Google.com에서 가장 많은 일일 쇼핑객을 확보했습니다. 연말 연시 쇼핑 시즌 내내 Google 쇼핑 프로그램에 참여하는 미국 판매자의 수가 4배 증가하여 Google에서의 제품 선택 범위를 확대했습니다.

둘째, YouTube. 쇼핑과 관련하여 사람들은 이제 YouTube의 홈 피드 및 검색 결과에서 제품을 쉽게 구매하여 더 많은 잠재 고객에게 도달 할 수 있습니다. YouTube에서 Puma 신발 리뷰를 검색하여 보십시오. Unboxing 및 Beauty 비디오와 같은 YouTube의 모든 관련 콘텐츠를 통해 사람들이 좋아하는 형식으로 간단한 구매 경험을 제공합니다. 

마지막으로 Google의 다른 수익. 안드로이드는 계속 성장하고 있습니다. Google Play에서 전세계 개발자들이 Google 플랫폼의 인기를 보여주듯 $800억 달러 이상을 벌어 들인 것을 자랑스럽게 생각합니다. 현재 월간 20억 명 이상의 Google Play 사용자가 있습니다. 

우리의 가정용 기기는 작년에 잘 팔린 Pixel 3a에 이어 홀리데이 시즌에 잘 팔린 새로운 Nest Mini 및 Nest Hub Max를 통해 미래 가정을 만드는데 이 비전이 어떻게 실현 될 수 있는지 잘 보여줍니다. 앞으로 Pixel 4를 통해 우리는 지속적으로 역량을 키우고 훌륭한 사용자 경험을 제공하고 점유율을 확대하는데 집중하고 있으며, Fitbit 인수는 이러한 변화에 기반이 될 것입니다. 우리 제품 전반에 걸친 로드맵에 대해 매우 흥분됩니다. 

셋째, 스케일의 확장. 이것은 Google 어시스턴트와 같은 우리의 플랫폼, 우리의 인프라, 끈끈한 파트너십을 통해 보다 완벽한 제품을 만들어 냅니다. 예를 들어 Activision Blizzard는 최근 Google Cloud의 컴퓨팅 인프라, 라이브 스트리밍을 위한 YouTube 및 AI 도구를 사용하기 위해 전략적 파트너로 저희를 선택했습니다. 이러한 다중 제품 파트너십을 결합하면 파트너에게 큰 기회를 제공 할 수 있습니다. 

넷째, 지속 가능한 가치 창출. 이는 컴퓨팅 리소스 사용을 최적화하고 YouTube, Cloud, Play, 하드웨어 등의 영역에서 비즈니스 기회를 늘리는 것을 의미합니다. 보시다시피, 회사에서 많은 흥미로운 일이  일어나고 있습니다. 2019년의 모든 위대한 작업에 대해 직원들에게 감사하고 싶습니다.

급격한 반등 

중국 경기 부양 기대감이 시장 반등 견인

민주당 대선레이스 중도파 신인이 선전하며 시장안도

구글, 처음으로 유튜브와 클라우드 매출 별도 공개 

애브비 실적 기대치 초과하며 주가 급등 

△ 지난주 우한 폐렴 공포로 급락했던 증시가 불과 1주일만에 하락폭을 모두 만회하였다. (아래 표에 S&P 500 이번주 수익율은 오타입니다. 실제로는 약 3.1% 반등했습니다.) S&P 500 기업들의 실적이 대체로 양호한 가운데 코로나 바이러스로 인한 경기침체 공포보다 이를 예방하기 위해 중국 정부가 쓸 강력한 부양책에 대한 기대감이 시장을 압도하면서 지수를 끌어올렸다. 또한 민주당 대선후보 첫번째 경선에서 중도파 정치 신인인 부티지지가 깜짝 1등을 차지하면서 시장 친화적인 분위기가 형성된 것도 주식시장에 긍정적 영향을 미쳤다. 

△ 섹터별로는 전 업종이 상승한 가운데 민주당 경선결과로 대형 IT기업 해체, Medicare for all 등의 좌파 정책에 대한 실현 가능성이 옅어지면서 헬스케어 섹터와 IT 섹터 등이 시장 수익율을 상회하였다. 

△ 중국 코로나 바이러스로 인한 사망자가 연일 증가함에 따라 1분기 중국 및 세계 경제 성장율이 당초 전망치보다 떨어질 것으로 예상되는 가운데 중국 인민은행이 연일 시장에 유동성을 공급하며 경기 침체 방어를 위해 안간힘을 쓰고 있다. 또한 추가적으로 금리 및 지준율 인하, 세금감면 등과 같은 대규모 부양책을 준비하고 있다는 소식이 전해지며 지난주 경기침체 공포감은 사라지고 전세계 주식시장은 환호하였다. 돈 앞에 장사 없다는 것인지 아니면 단순히 심리적 영향인지는 시간이 지나야 알 수 있지만 유동성이 주식시장에 중요한 것은 확실한 것 같다. 

△ 민주당 대선후보 첫번째 경선에서 중도파 정치신인 부티지지가 1위에 올라서며 주식시장에 버니샌더스발 좌파 정책에 대한 두려움이 다소 줄어들었다. 그동안 시장은 버니 샌더스 후보의 반 시장적 정책에 대해 우려를 가지고 있었는데 이번 민주당 경선에서 당원들이 여전히 중도 성향을 가지고 있다는 점이 확인되면서 안도한 것이다. 덕분에 Medicare for all 정책우려에 눌려있던 헬스케어 섹터가 강하게 반등할 수 있었다. 앞으로 민주당 대선후보가 누가 될지 관심을 가지고 지켜볼 필요가 있다.  

△ 지난 월요일 구글이 4분기 실적을 발표하며 베일에 쌓여 있던 유튜브와 클라우드 매출을 최초로 공개하였다. 2017년 실적부터 자료를 공개했는데 전체 매출은 2년 동안 약 40% 증가한데 반해 유튜브 광고 매출은 약 90%, 클라우드 매출은 약 120% 증가하였다. 비록 전체 매출에서 차지하는 비중은 아직 높지 않지만 향후 구글의 성장은 유튜브와 클라우드가 이끌어 갈 것이 확실해 보인다. 특히 클라우드는 세계적으로 가장 큰 성장을 보이는 분야로 이 부분에서 구글이 선발주자인 아마존, 마이크로소프트와 어떻게 경쟁해 나갈지 지켜보는 것도 흥미로운 관전포인트다. 

△ 본 블로그에서도 소개한 바 있는 미국의 제약업체 애브비가 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하며 주가가 급등하였다. 애브비는 현재 실적대비 매우 저평가 되어 있는데 그 이유는 매출의 절반을 차지하는 관절염 치료제 휴미라의 특허권 만료(2023년 1월)가 임박했기 때문이었다. 하지만 이번 실적 발표를 통해 다른 치료제가 견고하게 성장하며 휴미라의 판매 부진을 어느정도 상쇄할 가능성을 보여주면서 시장이 안도하며 주가가 상승한 것이다. 또한 성형, 미용분야 선두주자인 앨러건과의 합병건도 1분기내 마무리 된다면 주가가 다시한번 뛰어오를 가능성도 높다. 관심있게 지켜볼만한 기업이다. 

페이스북의 위기?

19년 4분기 매출, 이익 모두 시장예상치 초과 

그럼에도 주가는 10% 하락 

월가의 우려 2가지 

1) 비용 증가 

2) 성장 속도 둔화 

그럼 페이스북을 팔아야 할 때인가? 

지난 1월 29일 장 종료 후 페이스북의 4분기 실적이 발표되었다. 매출과 주당 순이익은 모두 월가의 예상치를 소폭 상회하는 양호한 실적이었다. 이런 경우 시간외 주가가 상승하는 것이 일반적이다. 하지만 페이스북은 실적발표 당일 시간외 거래에서 -7%가 넘게 하락하였고 금요일 정규장에서 추가하락해 총 -10% 넘는 주가 하락을 보여주었다. 페이스북 실적에 어떤 문제가 있길래 이런 주가 급락이 나타났을까?  

월가의 우려 첫번째 : 마진율 하락 (비용증가) 

이번 4분기 실적에서 월가의 가장 큰 우려는 마진율의 하락이다. 이것은 회사의 직접비용 증가에 기인한다. 손익계산서를 살펴보면 매출은 전년동기 대비 25% 증가한 반면 비용은 약 34% 증가한 것을 확인할 수 있다. 이러한 이유로 영업이익은 매출액 증가분의 절반수준인 13%만 증가하였고 순이익은 이보다 더 작은 7% 증가에 그쳤다. 작년부터 페이스북을 괴롭혀온 개인정보 유출과 가짜 뉴스 등으로부터 사용자를 보호 하기 위해 보다 많은 비용이 지출되고 있음이 숫자로 확인된 것이다. 이뿐 아니라 유럽과 미국에서의 개인정보 유출에 따른 벌금과 최근 프랑스를 중심으로 논의되고 있는 디지털세 등 매출액의 증가가 보유주는 성장성에도 불구하고 이익 증가는 정체될 수 있다는 두려움이 페이스북에 대한 매도세를 부추긴 것으로 보인다.   

월가의 우려 두번째 : 북미 매출 편중에 따른 성장 둔화 

페이스북에 대한 월가의 두번째 우려는 사용자 증가의 대부분은 아시아, 아프리카 등 신흥시장인데 반해 여전히 매출의 90%는 미국, 캐나다, 유럽에서 발생하고 있다는 점이다. 약 25%의 유저가 매출의 90%를 책임지고 있는 구조인데 더욱 심각한 것은 몇년째 이런 부분이 개선되고 있지 않다는 점이다. 

17년 4분기 이후 페이스북, 인스타그램 등을 비롯한 이 회사의 월간 앱 사용자수는 약 369백만명 증가하였는데 그 중 90%가 아시아 태평양 및 아프리카 등에서 증가한 것이다. 하지만 유저 증가가 거의 정체되어 있는 북미와 유럽에서의 매출 비중은 그때나 지금이나 여전히 90% 내외를 유지하고 있다. 쉽게 말해 페이스북의 북미지역 매출 편중이 성장 정체를 가져올 수 있다는 두려움으로 주가에 반영되고 있는 것이다. 

그러나 페이스북의 성장스토리는 아직 끝나지 않아  

월가의 이러한 우려는 충분히 설득력이 있다. 하지만 여기에는 중대한 오류가 있다. 먼저 모바일 광고 시장의 성장세가 이제 시작이라는 점이다. 여러 시장 조사 전문기관의 예측치에 따르면 향후 5년간 모바일 광고 시장은 현재보다 약 2배 이상 커질 것으로 예상되고 있다. 페이스북은 구글과 함께 이러한 모바일 광고시장 성장에 가장 큰 수혜기업이다. 북미와 유럽의 사용자가 늘지 않더라도 세계에서 가장 소비여력이 높은 이 시장에 광고를 내고 싶은 기업은 앞으로 훨씬 많아질 것이다. 따라서 이 지역에서의 매출은 사용자 증가와 상관없이 향후 몇년간 꾸준히 성장할 것이다. 

신흥시장 역시 마찬가지다. 지금은 시장 점유율을 확대하는 단계이다. 페이스북은 인도, 동남아시아, 아프리카 등 잠재력이 높은 지역에서 점유율을 확대한 후 점차 수익화 하는 단계로 넘어갈 것이다. 오히려 지금처럼 매출액 비중이 낮은 것이 향후 성장 잠재력 측면에서 더 기대를 갖게 하는 요인이다. 

마지막으로 여전히 페이스북 패밀리 앱은 광고 매출이 99%를 차지하고 있다는 점이다. 앞으로 30억명에 달하는 사용자를 통해 수익화 할 수 있는 아이템은 무궁무진하다. 페이스북을 대체할 SNS가 나타나지 않는 한 쇼핑, 전자결제, 송금, 게임, 기타 금융 등과 같은 성장 잠재력을 갖은 사업모델이 너무나 많다. 페이스북의 성장 스토리는 이제 시작이라고 생각한다. 지금의 주가 하락은 신규 진입을 고민하는 투자자에게 좋은 기회라고 생각한다.