닥치고 미국주식 미국주식시장 투자아이디어

심리는 악재, 유동성은 호재 

S&P 500 2주 연속 하락 마감 

트럼프 대통령 탄핵 추진 소식에 투자심리 위축  

민주당 'Medicare for all' 정책 부각에 헬스케어섹터 폭락

나이키 예상을 뛰어넘는 실적 발표 

중국 내수시장에서 브랜드파워를 갖춘 패션업체 투자

△ 금주 미국 주식시장은 민주당의 트럼프 대통령 탄핵 추진 소식 등에 영향을 받아 2주 연속 하락하였다. 탄핵 가능성은 거의 없지만 이러한 정치적 이슈로 인해 행정부와 정치권의 갈등이 격화되어 가뜩이나 안좋은 경제에 부정적인 영향을 줄 것을 우려한 것으로 보인다. 하지만 이러한 심리적 불안감에도 연준은 이미 금리를 2차례나 내렸고 기업들의 실적은 나쁘지 않다는 점에서 조정은 매수 기회라고 생각된다. 

△ 민주당 대선 후보 중 엘리자베스 워런이 다시 여론조사 1위로 부각되면서 잠시 잊혀졌던 "Medicare for all" 정책이 다시 한 번 헬스케어 섹터에 큰 영향을 주었다. 헬스케어 섹터는 금주에만 3% 이상 하락하면서 시장 하락을 주도하였다. 특히 보험 대장주인 유나이티드 헬스 그룹은 이번주 5% 넘게 하락하며 가장 큰 하락을 기록하기도 하였다. 하지만 미국에서 공적 의료보험을 전부 도입하는 것은 불가능하기 때문에 이번 조정은 좋은 기업을 저가에 살 수 있는 기회라고 생각한다.  

△ 엘리자베스 워런은 버니 샌더스와 함께 민주당 대선 후보 중 극좌편향 정책을 많이 발표하는 대표적인 후보인데 "Medicare for all"도 그 중에 하나다. 특히 이번주 한 언론에서 발표한 민주당 대선후보 선호도 조사에서 1위를 기록하면서 그녀의 정책이 다시 한 번 부각되고 있다. 이 때문에 헬스케어섹터 전체가 조정을 받았다. 하지만 미국내에서도 이러한 정책에 대해 의심의 시각을 많이 가지고 있다. 이것이 어짜피 불가능할 것을 알면서도 트럼프와의 차별화와 자신들의 주 지지세력인 이민자, 젊은층 등을 공략하기 위한 선거용이라고 보는 것이다. 지금은 민주당내 경선이기 때문에 검증이 제대로 이루어지지 않고 있지만 본선에서는 다를 것이기 때문에 이 정책은 분명히 수정될 것으로 예상된다. 

△ 백악관에서 미국내 상장된 중국기업(알리바바 등)에 대한 투자제한을 검토하고 있다는 소식이 전해지면서 알리바바 등의 주식이 큰 폭 조정을 받았다. 사실 현재 상장된 기업의 매매를 제한하는 것은 미국 증권시장 자체의 신뢰도에 타격을 줄 수 있기 때문에 불가능하지만 추가적인 신생기업의 상장 제한은 충분히 가능하다고 생각하며 이는 분명 중국에 큰 압박으로 작용할 가능성이 있다. 다음달 시작될 미중 고위급 무역협상을 앞두고 다시 한번 트럼프식 압박 협상이 시작된 것으로 보인다. 

△ 나이키는 금주 발표한 실적발표에서 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하며 주가가 큰 폭 상승하였다. 미중 무역분쟁에 따라 전통적인 패션, 의류 업체 실적에 악영향이 우려되고 있는 가운데 나이키의 이러한 선전은 시사하는 바가 크다고 할 수 있다. 중국의 내수시장은 소득증가에 따라 지속적인 성장을 하고 있는 가운데 브랜드 파워가 견고한 의류, 패션 브랜드는 이러한 성장의 가장 큰 수혜를 받을 수 있다는 점이다. 나이키, 룰루레몬의 실적이 이를 증명한다. 개인적으로 향후에도 유망한 랄프로렌을 포함한 아래의 업체들에 관심을 갖길 바란다.

조정은 기회, 미국 경제에 배팅하라  

연준 두번째 금리인하 단행 

그러나 미중 무역협상 우려에 따른 조정 지속

워렌버핏이 말하는 미국주식

10년물 국채금리에 비해 미국 주식은 여전히 싸다.  

△ 금주 미국 주식시장은 소폭 조정하며 마감하였다. 연준에서 추가적으로 0.25%의 금리를 인하하고 경제가 어려워지면 추가 금리인하 및 양적완화도 가능하다는 제롬파월 의장의 립서비스(?)에도 불구하고 하락하였는데 그만큼 미중 무역협상에 대한 불안감이 시장을 지배하고 있는 것으로 보인다. 그러나 일단 유동성이 풍부해지고 있는 만큼 미중 무역협상이 악화되지만 않는다면 주식시장은 다시 우상향 할 것으로 예상된다. 

△ 섹터별 수익율을 살펴보면 그동안 부진했던 헬스케어, 유틸리티, 부동산 섹터가 선전한반면 무역전쟁의 영향을 가장 크게 받는 임의소비재, 산업재 섹터가 부진하였다. 그러나 앞으로 트럼프 대통령의 인프라 투자 등을 생각하면 조정받은 우량한 산업재 섹터의 주식은 사모을 필요가 있다. 

△ 연준이 다시한번 금리인하를 단행하였다. 최근 양호한 소비지표와 주택착공실적 등이 발표되어 금리 동결 가능성이 조심스럽게 제기되기도 하였으나 시장이 기대한데로 0.25%P 금리를 인하하였다. 그러나 향후 금리인하 전망에 대해서는 전문가들의 의견이 엇갈리는데 이는 전적으로 무역협상의 진행여부에 달려있다고 볼 수 있다. 따라서 추가적인 금리인하를 원하는 트럼프 입장에서 미중 무역협상을 빨리 타결하기 보다는 내년초까지 시간을 끌며 연준을 압박할 것으로 보인다. 따라서 올해 S&P 지수는 3,000선 부근에서 마무리 될 것으로 예상된다. 

△ 최근 미국 주식시장이 다시 사상 최고치를 향해감에 따라 많은 전문가들은 여전히 고점논란으로 시장을 씨끄럽게 하고 있다. 참으로 재미있다. 특히 미국 주식이 비싸다고 말하는 사람들이 너무 이상하다. 10년물 미국 국채금리가 2%가 안되는 상황이고 전세계 선진국 채권의 1/3이 마이너스 금리인데 배당 수익율이 2%에 육박하는 미국 기업의 주가가 어떻게 비싸다는 것일까? 물론 불황이 온다면 미래 배당이 감소할 수 있으므로 주가는 하락할 수도 있다. 하지만 에너지 가격이 지금처럼 안정화된다면 달러를 찍어낼 수 있는 미국의 경기는 소비로 지속 성장이 가능하다. 새삼스레 2년전 워렌버핏의 인터뷰 내용이 생각나 이를 곱씹으며 이번주 마감시황을 마무리할까 한다. 

다음주도 상승할까? 

S&P 500 3주 연속 상승 

중국의 미국 농산물 관세부과 취소로 무역협상 합의 기대감 높아져 

다음주 미국 FOMC 미팅 전후로 증시 조정 가능성

유럽중앙은행 예금금리 인하, 양적완화 재개 결정

헬스케어 대장주 유나이티드 헬스그룹 관심필요

△ 중국 상무부의 대두, 돼지고기 등 미국 농산물에 대한 관세부과 취소 및 미국의 중국 제품에 대한 관세 인상(20% → 25%) 연기 등에 힘입어 미국 주요 지수는 3주 연속 상승 마감했다. 10월 미중 고위급 회담에 대한 기대가 높아지는 가운데 중국, 유럽, 미국, 일본 등이 잇따라 완화적인 통화정책을 발표할 것으로 보여 당분간 주식시장에 온기가 돌 것으로 예상된다. 다만 단기간 상승에 따른 차익실현 욕구와 다음주 예정된 FOMC 회의 결과에 대한 경계감으로 소폭 조정이 예상되므로 아직 포트폴리오 구성을 마무리하지 못한 투자자라면 이번 조정을 주식 매수의 기회로 삼는 것이 좋을 것 같다. 

△ 금주 섹터별 수익율을 살펴보면 지난주와 같이 그동안 부진했던 금융, 에너지, 소재 섹터가 큰폭 상승한 반면 IT, 부동산, 필수소비재 섹터가 하락하면서 전형적인 섹터 로테이션의 모습을 보여주고 있다. 이러한 추세는 9월 한달동안 진행될 가능성이 높다. 

△ 유럽중앙은행이 예금금리를 추가로 인하(-0.4% → -0.5%)하였다. 또한 오는 11월부터 월 약 200억유로에 달하는 채권매입을 재개하기로 결정하였다. 지난 2016년 3월 이후 약 3년 6개월만에 다시 금리를 인하하였고 작년말 중단했던 채권매입도 재개하기로 결정한만큼 다시 시장의 유동성이 급속히 증가할 것으로 예상된다. 시세는 유동성+심리라는 점에서 전세계 증시 상승의 단초가 마련되었다.  

△ 미국 헬스케어 대장주 유나이티드 헬스그룹의 주가가 올해 내내 부진하다. 가장 큰 이유는 미국 민주당 대통령후보 경선에 출마한 대다수 후보들이 미국의 약가 및 진료비 등 의료비 인하를 강력히 주장하고 있기 때문이다. 유나이티드 헬스그룹은 미국내 가장 많은 회원을 보유한 민간 의료보험 회사로 그동안 매년 두자릿수 매출, 이익 성장으로 다우지수내 비자카드와 더불어 가장 주가 상승율이 높은 회사 중 하나였다. 하지만 아래 그림에서와 같이 올해는 민주당의 좌파적인 정책의 영향으로 배당금 인상 및 우수한 실적에도 불구하고 시장대비 크게 언더퍼폼하고 있다. 

하지만 이는 절호의 매수 기회이다. 실제로 많은 전문가들은 민주당의 급진적인 정책은 실현가능성이 거의 0%라고 이야기 한다. 정부지출이 너무 커지기 때문이다. 따라서 헬스케어 대장주인 유나이티드 헬스그룹의 지금의 조정은 매수 기회라고 생각된다. 관심이 필요한 시점이다. 

10월 미중 무역협상 재개 

미중 고위급 회담 재개 소식에 주식시장 큰 폭 상승

홍콩정부 송환법 철회, 중국 상무부 "금번 협상에서 실질적 진전을 위한 노력" 발표 

미국 대선을 1년 앞둔 시점 양국 모두 본격적인 경기 부양 가능성↑ 

트럼프 대통령에게서 보이는 레이건의 잔상들  

향후 S&P 500 지수의 상승폭은? 

△ 금주 미국 주식시장은 미중 무역협상 재개 소식과 홍콩정부의 송환법 철회 소식 등이 맞물리며 큰 폭 상승 마감하였다. 특히 중국 상무부가 금번 협상에서 실질적인 진전을 이루기 위해서 노력하겠다는 발표를 한 것이 시장 참여자들을 흥분시켰다. 미국 대선이 1년여 앞으로 다가온 시점에서 양국은 금리 인하를 통해 내부 체력을 키우면서 본격적인 무역 협상에 임하는 것처럼 보인다. 시간적으로 유리한 중국이지만 만약 트럼프가 재선에 성공한다면 보다 더 큰 압박에 시달릴 수 있으므로 조금 더 양보하면서 보험용 협상안을 내밀 것으로 보인다. 미국은 어느 선에서 타협할 수 있을까? 

△ 섹터별로 살펴보면 그동안 낙폭이 컸던 에너지 및 금융 섹터와 반도체가 이끄는 IT 섹터가 가장 큰 상승을 보인 한 주였다. 금융섹터의 경우 장단기 금리차 역전에 따라 상대적으로 큰 폭 하락을 했다가 다시 금리가 정상화 조짐을 보이자 강하게 반등한 것으로 보인다. IT 섹터내 반도체의 경우 미중 무역분쟁 합의 가능성이 높아지자 다시 급등하는 경향을 보여주었다. 금번 미중 무역분쟁의 영향이 가장 큰 섹터가 IT섹터내 반도체 관련주로 보인다. 

△ 도널드 트럼프 대통령은 시작부터 미국민들에게 레이건의 향수를 불러일으키며 당선되었다. 그래서인지 행정부내에 레이건 정부에서 일했던 관료들이 다수 포진해 있는데 그 중 가장 대표적인 인물은 백악관 국가경제위원회 의장을 맡고 있는 래리 커들로와 미국무역대표부 대표인 로버트 라이트 하이저라고 할 수 있다. 이둘은 1980년대 레이건 행정부에서 감세 정책과 일본과의 무역협상을 통해 플라자 합의를 이끌어내는데 참여한 인물인데 현재는 대상이 중국으로 바뀌었을 뿐 그때와 비슷한 정책을 추진하고 있다. 당시 플라자 합의를 통해 일본 경제에 거품을 만든 뒤 잃어버린 20년을 경험하게 했듯이 똑같은 방식으로 중국 역시 경제 성장의 과실을 일부(영구적으로) 미국이 취하는 방식으로 협상을 이끌어 갈 것으로 예상된다. 

△ 트럼프 대통령의 향후 행보는 레이건 대통령의 취임시절과 비슷할 것으로 보이는데 당시 S&P 500지수는 어땠을까? 레이건 대통령의 집권기인 1981년부터 1989년까지 미국 S&P 500지수는 약 228% 상승하였다. 집권당시 최고점 기준으로는 약 250% 상승하였고 집권이 끝날 시점에는 약 228%로 마감하였다. 당시 상승분을 단순하게 트럼프 대통령에 적용하면 어떻게 될까? 

트럼프 대통령이 재임을 시작한 2017년 기준으로 현재까지 S&P 500지수는 약 30% 상승하였다. 재선을 한다고 가정할 때 2024년까지 228%의 상승을 적용하면 S&P 500지수는 대략 5,000정도가 나온다. 현재 주가지수 기준 약 70%의 상승여력을 가지고 있는 것이다. 금융위기 이후 S&P 500지수가 매년 평균 10%의 상승을 보인점을 감안하면 그리 무리한 수준도 아니다. 지금 미국 주가지수가 비싸다고 생각하지 말고 미래를 보고 투자하길 바란다. 

격해지는 미중 무역분쟁 

중국의 관세 보복으로 인한 주식시장 하락 조정  

하지만 중국 상무부의 협상 의지 표명으로 강한 시장 반등 

병주고 약주는 시장, 믿을건 기업 본연의 가치

미국 주식시장 지난 1년간 제자리 걸음 

내년부터 본격 개화될 5G 시장, 재미없던 통신주에 관심 필요 

△ 지난주 중국의 보복관세로 크게 하락했던 미국 주식시장은 금주 중국 상무부의 유화적인 협상 제스처에 큰 폭 반등하였다. 장단기 금리 역전으로 주식 시장에 경기 침체 우려감이 만연한 가운데 미국과 중국의 무역 협상 분위기에 따라 시장의 변동성이 커지는 모습이다. 미국 대선이 1년여 앞으로 다가온 가운데 양국의 경제 상황을 보면 미국이, 정치일정을 보면 중국이 유리한 상황이라 어느 한쪽이 쉽게 양보하며 끝나기는 어려운 싸움으로 보인다. 다만, 정권만 바뀌면 협상에서 유리할 거라는 중국의 계산이 틀린다면 (민주당 대통령도 트럼프와 같은 생각이라면) 중국은 큰 위기에 직면할 가능성이 높아 보인다. 

△ 섹터별로 살펴보면 거의 모든 섹터가 지난주 낙폭을 만회한 가운데 특히 그동안 낙폭이 과했던 소재, 산업재, 금융 섹터가 큰폭으로 반등하였다. 다만 미중 무역분쟁의 영향을 많이 받는 소재, 산업재, 에너지 섹터 등은 향후 지속적인 주가 상승이 어려워 보이므로 투자에 조심할 필요가 있다. 

△ S&P 500 지수가 연초대비 16.7% 상승하면서 상당히 높은 수익율을 거두고 있는 것처럼 보이지만 작년 연말 기록적인 지수 하락에 따른 기저효과일 뿐 실제로는 지난 1년간 제자리 걸음을 하고 있다. 기술주 중심의 나스닥 지수의 경우 오히려 지난 1년간 마이너스 수익율을 기록하고 있다. 물론 운이 좋게 작년말 폭락시 주식을 주워 담은 사람이라면 큰 수익을 올리고 있겠지만 꾸준히 분산투자 하고 있거나 지수가 2,800을 넘은 시점에 투자에 뛰어든 사람이라면 사실 큰 수익을 올리지 못하고 있을 확율이 높다. 기업들의 이익은 조금씩 늘어나고 있고 기록적인 자사주 매입에도 불구하고 미중 무역분쟁이 주식시장의 발목을 잡고 있는 것이다. 

△ 미국과 중국의 최근 협상재게 움직임에도 불구하고 9월 1일부터 예정되었던 양국의 보복관세가 유예없이 그대로 부과되기 시작하면서 경기침체 우려감이 더욱 커지고 있다. 미국 노동절 연휴로 인해 주식시장이 열리지 않고 있는 오늘 S&P 500 선물지수는 약 0.7% 하락하며 내일 주식시장의 하락 출발을 예고하고 있다. 특히 이번 관세의 직접적인 영향을 받는 애플 등 소비재 업체들의 주가 하락이 예상된다. 작년에는 S&P 500지수 기준 2,600 이하가 이유불문 매수 기준이었다면 현재는 2,850 이하라면 분할매수에 들어가도 된다고 보고 있다. 미연준의 금리인하 전 주가가 하락한다면 이는 매수 기회이다. 

△ 내년부터 본격적인 5G 시대가 시작될 것으로 예상되는 가운데 데이터 사용량 폭증에 따른 통신사의 실적 성장이 예상되어 이에 대한 관심이 필요할 것 같다. 사실 3G에서 4G로 넘어올때는 통신사는 투자한 비용에 비해 큰 폭의 이익을 누리지 못했다. 오히려 유튜브, 넷플릭스와 같은 동영상 스트리밍 회사만 성장하였다. 하지만 5G는 이전의 증가와는 비교가 되지 않을 만큼 데이터 사용량의 폭증이 예상된다. 따라서 지난 10년간 성장이 정체됐던 통신사에게는 큰 기회가 될 가능성이 높다. 그저 배당만 잘 주는 가치주에서 이제는 어엿한 성장주로 시장의 관심을 받을 날이 머지 않아 보인다.

8월 한달은 조정 가능성 높아 

미중 무역전쟁 격화 우려에 시장 조정 지속 

하지만 9월 금리인하 가능성은 점점 높아져

시장 침체시 기업들의 자사주 매입이 주가 하단 지지 

디즈니 스트리밍 서비스 투자에 따른 저조한 실적으로 주가 조정 

트럼프 대선일정 고려시 급격한 변동성 나타날 가능성 

△ 이번주 미국 주식시장은 롤러코스터를 탄 한 주였다. 중국 수입품에 대한 추가관세 부과 여파로 지난주 큰 폭 하락했던 주가는 주초반 위안화 약세 영향에 다시 큰 폭 조정을 받았다. 하지만 미중 무역분쟁 여파로 연준의 9월 금리인하 가능성이 점점 높아지면서 다시 반등한 주가는 금요일 소폭 조정을 받으면서 주간으로는 약 0.5% 하락으로 마감하였다. 미국 주식시장은 특별한 변수가 없는 한 9월초까지 기간조정을 이어갈 가능성이 크다. 증시 변곡점은 내달 17~18일 열리는 FOMC 회의 직전이 될 것 같다. 

△ 이번주 섹터별 수익율은 부동산, 유틸리티 등의 경기 방어적인 섹터가 높은 수익율을 기록한 반면 금리인하 가능성이 높아진 영향을 받은 금융섹터와 석유 수요 감소 우려로 유가가 급락한 에너지 섹터가 가장 저조한 실적을 기록하였다. 특히 부동산 섹터의 선전이 눈부신데 IT섹터와 더불어 올 한해 가장 높은 수익율을 기록하고 있다. 

△ JP 모건의 퀀트 분석가 Marko Kolanovic에 따르면 증시가 급락한 지난 2일부터 6일까지 기업들의 자사주 매입이 평소의 3배에 달했다고 한다. S&P 500 기업들의 일평균 자사주 매입금액은 약 $30억 달러였는데 주가가 급락한 최근에는 몇일간 그 규모가 약 100억달러로 늘었다는 것이다. 이것은 기업들의 실적발표가 거의 마무리 되면서 블랙아웃 (자사주 매입 금지 기간)기간이 대부분 해지되어 가능하였다. 이렇게 시장이 급락할 때 주가 하방을 지지하는 강력한 매수세가 있다는 점이 미국 주식시장이 다른 국가대비 상대적 강세를 보이고 있는 가장 중요한 이유라고 생각된다. 

△ 디즈니 플러스라는 스트리밍 서비스에 대한 기대감으로 올해 주가가 큰 폭으로 상승한 디즈니가 2분기 시장의 기대에 못미치는 실적으로 주가가 소폭 조정을 받았다. 하지만 이번 실적 부진은 11월 런칭을 앞둔 디즈니 플러스에 대한 투자 때문인 것으로 보인다. 특히 디즈니가 보유하고 있는 다른 채널인 ESPN과 Hulu를 묶어서 판매하는 계획도 가지고 있다고 하니 디즈니의 스트리밍 서비스는 생각보다 훨씬 강력할 수 있다는 생각이다. 할아버지부터 손자까지 세대간 공유가 가능한 디즈니는 아주 매력적인 투자처임이 분명하다. 

△ 내년 11월 3일 미국에서는 대통령 선거라는 가장 큰 이벤트가 열린다. 미국 대통령 선거 일정에 따르면 민주당의 대선후보는 내년 7월 확정된다. 따라서 트럼프 대통령의 입장에서는 민주당의 대선후보가 확정되는 시점까지 확실한 성과가 필요하다. 그래야만 민주당 후보에 대한 관심을 차단할 수 있기 때문이다. 트럼프가 노리는 성과는 크게 정치적 성과와 경제적 성과로 나눌 수 있는데 정치적 성과는 북한 핵미사일 해결과 중국에 대한 무역 협정 체결, 불법 이민자 차단 등이 될 것 같고 경제적 성과는 낮은 실업율, 소득 개선, 무역역조 개선, 방위비 분담, 높은 주가 상승 등이 될 것 같다. 전체적인 일정을 감안하면 9월부터는 성과를 조금씩 만들어 나가야 하고 그러한 조급함이 중국에 대한 관세부가로 이어지지 않았나 싶다. 따라서 중국측이 협상에 적극적으로 임하지 않을 경우 트럼프 대통령이 더욱 강력한 카드를 꺼낼 가능성도 배제할 수 없다. 결국에는 해결되겠지만 그 과정에서 큰 변동성이 나올 수 있음을 항상 염두해야 할 것 같다. 

트럼프가 진짜 원하는 것  

미연준 금융위기 이후 10년만에 0.25% 금리인하 

다음날(8.1) 트럼프 대통령 3,000억 달러 중국산 제품에 10% 관세부과 발표

주식시장 조정이 필요한 시점 절묘한 타이밍에 발표

과거 미연준 첫 금리인하 이후 향후 12개월간 주식시장 성적표 좋아  

애플 아이폰 판매량 감소를 웨어러블(애플 왓치 등)로 만회 

퀄컴 5G시대에 관심 갖아야하는 기업 

△ 이번주 미국 주식시장은 트럼프 대통령의 중국산 제품에 대한 추가 관세 부가 결정으로 큰 폭 조정을 받았다. 주초반만 하더라도 연준의 금리인하 덕분에 사상 최고치 돌파를 기대했던 증시가 예상치 못한 악재를 만난 것이다. 특히 이번 관세부과는 소비자 물가에 직접적으로 영향을 미치는 소비재가 많아 주식시장에 공포를 더했다. 하지만 위안화 약세와 미국 노동자의 소득 증가 그리고 기업들의 비용절감 노력으로 10% 정도의 관세는 큰 영향이 없을 가능성이 높다. 따라서 지금의 관세 부가는 연준의 추가 금리 인하를 압박하기 위한 트럼프 대통령의 정치적 전략일 가능성이 높다. 조정시 매수 기회라고 생각된다. 

△ 이번주 섹터별 수익율을 살펴보면 변동성이 높은 임의소비재 섹터와 IT 섹터가 가장 하락폭이 컸다. 재미있는 것은 금융섹터의 하락이 컸는데 무역과 별로 상관이 없음에도 금리 추가 인하 가능성이 커지면서 상당한 낙폭을 기록하였다. 

△ 팩트셋 발표자료에 따르면 과거 미연준의 첫 금리인하 이후 향후 12개월 동안 S&P500 지수의 수익율을 살펴보면 평균 14%의 주가 상승을 기록하였다. 특히, 현재 상황과 비슷한 보험성 금리인하를 단행했던 1998년에는 6개월간 24%의 높은 상승을 기록하기도 하였다. 물론 어떤 과거의 상황도 지금과 같을 수는 없다. 하지만 금융위기와 같은 경제위기 상황만 아니라면 금리인하가 주식 시장에 나쁘지 않음을 과거 사례를 통해 분명히 확인할 수 있는 것이다. 

△ 애플이 시장의 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 발표하였다. 주력제품인 아이폰은 매출이 전년 동기대비 12% 감소하였으나 애플왓치, 스피커, 에어팟 등 웨어러블 기기 매출이 무려 48% 증가하면서 아이폰 매출 감소를 상당부분 만회하였다. 또한 서비스 매출도 13% 증가하면서 힘을 보탰다. 하반기에는 애플 TV, 신용카드 등 새로운 서비스가 출시될 예정이어서 애플은 하드웨어와 서비스라는 양대 사업을 가지고 다시 한 번 도약할 수 있을 것으로 기대된다. 

△ 5G 시대가 내년부터 본격적으로 열릴 것으로 기대되는 가운데 5G 통신 칩에 있어 가장 높은 기술력을 가지고 있는 퀄컴에 대한 관심이 필요해 보인다. 퀄컴은 이번 2분기 실적발표에서 내년 턴어라운에 대해 자신감을 피력했다. 중국과 미국의 공격적인 투자가 내년부터 본격적으로 진행되기 때문에 이 부분에 가장 앞서있는 퀄컴이 좋은 실적을 낼 것이라는 것이다. 개인적으로 막강한 주주환원과 애플과의 거래가 다시 재개된 퀄컴에 관심이 필요하다는 생각이다. 이번 조정은 좋은 기회라고 생각한다. 

뜨겁지도 그렇지만 차갑지도 않은 미국 경기 

S&P 500, 나스닥 지수 모두 사상 최고치 경신 

예상치보다 높은 미국 2분기 GDP 성장율 (2.1% VS 예상 1.8%) 

그러나 전분기(3.1%)보다 느려진 경제 성장이 금리인하 가능성 높여 시장환호     

구글, 스타벅스 깜짝 실적으로 주가 급등 

채권보다 매력적인 미국주식 갈길 멀어보여 

△ 미국 주식시장이 또 한번 사상 최고가를 경신하며 마감하였다. 금요일 발표된 미국 2분기 GDP가 2.1%로 예상(1.8%)보다는 좋았으나 전분기 대비 둔화되면서 금리인하가 거의 확실해지자 시장이 환호한 것이다. 또한 구글, 페이스북, 텍사스 인스트루먼트 등 주요 IT 기업들의 실적이 예상을 뛰어넘으면서 주가 상승에 가속도를 더했다. 이제 시장의 관심은 다음주 수요일 열리는 FOMC (연방공개시장위원회) 미팅으로 쏠리고 있다. 시장의 컨센서스는 0.25% 금리인하로 굳어져 있으나 개인적으로는 0.5% 인하라는 깜짝 카드가 나올 가능성도 있어 보인다. 연준의 선택이 주목된다. 

△ 섹터별로 살펴보면 구글의 주가 급등에 힘입은 커뮤니케이션 섹터가 주간 기준 4.56% 상승하며 최고 수익율을 기록하였다. 방어적인 섹터인 유틸리티, 에너지 섹터는 상대적으로 부진하였다. 구글, 디즈니, 페이스북 등이 속한 커뮤니케이션 섹터는 당분간 시장을 아웃퍼폼할 것으로 보인다. 지금이라도 반드시 투자해야 하는 기업들이라고 생각된다. 

 △ 구글의 모회사 알파벳이 지난 목요일 장종료 후 시장 예상치를 대폭 상회하는 2분기 실적을 발표하면서 주가가 9% 넘게 폭등하였다. 2017년 10월 이후 약 2년간 각국 정부의 반독점 조사 및 광고단가 하락 등으로 주가가 줄곧 $1,000 ~ $1,250 박스권에 갇혀 있었으나 이번 실적을 계기로 박스권을 탈피할 것으로 보인다. 이번 깜짝 실적의 가장 큰 영향을 미친 사업은 단연 퍼블릭 클라우드 부문이다. 그동안 구글의 클라우드 부문은 아마존, 마이크로 소프트에 이어 시장 점유율 3위 사업자였으나 매출 비중이 작아 큰 관심을 받지 못하였다. 그러나 금번 2분기 깜짝 실적으로 존재감을 드러내면서 유튜브와 함께 구글의 양대 성장축 중 하나로 자리매김 하였다. 

△ 구글은 이번 실적발표에서 $250억달러에 달하는 자사주 매입 계획도 함께 발표하였는데 호실적과 더불어 이번 주주환원을 통해 지난 2년간의 박스권 주가를 탈출할 수 있을 것으로 예상된다. 게다가 올 11월에는 게임 스트리밍 서비스 '스타디아'도 런칭할 예정이어서 올해 내내 가장 뜨거운 종목이 되지 않을까 기대된다. 장기적으로 반드시 투자해야할 기업이라는 생각에 변함이 없다. 

수익은 믿음의 크기에 비례 

금리인하 기대와 실적 불확실성 사이에서 불안한 투자자들 차익실현으로 지수 하락  

그러나 상승추세는 쉽게 꺾이지 않을 듯  

과거 유사한 시기와 비교하여 다우지수의 향후 1년간 수익율 높을 가능성 큼   

이번주 실적 발표한 넷플릭스와 IBM의 엇갈린 주가 

△ 이번주는 그동안 높은 주가 상승세에 불안한 투자자들이 일부 차익을 실현한 한 주였다. 지수가 최고가로 가기 위한 또 한번의 조정이라고 생각된다. 이 조정은 다음주까지 이어질 가능성이 높다. 7월 마지막주 연준의 금리인하 이후부터 시장이 본격적인 상승을 하려면 믿음이 약한 투자자들의 물량을 어느 정도 소화해야 가능하기 때문이다. 주요기업들의 실적 발표가 마무리되고 연준이 금리를 인하하면 그 때부터 시장은 다시 본격적인 랠리를 할 가능성이 있다. 실적이 좋고 주주환원이 훌륭한 기업이 이러한 조정에 힘입어 주가가 빠진다면 적극적으로 매수해야 할 시점이다.   

△ 블룸버그에서 다우지수의 신고가 경신을 계기로 재미있는 자료를 하나 발표하였다. 다우지수가 과거 7로 시작하는 단위가 바뀌었을 때를 기준으로 향후 12개월 후 주가를 예측하는 자료였는데 지금과 가장 환경이 유사했던 1997년을 기준으로 보면 다우지수는 향후 1년 이내 18% 이상 상승하여 30,000을 돌파할 수 있을 것으로 보인다. 1997년에도 미국 경기가 나쁘지 않았으나 글로벌 경제 불확실성으로 선제적 금리인하를 검토하던 시점이다. 미국 주식에 적극 투자해야 하는 시점이다. 

△ 섹터별 주간 수익율을 살펴보면 특별히 좋은 섹터는 찾기 어렵고 가장 나쁜 섹터는 커뮤니케이션 서비스 섹터였다. 넷플릭스의 구독자 수 예상치 하회 소식과 구글, 페이스북 등에 대한 유럽의 디지털세 부과 방침에 따라 유달리 큰 폭의 하락을 보였다. 유럽의 디지털세 부과는 결과적으로 자기 발등을 찍을 확률이 높다. 구글 없이 유럽이 하루라도 살 수 있을까? 그 피해는 결국 소비자들에게 돌아갈 것이고 미국과의 통상 마찰만 커질 것이다. 

△ 금주 실적 발표한 기업 중 위너와 루저를 하나씩 고른다면 IBM과 넷플릭스를 꼽고싶다. IBM은 클라우드 매출 증가로 높은 실적을 기록하며 주가가 4.8% 상승한 반면 넷플릭스는 미국에서의 가입자수 감소 영향으로 전체 가입자수가 기대치에 미흡하며 주가가 무려 13.9% 하락하였다. 넷플릭스의 하락세는 당분간 이어질 것으로 보여 쉽사리 바닥을 예측하고 매수하지 않길 바란다. 개인적으로 300달러 지지 여부를 확인해야 할 것 같다. 

새로운 상승 추세의 시작 

제롬파월 미 연준의장의 금리안하시사 발언으로 S&P 500 3,000선 안착 

2018년 1월부터 시작된 기나긴 조정의 마무리 가능성 

트럼프 행정부의 제약회사 리베이트 금지 규제 철회로 보험사 주가 UP 

미국 5대 방위 산업체 투자하기 

△ 지난주 미국 주요 3대 지수는 모두 사상 최고치를 경신하였다. 미국 기업들의 꾸준한 실적 성장과 역대 최대규모의 자사주 매입에도 불구하고 미연준의 채권매입 중단과 금리인상 등 유동성 축소 정책으로 인해 박스권 흐름을 보였던 미국 증시가 3,000선을 돌파하며 새로운 상승 추세에 들어선 것이다. 특히, 지난주 제롬파월 연준의장은 상, 하원 의회 증언에서 금리 인하를 강력히 시사하면서 시장 상승의 원동력이 되었다. 여기에 더해 이번주부터 이어질 주요 기업들의 2분기 실적이 예상외로 좋게 나온다면 추가 주가 상승의 기폭제가 되지 않을까 기대해본다. 

△ 섹터별 수익율을 살펴보면 유가상승에 따른 에너지섹터와 아마존, 홈디포 등이 속해 있는 임의 소비재 섹터가 가장 높은 상승을 보였고 석면 물질 사용으로 소송을 진행중인 존슨앤존슨 등 제약주가 부진했던 헬스케어 섹터가 가장 낮은 수익율을 기록하였다. 

△ S&P 500 지수는 2018년 1월 이후 2,600 ~ 2,900 사이를 오가는 지루한 박스권 움직을을 보여왔으나 지난주 종가기준 3,000을 넘어서면서 새로운 상승추세에 돌입하였다. 최근 국내 언론을 중심으로 자주 언급되는 "미국 주식이 그동안 너무 올라 비싸다", "금리 인하는 경제가 나쁘다는 증거이다" 등의 부정적 기사에 휘둘리지말고 앞으로 최소 1년간은 무조건 미국주식에 투자해야한다는 생각이다. 미 연준은 7월 금리인하를 기정사실화 하였고 9월부터는 양적 긴축도 중단할 예정이다. 이것은 향후 증시의 강력한 유동성 랠리를 예고하는 증거이다. 

△ 그동안 주가가 지지부진했던 미국 의료보험회사들이 지난주 일제히 급등하였다. 트럼프 행정부는 미국 의료비를 줄이기 위해 제약사들이 유통사, 보험사 등을 상대로 리베이트를 제공하는 것을 금지하는 규정을 준비하였는데 최근 이를 철회하였다. 그 소식에 그동안 주가가 눌려있던 보험사 주식들이 급등한 것이다. 

특히 보험회사 중 대장주인 유나이티드 헬스그룹은 야당의 "Medicare for all" 정책과 트럼프 행정부의 리베이트 금지 규제 영향으로 양호한 실적에도 불구하고 주가가 지난 1년 반동안 지지부진 하였는데 이번 규제 철회 계기로 다시 본격적인 주가 상승이 기대된다. 펀더멘털은 매우 좋은 회사이며 향후 데이터 기반의 건강관리 사업에 있어 가장 앞서있는 기업으로 평가되는 만큼 투자해도 좋은 회사라고 생각된다. 

△ 미국은 강력한 군사력을 기반으로 달러 패권을 유지하는 세계 유일의 초강대국이다. 현대 국가에서의 군사력은 그 나라 가용 자원의 총합이다. 기술력, 경제력, 인구(인재), 정치사회적 문제 해결 역량 등이 복합적으로 한 나라의 군사력을 형성한다. 미국은 기술, 경제, 인구, 정치/사회 등 모든 분야에서 최고 수준의 역량을 보유하고 있으며 이러한 선도적인 입지는 쉽게 꺾이기 어려울 것으로 예상된다. 따라서 이러한 역량을 가진 미국의 방위 산업체에 투자하는 것은 실패하기 어려운 안정적인 투자라고 생각된다. 록히드마틴, 보잉, 노스롭그루만, 레이시온, 제너럴 다이내믹스 등 매출 기준으로 미국의 5대 방위 산업체에 대한 투자를 고민해보자. 방위산업에 대한 투자아이디어는 별도로 글을 올릴 예정이다.